618狂歡購物節，各個平臺都在進行打折促銷，當然，幣圈也不例外，加密貨幣的頹勢仍在持續。

隨着比特幣今晨短線跌破 65000 USDT，ETH 以及其他諸多主流山寨幣再次出現集體跳水行情，山寨幣當下可謂是“血流成河”基本上都是二十個點的跌幅。

此外，昨日上新的 ZK 更是一度跌破 0.2 USDT，最低一度跌至 0.1906 USDT，當前暫報 0.1935 USDT， 24 小時跌幅 36.4% （基於盤前市場價格計算）……就此，有跌麻了的用戶甚至調侃：“ZK就是在提醒我們要做空...”

受整體行情下挫影響，加密貨幣總市值繼續縮水。目前加密貨幣總市值已下降至 2.46 萬億美元，24 小時下降 4.5% 。

僅僅是過去 1 個小時內，全網爆倉金額便已高達 1.78 億美元，其中絕大部分爲多單爆倉，數額達 1.73 億美元。從幣種來看，BTC、ETH 則罕見地被“其他”幣種擠至次席，後者以 4120 萬美元高居榜首。

山寨不行了嗎

回看本輪牛市的整體行情變化，雖然BTC一度強勢刷新歷史峯值，但山寨幣（除了 meme 等少數板塊）始終未能走出符合投資者預期的表現。

尤其是當 BTC 自 3 月開始走入調整階段之後，山寨幣市場更是“一跌不回頭”，ORDI、OP、ARB、TIA 等多個熱門山寨幣的累積最大跌幅甚至已超過了 70% 。

就當前的市場狀況來看，山寨幣的整體走勢似乎已與 BTC、ETH 完全脫鉤。考慮到大部分散戶投資者的倉位配置都是以山寨幣爲主，這也導致許多散戶投資者會哭訴：“眼睜睜地看着大餅新高，但自己的倉位卻不斷縮水。”

造成山寨幣走勢脫鉤的主要原因

一是 ETF 的獲批導致市場的流動性傳導模式出現了變化，以往的增量資金入場路徑一般都是“穩定幣 —— BTC、ETH —— 山寨幣”，但如今來自於傳統市場的增量資金會更傾向於通過 ETF 形式直接投資 BTC，這也導致資金無法繼續傳導，造成山寨幣市場的流動性匱乏狀況。

二是“VC 代幣”持續性的天量解鎖帶來了持續性的拋壓，造成了“供大於求”的市場格局 —— 細看部分山寨幣的流通變化情況，你會發現雖然部分代幣的價格持續下跌，但流通市值卻在持續創下新高。

三則是天價開盤的新項目們在不斷吸血市場僅剩的流動性，ionet、ZKsync、LayerZero、Blast……一大堆造勢已久的熱門項目正在排隊上線，且 FDV 普遍會達到數十億美元的級別，這使得山寨幣市場的流動性匱乏狀況進一步加劇。

在當下的至暗時刻，關於山寨幣後市行情的預判似乎也來到了十字路口。

市場正在經歷越來越大的拋售壓力，特別是來自需要籌集資金的風險投資基金，這導致賣出多於買入。這種情況，加上夏季交易量低，使山寨幣難以獲得資金牽引力。山寨幣的谷歌搜索量一直在下降。穩定的比特幣價格可以爲市場注入信心，但它不可能漲50 倍，至少現在不行，而山寨幣卻可以。如果比特幣價格能夠保持穩定，預計幾個月內會出現一波（山寨幣）牛市。

就當下而言，我們在操作層面能給出的唯一有效建議就是不要對山寨幣上槓杆，控制風險，切莫衝動。現貨耐心拿着，部分資金去佈局部分ETH和其板塊代幣，越接近ETF審批時間，ETH和其板塊肯定會大漲的。

後期會給大家帶來其他賽道的龍頭項目分析。感興趣的可以點個關注。我也會不定期整理一些前沿資詢和項目點評，歡迎各位志同道合的幣圈人一起來探索。