美國其他山寨幣交易所交易基金 (ETF) 的前景可能取決於該國即將舉行的 2024 年總統選舉後的政治變化。
儘管美國證券交易委員會 (SEC) 已批准基金經理在 5 月 23 日上市以太坊 ETF 現貨。
儘管 SEC 主席 Gary Gensler 承認以太坊 ETF 的推出“需要時間”，但有關下一個加密 ETF 的猜測已經開始，而 Solana 是一個強有力的候選者。
儘管人們對加密貨幣 ETF 抱有很大熱情，但 21.co 聯合創始人兼總裁、ARK Invest 以太坊現貨 ETF 的贊助商和副顧問奧菲莉亞·斯奈德 (Ophelia Snyder) 建議不要對新的山寨幣 ETF 抱有太大的期望。
“ETH 的批准不太可能引發大規模的批准浪潮。”
然而，正如比特幣和以太坊現貨 ETF 所表明的那樣，機構投資者對山寨幣 ETF 的高需求可能會迫使 ETF 發行人提交申請。
在 4 月份的一份報告中，專門從事數字資產的另類資產管理公司 CoinShares 發現，對衝基金和資產管理公司大幅增加了其山寨幣持有量，尤其是 Solana。
一月（黑色）與四月（藍色）的加密貨幣投資 | 資料來源：CoinShares
Snyder 強調了歐洲交易所對 21.co 的 Solana 交易所交易產品 (ETP) 的濃厚興趣，稱該產品管理着近 9.9 億美元的資產。
SEC 尚未表現出任何接受其他加密貨幣用於美國 ETF 的跡象。對於委員會來說，批准現貨以太坊 ETF 一直是一件令人不安的事情。
因此，美國證券交易委員會批准山寨幣 ETF 可能更加困難。然而，許多不同的因素可能會改變這種情況。
美國大選可能成爲山寨幣 ETF 獲得批准的催化劑
現貨比特幣、以太坊和山寨幣 ETF 遍佈全球。然而，美國監管機構的限制更爲嚴格。斯奈德評論說，外國山寨幣 ETF 對 SEC 來說並不重要，因爲“美國監管機構往往不依賴外國監管機構。”
彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 解釋說，SEC 批准 ETF 遵循特定的時間表。如果這種情況持續下去，另一款山寨幣 ETF 可能需要數年時間才能獲得該機構的批准。
允許 SEC 調查市場完整性的一個關鍵要素是使用芝加哥商品交易所 (CME) 數據來比較與 Coinbase 和 Kraken 等現貨交易所現貨價格的相關性。
加密數據公司 CCData 研究主管約書亞·德沃斯 (Joshua de Vos) 解釋說：“該分析使用了 32 個月的樣本，聲稱對 CME 資產擁有重大所有權。”
Balchunas 表示，對於現任美國監管機構，他們“可能會遵循類似的流程”，即加密貨幣必須在 CME 上進行活躍的期貨交易，以跟蹤價格行爲。
除了以太坊期貨 ETF 之外，美國還沒有批准任何山寨幣期貨 ETF，這表明美國市場要等待很長時間才能推出現貨山寨幣 ETF。不過，巴爾丘納斯表示，“這裏有一個很大的變數，那就是即將到來的選舉。”
即將到來的 2024 年 11 月 5 日美國大選可能對山寨幣 ETF 的未來至關重要，因爲該國的加密貨幣監管正在成爲一個政治話題。唐納德·特朗普將自己介紹爲支持加密貨幣的候選人，以迴應喬·拜登總統的反加密立場。
結果可能會徹底改變山寨幣 ETF 的方向。巴爾丘納斯指出：
“在我看來，如果特朗普獲勝，我們可以爲 ETF 尋找其他代幣。”
巴爾丘納斯補充說，如果特朗普獲勝，他可以像他所承諾的那樣“爲加密貨幣帶來更多自由並全力支持它”。巴爾丘納斯表示，在這種情況下，特朗普可能會任命“一名新的 SEC 委員，他不會考慮”SEC 在過去幾年所遵循的流程，其中期貨數據是現貨 ETF 審批流程的重要組成部分。
此外，Balchunas 認爲特朗普的勝利可能會促使 ETF 發行人註冊大量新的加密 ETF：
“如果特朗普獲勝，我認爲人們會嘗試各種 ETF。”
另一方面，巴爾丘納斯認爲，“如果民主黨繼續掌權，山寨幣 ETF 不太可能出現”，即使拜登罷免 Gensler 並任命另一位民主黨人擔任 SEC 主席。
美國山寨幣 ETF 的前景似乎與即將到來的總統選舉結果高度相關，而 2024 年山寨幣 ETF 的可能性非常低，因爲當選總統將於 2025 年 1 月就職。
除了即將到來的美國大選之外，ETF 獲得批准通常還必須滿足一些具體要求：它必須提供健康水平的流動性、去中心化、抵抗價格操縱以及儘可能獲得監管機構的準確分類。山寨幣準備好滿足這些條件了嗎？
山寨幣市場的價格操縱
