來自 messari 作者 John_TotalValue_Locke
重要見解
儘管在 2023 年中期面臨 Fantom 橋黑客攻擊的挫折，QiDao 的總鎖定價值 (TVL) 在第一季度增長了 11%，整個季度增長了 300 多萬美元。這一增長由 Polygon 引領，QiDao 在其中清償了所有壞賬。
爲了恢復 MAI 掛鉤，QiDao 通過專注於 Polygon 的回購和銷燬計劃消除了壞賬並減少了 MAI 流通量。這些努力穩定了生態系統並降低了與脫鉤事件相關的進一步風險。
儘管 TVL 有所增長，但需求方收入卻大幅下降。費用的減少，尤其是 Polygon 環比下降 28%，表明需要重新調整費用結構或增強用戶參與策略，以提高協議收入。
第一的
QiDao (QI) 是一種去中心化金融 (DeFi) 協議，最初在 Polygon 上推出。它允許用戶以加密貨幣爲抵押借入穩定幣，而無需出售它們。該協議的原生穩定幣 MAI 與美元 (USD) 的價值掛鉤，通過在智能合約中存入支持的抵押品來鑄造。QiDao 在多鏈框架上運行，支持各種網絡以擴大其可訪問性和實用性。
該協議採用抵押債務頭寸 (CDP) 機制，用戶可以通過加密貨幣（例如以太坊、包裝的比特幣或其他受支持的資產）存入抵押品來鑄造 MAI。該系統旨在確保超額抵押，最大限度地降低市場波動帶來的清算風險。用戶有動力保持健康的抵押率，以避免清算罰款。
QiDao 的治理由代幣持有者推動，他們使用其治理代幣 QI 對關鍵協議決策進行投票，包括抵押品類型、風險參數和改進建議。這種分散的治理模式旨在使協議的利益與用戶的利益保持一致。
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關鍵指標
性能分析
2023 年 7 月，Fantom 橋 Multichain 遭到黑客攻擊，影響了 QiDao 的運營。儘管 QiDao 的合約沒有遭到黑客攻擊，但 Multichain 漏洞導致 Fantom 上鑄造的 MAI 被提取。由於 MAI 數量多於抵押品，其他鏈留下了壞賬。QiDao 致力於從受影響的網絡中刪除多餘的 MAI，並幫助 MAI 恢復掛鉤，使協議恢復正常運行。
整個季度，QiDao 的總鎖定價值 (TVL) 增加了 300 多萬美元，增幅接近 11%。這一變化反映了其生態系統內不同網絡的不同表現。MAI 脫鉤的原因是去年 Fantom 橋接黑客攻擊導致的壞賬；與此同時，第一季度的平均交易價格爲 0.53 美元。
Polygon 的未償還 MAI 抵押率過高，導致 TVL 絕對值增長，TVL 增加了約 354 萬美元。這一增長表明活動活躍，並且 QiDao 協議在鏈上的採用率不斷提高。19.4% 的增幅也是其他網絡中增幅最大的。
相反，Optimism 面臨的挑戰最爲嚴峻，其 TVL 減少了約 103 萬美元（下降 54.9%）。無論是絕對值還是百分比，這一降幅都是最大的。Optimism 受壞賬影響最大，本季度初壞賬近 500 萬美元。QiDao 在 Base 上的最新部署沒有太大變化，但最近投票啓用 AERO 作爲抵押品可能會有所幫助。
無論從絕對值還是百分比來看，Polygon 的 MAI 流通供應量下降幅度最大。供應量縮減了約 165 萬 MAI，降幅爲 26.9%。部分降幅來自 DAO 購買並銷燬的近 669,000 個 MAI，這些 MAI 被 DAO 購買並銷燬，以消除 Polygon 上的所有壞賬。Base 是唯一一個 MAI 供應量增加的部署，攀升 8% 至 240 萬 MAI。QiDao 於 2023 年 8 月 31 日在 Base 上推出。以太坊、Optimism 和 Arbitrum 等其他 QiDao 實例的 MAI 流通量也有所減少，分別下降了 5.8%、8.7% 和 7.7%。這些變化表明，在大多數受支持的網絡中，MAI 流通量呈下降趨勢。
