從2021年起，美聯儲每年6月都像是在打經濟戰，瘋狂釋放鷹派信號：
2021年6月會議：美聯儲“點陣圖”上移，彷彿是打響了加息的第一槍，標誌着超寬鬆貨幣政策開始撤退。
2022年6月會議：美聯儲直接開炮，加息75個基點，並大幅上調利率預期。
2023年6月會議：美聯儲暗示還要再加息兩次，感覺像是準備好了彈藥，隨時要開火。
2024年6月會議：估計又要上調利率預期，甚至是長期中性利率預期，好像戰爭機器已經全速運轉，隨時準備衝鋒。
對於股市、幣圈、黃金而言近年來每年的6月，美聯儲彷彿都在宣戰，不斷調高利率，讓市場不得不跟着上下起舞。
這幾年美聯儲在6月會議上連續釋放鷹派信號，背後有着深層次的原因。讓我們一起來看看：
2021年：
在疫情後，美國經濟大幅反彈，供應鏈問題和需求激增導致物價持續上漲，通脹壓力巨大。
2021年4月，美國CPI同比上漲4.2%，揭開了通脹失控的序幕。
5月，CPI同比上漲5%，達到了金融危機以來的最高水平。
面對這樣的通脹壓力，美聯儲不得不調整策略，開始釋放加息信號，標誌着超寬鬆貨幣政策的轉向。這一年的6月會議上，美聯儲點陣圖上移，首次發出了加息的預警。
2021年底前美聯儲原計劃加息兩次，但到了3月會議時，他們卻改口說2021年底前不會加息。搞笑的是，他們還小幅上調了隔夜逆回購利率0.05個百分點到0.15%，就像給市場打了一點強心劑。
然而，美聯儲官員們還在堅持“通脹是暫時的”這個說法，反應簡直像烏龜一樣慢。鮑威爾事後說，要是早點開始縮減購債和加息就好了，後知後覺嘛。他回顧了一下，覺得美聯儲至少落後了三到四個月：6月就可以開始釋放縮減信號，7月行動，11月退出，然後2021年底開始加息。不過，他也承認，如果這麼做，雖然就業和經濟可能會有點受影響，但通脹也不會這麼抽象和難搞。
2022年：
兩年前的今天一份8.6%的CPI報告徹底攪亂了市場預期和美聯儲的計劃，此前美聯儲一直說連續加息50bp，然後被CPI打得措手不及，被迫連續加息75bp，這份報告也引起了一系列的連鎖反應，比如美債收益率倒掛，一直持續到了今天；在這次會議上，美聯儲也是大幅上調了終端利率水平和通脹預期，還下調了GDP預期，暗示會以犧牲經濟增長來抗擊通貨膨脹，
聲明中添加了“FOMC強烈承諾讓通脹迴歸2%”的話；此後美聯儲又連續三次加息75bp，終端利率目前是很多人無法預測的5.5%；不過好消息是，目前還沒有出現衰退的可能性，只是通貨膨脹確實高了一點，所以這次會議估計還會說通貨膨脹的問題——只是措辭不太可能鷹派了。
2023年：
美聯儲又來了一波超預期的鷹派操作。在CPI連續好於預期的情況下，美聯儲把點陣圖上調了50個基點，還上調了GDP和核心PCE預期，下調了整體PCE預期。鮑威爾說還要再加息一到兩次，雖然這次會議沒加息，但這只是跳過，不是暫停。
不過，這次鷹派操作對整體金融環境的影響並不算特別大。美聯儲在7月進行了這輪週期的最後一次加息，然後後面幾次會議都沒再動手，還在年底提前放鬆。現在來看，這可能是一個類似2021年的錯誤。不過也不能全怪金融環境放鬆，美國的消費習慣、政府的財政補貼、資產價格上漲的財富效應共同作用下，美國通脹還是偏高，但經濟也沒衰退。只能說，美聯儲這次是在玩一場金融戰爭，看他們怎麼打了。
2024年：
即將召開（北京時間本週四凌晨2.00），基本情況是通貨膨脹連續超預期+就業市場強勁+經濟繼續增長；美聯儲可能會是上調利率預期+失業率預期+通貨膨脹預期+下調GDP預期這個組合。
有意思的是，目前稍高的失業率和稍低的GDP都讓位給了通貨膨脹，說明美聯儲對通脹的打擊慾望非常強烈。恰巧勞動力市場還算硬核，經濟增長也不慢，這就讓美聯儲在高利率的戰場上找到了一種動態平衡，讓通貨膨脹緩慢下行，逐步達到2%的目標。
當然，還是那句話，5月的CPI報告也非常關鍵，預期市場將會出現較大波動。標普指數波動率可能大於等於1.5%，交易員們也都在用各種方式進行對衝，戰場上佈陣迎敵。
現在來看，可以總結幾點：
1.美國通脹頑固超預期，尤其是年初更容易上行，可能和季節性因素有關；
2.美國經濟也強於預期，22年中開始的衰退信號到兩年後現在都並沒有實現，並且二季度GDP增速似乎又要超預期；
3.美聯儲在早期誤判後希望更緊縮，而且經濟就業通脹也支持更緊縮，如果放鬆可能繼續犯錯；
4.市場的反應可能也在逐步鈍化，目前的主線還是不衰退+AI，利率和通脹屬於第二要素，除非過於緊縮不然不會有太大沖擊。
繼續靜候CPI報告和美聯儲會議，我還是建議大家保守採用接針防禦模式。
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