作者：OUROBOROS CAPITAL & 0XRAMEN
編譯：深潮TechFlow
本期內容包括：Ethena將更多協議收入分配給sUSDe持有者、Hyperliquid延長積分季以及政治Meme的最新動態。
Ethena將更多協議收入分配給sUSDe收益
可操作建議：關注sUSDe收益率，並在sUSDe收益率上升時進行收益農場（yield farm）。
5月16日，Ethena宣佈將分配給sUSDe持有者的收入比例從50%提高到80%。sUSDe收益的計算公式如下：
sUSDe收益 =（協議收入 x 分配給sUSDe的比例）/（USDe總供應量 x 已質押的USDe比例）
Ethena的總鎖倉量增長完全歸因於sUSDe的增長。由於分配給sUSDe的比例從50%增加到80%，更多的農民開始質押USDe以追逐增加的（絕對數量的）sUSDe收益，導致質押的USDe從16%上升到39%，從而使sUSDe供應相應增加。事實上，質押的USDe（增加了6.8億美元）比USDe總供應量（增加了6.1億美元）增長更快，並佔據了Ethena總鎖倉量增長的全部。
資料來源： Ouroboros Research
目前，sUSDe的年化收益率爲16%。在Ethena的網站上，顯示的收益率基於上週的收益和sUSDe供應量。隨着sUSDe的快速增長，我們計算出當前的sUSDe年化收益率約爲16%，這是基於當前流動的USDe獎勵和已質押的USDe數量。
資料來源： Ouroboros Research
當sUSDe年化收益率上升時獲取收益。雖然我們認爲16%的sUSDe年化收益率相對較低，但這是在資金利率爲5-10%時的結果，導致協議收入較低。我們預計隨着ETH ETF上市日期的臨近，資金利率將上升，導致sUSDe的年化收益率提高。每當資金利率上升5%，sUSDe的年化收益率應上升約9%。當前sUSDe循環借貸的借款利率約爲15%，僅略低於當前的16%年化收益率。然而，隨着sUSDe年化收益率的上升，循環借貸可能會帶來高收益率。
Hyperliquid延長積分計劃：利好PURR
可操作建議：做多PURR，參與Hyperliquid的積分計劃。
積分計劃延長。Hyperliquid宣佈延長其積分計劃，將其目標從構建高性能的永續合約去中心化交易所（perp DEX）擴展到支持金融系統的一級鏈（L1）。此前，Hyperliquid向早期用戶分配了約400萬積分，並在26周內分配了2600萬積分。從5月1日至5月28日，它每週分配200萬積分，接下來的四個月每週分配70萬積分。
資料來源： Ouroboros Research，Hyperliquid公告
使用現貨產品賺取積分。雖然這一延長計劃意味着以前的積分持有者將被稀釋，但我們承認產品套件將顯著擴展。上一個積分季的最後兩個週期獎勵了其現貨產品的活動——特別是購買和持有PURR。我們預計這個“L1季”也將類似地獎勵1）持有現貨代幣，2）購買現貨代幣，3）交易現貨代幣，和/或4）部署現貨代幣。
PURR的收益。我們之前將PURR視爲Hyperliquid產品進步的代理。這一觀點仍然不變，因爲PURR佔據了Hyperliquid現貨產品市值的約90%，應該會從新的積分季中受益。
政治Meme：即將到來的催化劑
可操作建議：在2024年11月總統選舉期間做多政治Meme，關注特朗普的錢包。
政治家們擁抱加密貨幣。特朗普在5月8日表示，他將接受加密貨幣捐款。5月25日，他再次強調了對加密貨幣的支持，稱“我們的國家必須在這一領域領先，沒有第二名”。5月29日，拜登也表達了對加密貨幣的友好態度。這推動了TRUMP幣的價格，目前市值爲6億美元，自5月初的低點上漲了3倍。
資料來源：Dexscreener，《世界報》
價格圖表和時間表排成一行
政治Meme與事件出場相關。3月的初步價格走勢是由於特朗普成爲共和黨總統候選人。即將到來的催化劑包括6月27日的拜登-特朗普辯論和7月15-18日的共和黨全國代表大會。隨着總統選舉的臨近，事件出場、新聞報道和辯論將可能推動政治Meme的價格上漲。
來源：Arkham
關注特朗普的錢包。特朗普的錢包目前持有1170萬美元，其中750萬美元爲TRUMP幣，320萬美元爲ETH。任何出售TRUMP幣的行爲都可能成爲負面催化劑。
