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上週是美國監管動向重要的一週；衆議院投票通過了一項新的加密法案，美國證券交易委員會批准推進現貨以太幣 ETF 上市。
在今天的新聞通訊中，Wisdom Tree 的 Benjamin Dean 研究了比特幣自誕生以來的演變、其作爲資產的表現以及其與傳統金融的融合。
在“諮詢專家”中，雷蒙詹姆斯 (Raymond James) 的 Kevin Tam 概述了 SEC 13F 文件，以及它們向我們展示了哪些機構投資了比特幣 ETF。
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– 莎拉·莫頓
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數字資產遇上傳統金融，很諷刺，不是嗎？
比特幣源代碼在線發佈已有 15 年。其理念是爲人們提供一種無需中介批准即可交換價值的方式。過去 15 年來，隨着許多其他分佈式數據庫網絡的創建（例如以太坊、Solana 等），很多事情都發生了變化。每個網絡都有自己的功能和潛在用例。
我們的研究揭示了一些有趣的現象，儘管人們通常認爲數字資產是一個快速發展且不斷變化的領域，但這些現象多年來卻出奇地保持不變：
在過去十二年中，有九年，比特幣的表現優於大盤股和小盤股、國債、投資級和高收益債券，以及黃金、房地產投資信託基金或基礎設施。
按照過去 11 年或 2 年計算，比特幣與上述所有資產類別的相關性均低於 25%。
該資產的波動性爲 69%，但由於其相關性較低，將其中的 1% 添加到 60/40 的投資組合（60% MSCI 全球指數，40% 彭博多元指數）中，只會增加 0.07% 的波動性和 0.5% 的最大回撤。
這一 1% 的倉位將使過去 11 年的回報率每年提高 0.67%，信息比率爲 0.96。
類似的統計結果適用於整個數字資產（即比特幣以外的資產）。對投資者而言，這意味着他們不需要對資產採取積極的看法；他們可以作爲中立投資者進行分配。評估多資產投資組合中資產中立定位的良好方法是查看市場投資組合，即模擬投資者可獲得的所有流動資產總量的投資組合。
流動資產的總市值約爲 197 萬億美元。加密貨幣的市值爲 2.4 萬億美元，佔其中的近 1.2%。這個市場的規模現在與高收益債券、通脹掛鉤債券或新興市場小盤股相似。
單純從加密貨幣和數字資產的特點來看，它們顯然可以爲多資產投資組合帶來價值。憑藉其增長潛力、多元化資質以及通過受監管的投資工具進行投資的便利性，投資者越來越難以忽視它們。通過 1-2% 的投資，投資者將對該領域採取中立立場，準備從潛在的上行空間中獲益，並通過將下行風險限制在 1% 來管理風險。
現在比以往任何時候都更容易做到這一點。2024 年，許多全球比特幣和其他數字資產交易所交易基金 (ETF) 相繼推出。美國的現貨比特幣 ETF 的資金流入量是歷史上任何 ETF 推出中最大的。現貨以太幣產品可能是下一步。香港已批准上市提供比特幣和以太幣敞口的交易所交易基金。倫敦證券交易所也在做同樣的事情，儘管最初是針對專業投資者。
有些人可能會渴望看到數字資產領域與傳統金融融合。然而，這是一個新興行業成長和成熟的正常部分。當然，我們最終會得到一個具有諷刺意味的結果：對於這種新資產類別，獲得投資機會的最安全/最容易獲得/最透明的方式之一是通過 ETF/ETP。同時，隨着統計證據的確立和投資配置案例的難以忽視，預計數字資產將越來越類似於傳統金融體系，而這項新技術的建立就是爲了改進傳統金融體系。
- Benjamin Dean，WisdomTree 數字資產戰略總監
諮詢專家
問：SEC 13-F 文件告訴了我們有關比特幣或 ETF 採用的哪些信息？
13F 是資產超過 1 億美元的機構投資經理提交的股票持有報告。加拿大五大銀行道明銀行 (TD Bank)、加拿大皇家銀行 (RBC)、蒙特利爾銀行 (BMO)、加拿大帝國商業銀行 (CIBC) 和豐業銀行 (Scotiabank) 已將比特幣 ETF 的配置添加到其機構持股中。這些加拿大銀行的總敞口超過 1990 萬美元。
問：這些 ETF 爲何重要？它們意味着什麼？
美國證券交易委員會於2024年1月批准現貨比特幣ETF上市交易，吸引了更多參與者，進一步增強了加密市場的流動性。
機構和散戶投資者現在可以購買代表直接接觸現貨比特幣市場的證券，而無需自行保管比特幣。
現貨比特幣 ETF 由受監管託管人持有的比特幣持股支持。這種安排使個人投資者無需自己尋找託管人或管理自我託管，否則他們可能會面臨黑客攻擊或因技術安全措施不足而丟失託管密鑰等風險。
問：擁有比特幣是有風險的，那麼銀行爲什麼要整合它呢？
我們看到比特幣被接受爲一種合法資產類別，大型機構投資者購買比特幣作爲另類投資，尋求投資組合多元化的方法，並尋求對衝市場波動的回報，所有這些都在批准的監管框架內。
- Kevin Tam，Raymond James Ltd. 數字資產研究專家兼高級分行合規主管
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晨星總結了美國衆議院加密貨幣投票及其爲何對行業來說是一大進步。
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