比特幣和以太坊的市值明顯大於其他山寨幣。正如 Balchunas 所觀察到的，這是 ETF 的一個擔憂，因爲“市場越小，價格操縱的機會就越大。”
CCData 的德沃斯總結道，就目前情況而言，“山寨幣市場很容易受到操縱，因爲這個市場還很年輕”。
然而，價格操縱可能並不像一些人想象的那樣是一個大障礙。
德沃斯指出，由於擔心市場操縱，現貨比特幣 ETF 過去曾多次被拒絕，直到 SEC 最終“不情願地批准”。 Balchunas 表示 ETF 可以應對一些價格操縱：
“僅僅因爲有一點價格操縱或很大的價格波動並不意味着你不能擁有 ETF。”
例如，一些活躍的 ETF 將 GameStop 作爲其最大的持股，雖然 GameStop 的股價肯定受到操縱，但這些 ETF 仍然活躍。
ETF 會針對低流動性加密貨幣嗎？
另一個問題是山寨幣市場由於交易量低於比特幣或以太坊而缺乏流動性。
機構質押合作伙伴 Northstake 的風險與合規總監 Sebastian Heine 表示，山寨幣需要較大的市值和大量的每日交易量才能證明其作爲 ETF 的地位。
然而，Balchunas 解釋了 ETF 如何在沒有太多流動性的情況下存在。他指出垃圾債券 ETF 的存在，其中“最大的甚至不每天進行交易”。因此，如果存在垃圾債券 ETF，爲什麼山寨幣 ETF 不存在呢？
雖然非流動性 ETF 可能仍然存在，但這個因素會引起問題。
巴爾丘納斯解釋說，流動性低的市場的主要問題是價差和折扣的存在。這對 ETF 不利，因爲它的報價可能與實際資產不同。此時，做市商可以幫助避免此類套利缺口。
做市商 GSR 的創始人兼前首席執行官 Alexis Sirkia 表示，做市商在最成熟的山寨幣市場（例如 Solana）中確保流動性不會有任何困難。
此外，ETF的出現將“吸引其他市場的做市商，從而導致流動性和市場的整體改善。”
對於市場規模較小的山寨幣而言，較低的流動性指標對於單一 ETF 來說是不夠的。因此，多種山寨幣的組合也可能是一種選擇。
做市商 Keyrock 業務開發主管 Justin d’Anethan 認爲，他們必須捆綁多種山寨幣才能擁有可持續的 ETF。據他介紹，未來可能會出現“以太坊 Layer 2 ETF，甚至可能是 memecoin ETF”。
然而，投資者似乎並不青睞一籃子山寨幣。斯奈德表示，21.co 發現“對單一資產追蹤器的需求比所提供的山寨幣籃子更多”。此外，她解釋說，不太可能設立包含多種山寨幣的 ETF，因爲美國的 ETF 套餐可能需要“額外的監管”。
Solana ETF 有可能嗎？
Snyder 表示，Solana 是下一個山寨幣 ETF 的最佳候選者，因爲與其他山寨幣相比，它的市值最高。然而，Solana 存在中心化問題。
De Vos 解釋了用於評估去中心化指標的加密貨幣 ESG 基準指數的評分指標，包括排名前 10 位的 Solana 錢包中的代幣百分比、中本聰係數和管理系統類型。
來源：CCData
Solana 在 CCData 的去中心化排名中沒有進入前 10 名。
De Vos 表示，排名前 10 位的 Solana 持有者持有 7.29% 的供應量，在價格走勢中發揮着至關重要的作用。
資產高度集中在少數錢包中不僅是 Solana 的問題，也是山寨幣的普遍問題。 CCData的數據顯示，前10名錢包擁有5.58%的XRP、4.88%的XLM和3.9%的LINK。
投資分析公司 Blockcircle 首席執行官 Basel Ismail 表示，Solana 上的企業驗證者獲得了一小羣人的最多支持。因此，如果他們串通一氣，就有可能操縱網絡。
Ismail 還指出，Solana 此前曾經歷過多次中斷，導致交易暫停，但沒有任何跡象表明區塊鏈何時會恢復。他表示，在考慮任何 ETF 之前，必須先解決這個問題。
如果當前監管機構在即將到來的選舉後不改變，Solana ETF 現貨將面臨重大障礙。 de Vos 表示，SEC 已直接將 Solana 視爲一種證券，“這使得現貨 ETF 很難獲得批准，除非其處理方式明確。”
Solana 的市值和交易量足以證明 ETF 的合理性，但與其他山寨幣一樣，它可能需要改善其基本面才能通過美國當前的監管要求併成爲可行的 ETF 選擇。
https://tapchibitcoin.io/cuoc-bau-cu-cua-hoa-ky-la-mot-bien-so-lon-doi-voi-hanh-trinh-solana-etf.html
