大餅爲什麼交易量漲，價不漲？

儘管美國ETF產品爲市場帶來了體量驚人的資本流入，但市場自發的現貨自持交易似乎正在抑制買方壓力，這使得當前的市場需要更多的非套利需求來進一步刺激價格。除了關注這一點之外，我們還將在接下來繼續探討活躍地址減少與交易數量激增這兩個看似背離的事實之間的分歧。

鏈上活動指標（如活躍地址、交易和交易量）爲分析區塊鏈網絡的性能和增長情況提供了寶貴並且有效的工具集。當國內在2021年年中對比特幣Mining實施限制時，比特幣網絡上的活躍地址數量急劇下降，從每天超過約110萬個驟降至每天僅約80萬個。

比特幣網絡目前正在經歷類似的網絡活躍度下降，儘管驅動因素完全不同。在下文中，我們將探討銘文、Ordinals、BRC-20和Runes協議的出現如何顯著改變鏈上分析師對未來活動指標的觀點和預測。

儘管市場勢頭強勁，每日我們所能觀察到的活躍地址和日交易量看起來似乎都在不斷增加，但這一趨勢正在偏離原先的上漲路徑。而與此相對的，雖然活躍地址總量似乎正在減少，但整個比特幣網絡所處理的交易量卻接近歷史新高。目前每月平均交易量爲617,000BTC/天，比年平均水平高出31%，這表明市場仍然對比特幣區塊空間有着相當高的需求。

如果將最近活躍地址的下降與銘文以及BRC-20通證的交易份額進行比較，我們可以觀察到很強的相關性。值得注意的是，自4月中旬以來，銘文數量也急劇下降。

這表明地址活動下降的最初驅動因素主要是由於銘文和Ordinals使用量的減少。值得注意的是，業內的許多錢包和協議都會重複使用一個地址，而如果一個地址在一天內活躍超過一次，則不會重複計算。因此，如果一個地址一天產生十筆交易，它將只顯示爲一個活躍地址中的交易，而非分開的十筆不同的交易。