原文作者：CM，BV DAO 創始人

最近看到很多大 V 在聊 DWF ，再結合本輪週期敘事和市場情緒上的轉變，發現一些有意思的觀點，整個 Crypto 從上至下是否都在 meme 化和簡單化，急需一針興奮劑？

1. 去複雜化和情緒發泄

從目前本輪牛市的特點來看，除了 ETF 通過帶來的機構牛，其他領域的玩法都在「去複雜化」「去僞裝化」，簡單粗暴點來說，這輪牛市市場在追求「簡單且高波動」的情緒已經達到極致，具體來說

· DeFi 被冠上了過於複雜，越複雜越容易虧錢的標籤。

· NFT 曾經是講故事畫餅空間最高的標的，而目前爲止在這一輪甚至沒有一點二次爆發的跡象。

這兩個上週期的王者賽道在這一輪表現都很一般，產生這種現象的原因有很多，有創新的停滯，也有用戶信心的喪失，畢竟很多人經歷了 FTX LUNA 暴雷，DeFi 安全問題頻發，手中一堆猴子寂寞唱歌，之後再要重建市場信心需要新鮮血液，需要時間，也需要一針興奮劑。

這就是這一輪牛市誕生的背景，極其特殊，也非常兩極分化。

所以這一輪 meme coin 的社區主導的特點，足夠簡單，足夠發泄情緒，足夠高波動，這些特點佔盡了天時地利人和。

2. 做市商和兩極分化

另外一方面說到做市商，經歷了上個週期各路「精英」做市商在 FTX、LUNA 等事件後，結果也非常悲壯，曾經大家看見三箭、Alameda 就無腦梭哈的時代已經過去，市場突然發現，原來 Crypto 的神壇上真的可能比草臺班子還草臺一點。就在這麼個環境下，極具爭議性的 DWF 在這一輪殺了出來，以只打猛藥著稱的 DWF 似乎也是在扮演這個特殊時代的興奮劑角色。

從做市商的角度來說，Crypto 與傳統領域還是有所差別：

1.規模：與傳統金融市場相比，加密貨幣做市商的運營規模較小。

2.流動性和波動性：加密市場的流動性較低，波動性較高。

3.監管：加密市場監管並不完善，交易所、項目團隊和做市商之間的關係複雜。

4.技術：有些做市商會涉及一些鏈上或是 DeFi 的金融策略，所以需要有足夠的技術保障來支撐其交易執行的安全性。

3. 爭議點在哪？

傳統意義上來說，做市商的主要職能：

(1) 提供流動性：通過不斷提供買賣深度，確保市場上始終有流動性，投資者可以隨時買入或賣出。

(2) 價格波動和發現：做市商通過調整出價和報價，幫助平滑市場價格的波動，同時引導價格發現。

(3) 提高市場效率：通過快速撮合交易，做市商可以減少交易延遲，提高市場效率。

所以，我們通常認爲一個好的做市商，就是有強大的資本實力，能夠提供足夠的流動性同時使價格波動更加平滑，而 DWF 的風格一向是專打猛藥的高波動特點，它專注於做市但同時也下場投資很多項目，所以 DWF 經常因其激進的交易策略而引發爭議，進而受到操縱市場的指控。

4. 給你想要的

事實上，DWF 以極具爭議的方式 -「給你想要的」，比如，$NOT $FlOKI $LADYS 等等，抓住了這輪週期中用戶的主要情緒和力量，在目前的市場環境中，算是佔到了天時地利人和，儘管我自己也是一個堅持長期主義和價值投資的人，但事實上做正確的事並不是對像 meme、ponzi 或是具有投機屬性的任何東西都嗤之以鼻，價值投資不是執念，長期主義也不是高高在上，我也經常看到很多人對市場形勢和問題分析都非常透徹，能夠看清問題非常了不起，但能做到順應每個時代纔是真英雄。

從當前這個特殊的牛市來看，DWF 以極具爭議的方式橫空出世，未來如何走，走到哪裏並不知道，但現在讓市場所有人記住了它。