原文作者： 1912212.eth，Foresight News

會買的只是徒弟，會賣的纔是師傅，一語道盡市場的奧妙玄機。想象一下，當你買入的持倉標的，一開始便帶來盈利，隨後不斷飆升，浮盈巨大，滿心歡喜，你滿以爲會達到自己的心理價位，以爲接下來的瘋狂即將到來。

結果，行情戛然而止。這時你認爲只是行情盤整震盪而已。隨即未過多久，再次大跌，陰跌，此時利潤損失大半。

賣出，太不甘心，怕賣飛。不賣，死拿，結果市場的殘酷教訓終於到來，開始跌破成本價，你以爲到底了，結果跌去 30% ，你再次選擇抄底買入，結果又接連跌去 20% 。此時，你已被嚴重套牢且無子彈，就在你忍痛割肉後，恰恰就是市場的底部區間，行情開始緩慢爬升。

不會止盈導致出現利潤大幅回撤，甚至最後以虧本結局收場，每個初入市場的新手都必定經歷過，甚至部分老手也無法逃脫市場情緒的魔咒。

本篇文章將專注於逃頂賣出指標解讀，希望讀者在消化理解後更好掌握大行情下的賣出時機。

Coinbase 登頂美國蘋果 APP 免費榜

Coinbase 作爲美國合規交易所，不僅在上幣仍有不小影響力，且其 APP 下載熱度可用來觀測整個市場熱度和情緒指標。

上輪牛市週期， 2020 年 11 月之後 Coinbase 躋身蘋果應用商店免費榜 TOP 100 ，隨後於 2021 年 1 月躋身 TOP 30 ，甚至一度導致其出現技術問題。

有趣的是， 9 個月後，即 2021 年 10 月 28 日，Coinbase 登上免費榜 TOP 1 ，彼時 BTC 價格在 6 萬美元附近上下，距離 11 月 8 日創下的 6.9 萬美元頂點僅僅相差不過 10 天而已。

當用戶蜂擁而至，下載 Coinbase 買幣時，頂部特徵已經顯露無疑。

BTC 月線圖難破 7 連漲的歷史記錄

從過往歷史圖中可知，一輪完整牛市週期中只有一次 BTC 大連漲情況發生。

在上輪週期中，從 2020 年 10 月至 2021 年 3 月，實現月線 6 連漲的不錯態勢。在本輪週期中，受益於現貨 ETF 獲批，BTC 罕見的實現月線 7 連漲。

此後則開始盤整，在本輪牛市中，因其價格已在 6 萬美元上方，若在本輪牛市後半段想再實現 7 連漲的神蹟將會非常困難。

BTC 未實現淨利潤 / 虧損

該指標主要用來衡量比特幣鏈上玩家的盈利 / 虧損情況。我們可以看到其行列顏色從上到下依次爲紅、橙、淺黃、灰白和淺藍。其中最底部藍色代表大多數人虧損割肉，而頂部的紅色則代表大多數玩家處於盈利。

當折線圖處於淺藍色區域時，往往是 BTC 價格的底部區間，因爲虧損割肉的人不斷離場築底，而當折線圖處於黃色或紅色區間，往往是 BTC 價格的頂部區間，大部分人盈利後，會有相當多的獲利盤選擇止盈離場，導致成爲週期下的頂部。循環往復。

從折線圖看，目前市場處於黃色區域高點，有超 52% 左右的比特幣玩家仍是處於未實現淨利潤狀態。

過往週期中，折線都有 2 次大幅下探到綠色區間，即大多數人都處於虧損狀態，本輪週期還只出現過一次，未來是否重演歷史仍有待觀察。

HODL 供應量

該數據圖主要用於觀察比特幣 HODL 數據表現情況。這裏我們定義短期用戶的持幣時間在 1 年以下，而長期用戶則在 1 年以上的。

牛市頂部時，往往長期持有者獲利止盈離場，所以其佔比會將對減少，而短期持幣者往往在價格高點時衝進來買入，就會看到供應占比明顯相當高。

如果上圖不夠清晰，可參考下圖，短期持幣者數量增加的峯值，往往也是幣價的階段性頂部。

從該圖中，還會發現一個有趣的現象，隨着 BTC 的價格不斷變大，資金實力不夠的玩家可能已無力買夠一枚 BTC，這導致雖然短期持有者供應量會有一定的持幣峯值，但已經遠不如過去兩輪牛市的峯值持有量。

而當長期持幣者比例下降的時候，往往就是市場的頂部區間（下圖）。它們纔是市場的聰明錢。

從圖中我們看到在近期牛市中，長期持有者在今年 1 月開始拋售，在 2 月份附近速度加快，並持續至今。截至目前，其離場速度已經變平緩。

長期趨勢指標 MVRV Z-Score

該指標以市場總成本作爲基數，主要反映市場總體的盈利水平。淺紅色區域爲 MVRV，折線圖爲 Z-Scroe（突出市場價值和已實現價值之間數據的極端情況），當橙色折線圖觸及到淺紅色區域時爲行情最頂部。若再細分，處於 6 以上時，也是頂部區間。

當橙色折線圖處於淺藍色區域時，則代表持幣者總體處於虧損狀態。當前指標爲 2 ，屬於中間階段。

比特幣合約未平倉數量

過去數月中，一個非常有意思的現象是，每當全網比特幣合約未平倉頭寸創下歷史新高，往往是階段性的 BTC 價格頂部。

例如，

3 月 4 日， 290 億美元，BTC 價格 68499 美元

3 月 13 日， 339 億美元，BTC 價格 73650 美元

3 月 29 日， 388 億美元，BTC 價格 70780 美元

6 月 7 日， 380 億美元，BTC 價格 71997 美元；

合約數據代表市場資金對後市的走勢看法，當市場全部一致極其看好短期走勢，不斷加大槓桿，往往就會迎來回調，以清洗籌碼，輕裝前行。

小結

除以上指標，判斷市場行情的方法還包括以太坊 Gas 費、社交媒體活躍度、整數關口謝林點等因素。它既是一門科學，也是一門藝術。投資者需綜合理性評估以上指標，才能更好的把握市場機會。