以太坊 ETF 炒作：期貨市場訊號的發人深省

美國證券交易委員會（SEC）最近批准現貨以太坊交易所交易基金（ETF），引發了加密貨幣市場的興奮。然而，這些工具的實際推出日期仍不確定，因爲個別基金申請（S-1 備案）需要進一步的監管批准。這種不確定性反映在以太坊 (ETH) 的價格上，該價格一直難以突破 3,900 美元的阻力位。

擔憂和不確定性

有幾個因素導致投資者對以太坊 ETF 感到不安。其中一個擔憂是 Grayscale 以太坊信託 (ETHE) 可能會轉換爲現貨工具。如果 Grayscale 維持其目前的高基金費用，投資者可能會撤資，就像 Grayscale 的比特幣信託 (GBTC) 最近經歷的資金流出一樣。這可能會抵消來自貝萊德、富達、VanEck 和 ARK 21Shares 等競爭 ETF 提供商的任何資金流入。

另一種理論認爲，政治影響在 SEC 的決定中發揮了一定作用。一些分析師認爲，該機構面臨民主黨的壓力，要求其批准以太坊 ETF，以在即將到來的美國總統大選中獲得支持。然而，其他人則認爲，SEC 只是採取了更務實的方法，承認以太坊和比特幣 ETF 在監管要求方面有相似之處。

查看期貨市場數據

現在爭論的焦點是，人們是否通過 ETH 衍生品市場進行看漲押注，或者 ETF 推出的延遲是否人爲抑制了 ETH 的價格。這種不確定性源於加密市場的混雜信號，包括拜登總統最近的行動，他否決了一項旨在削弱 SEC 對加密貨幣立場的國會決議。

預測美國證券交易委員會對單個以太坊 ETF 申請的批准時間表具有挑戰性。爲了衡量投資者情緒，我們可以求助於交易指標。永續合約（反向掉期）包含每八小時調整一次的融資利率。正融資利率表明多頭倉位（買家）使用了更多槓桿。

雖然近期 ETH 槓桿的資金成本出現短暫上漲，但總體來看仍然微不足道。這表明永續合約的多頭倉位和空頭倉位需求均衡。

月度期貨顯示樂觀情緒正在消退

爲了更清楚地瞭解情況，我們可以分析 ETH 月度期貨年化溢價（基準利率）。由於結算期較長，這些合約通常以比現貨價格高出 5-10% 的溢價進行交易。然而，在熱情高漲的時期，溢價可能達到 20%，因爲買家願意爲槓桿支付更多費用。

5 月份價格上漲至 3,800 美元后，ETH 月度期貨溢價飆升至 15%。然而，這種樂觀情緒在 6 月 3 日開始減弱，指標回落至 13%。雖然仍略高於中性水平，但並不表示短期看漲。

值得注意的是，這些數據並不一定表明人們對最終推出現貨以太坊 ETF 缺乏信心。更嚴格的全球監管，如香港禁止無牌交易所和巴拉圭扣押未註冊的採礦設備，也加劇了人們的謹慎態度。

結論

根據目前的 ETH 期貨定價，人們似乎對美國現貨 ETF 的大量淨流入不太信任。這可能是由於批准延遲或 Grayscale 的 ETHE 可能流出。因此，根據以太坊期貨市場的信號，近期價格上漲至 4,000 美元以上的可能性不大。