儘管 TVL 有所上升，但在所測量的五條鏈上，用戶支付的費用持續下降。協議收入是通過將存款量乘以存款利率、總還款量乘以贖回費率以及掉期量乘以 MAI 掉期費率相加計算得出的。去年，用戶在 QiDao 上爲貸款支付了近 30 萬美元，而 2024 年第一季度僅支付了 16,200 美元。這些費用幾乎全部來自 Polygon 和 Optimism，它們在本季度分別產生了 11,500 美元和 4,600 美元的收入。對於 QiDao 最大、最活躍的網絡 Polygon 來說，這意味着費用環比下降了 28%。
DAO 和 QI 代幣鎖倉的費用各佔一半。目前，DAO 可能更看重賺取收入，因爲它需要在不耗盡儲備的情況下回購多餘的 MAI 以重新錨定資產。MAI 的設計初衷是跨鏈兼容，但自從脫鉤以來，QiDao 已禁用原生 MAI 橋接以減少傳染。此舉可能會影響使用率。此外，DAO 仍在努力重新錨定 MAI 並重新獲得借款人的信任。
主要進展
2024 年 1 月 4 日：QiDao 增加了 PSM（掛鉤穩定性模塊）保險庫，以增強 MAI 穩定幣的穩定性。這一戰略舉措旨在提高 MAI 抵禦市場波動的穩健性，並確保其與美元掛鉤。
2024 年 1 月 12 日：該協議棄用 dQUICK 作爲抵押品。做出此決定是爲了精簡資產並提高抵押品管理的安全性和效率。
2024 年 1 月 19 日：QiDao 停止所有現有的 MAI 流動性挖礦激勵措施，並重新定向所有協議收入以進一步激勵 MAI，旨在提高其實用性和採用率。
2024 年 1 月 19 日：USDM 加入 PSM，擴大生態系統並增強 QiDao 環境中另一種主要穩定幣的穩定機制。
2024 年 1 月 23 日：QiDao 在 zkEVM 上部署，標誌着一項重大技術進步。在零知識 (ZK) 以太坊虛擬機 (EVM) 網絡上的部署彰顯了 QiDao 對隱私和可擴展性的承諾。
2024 年 1 月 26 日：借貸成本與聯邦基金利率保持一致。此舉旨在與傳統金融基準同步，增強借貸的經濟現實性和吸引力。
2024 年 1 月 26 日：vGHST 作爲抵押品被棄用，該協議繼續努力改進和優化其系統中使用的抵押品類型。
2024 年 1 月 29 日：所有壞賬從 Polygon 平臺上清除，大大清理了資產負債表，恢復了對該協議財務狀況的信心。
2024 年 2 月 6 日：啓動 Fraxtal（Frax Finance L2）上的部署，預計通過提高可訪問性和降低交易成本來增強流動性和用戶互動。
2024 年 2 月 8 日：該協議開始通過 Den 推動財務洞察，利用先進的數據分析爲用戶和利益相關者提供更深入的財務情報和預測能力。
2024 年 2 月 22 日：作爲對協議接受的資產進行持續審查和改進以確保穩定性和可靠性的一部分，xBOO 作爲抵押品被棄用。
2024 年 2 月 24 日：Band 協議集成預言機服務，增強了協議的數據準確性和資產定價的安全性，這對於抵押品管理至關重要。
2024 年 2 月 28 日：QiDao 取消了 Base 上 cbETH 和 wstETH 保險庫的費用，減輕了用戶的成本負擔，並鼓勵更多人蔘與和投資這些資產。
2024 年 3 月 15 日：sDAI 加入 PSM，符合 QiDao 擴大穩定幣支持和增強生態系統協同作用的戰略。
2024 年 3 月 19 日：UMA 代幣用於 Oval OEV 的測試運行，試驗新的代幣功能並擴大協議的資產基礎和實用性。
結束語
2024 年第一季度是 QiDao 的復甦和戰略調整期。在經歷了去年的安全事件的挫折之後，該協議成功實施了措施，以確保其在多條鏈上的運營安全穩定。QiDao 引入了新的抵押品類型，並開始銷燬 MAI 以解決壞賬問題。其 TVL 也環比增長了 11%。
此外，該協議還進行了技術升級，例如在 zkEVM 上部署以及與新預言機服務的集成，表明其致力於在 DeFi 領域保持競爭優勢。收入大幅下降凸顯了在平衡收費與用戶增長和保留方面面臨的持續挑戰。
