現貨比特幣 ETF 在美國上市，引起了大量興趣和資金流入，尤其是來自機構投資者。隨着客戶興趣的增長，顧問們聽到了越來越多的客戶問題，比如他們是否應該直接持有基礎資產，或者 ETF 所有權是否適合他們。Windle Wealth 創始人兼投資組合經理 D.J. Windle 創建了“顧問指南”，以幫助解答這些問題。

L1 Advisors 首席執行官 Miguel Kudry 回答了有關 ETH ETF 的問題。它們會相同還是不同？

–S.M.

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是否投資 ETF

隨着數字資產的持續增長，財務顧問越來越多地遇到客戶關於投資比特幣的最佳方式的問題。兩種主要選擇佔據了討論的主導地位：投資現貨比特幣交易所交易基金 (ETF) 和直​​接購買比特幣。本文旨在爲財務顧問提供這些投資工具的詳細比較，解決管理、託管、交易和稅收影響等關鍵方面，以便顧問及其客戶更好地瞭解情況。

管理

比特幣ETF

現貨比特幣 ETF 由專業基金經理管理，負責比特幣的購買、銷售和託管，簡化了可能不熟悉加密貨幣技術方面的投資者的投資流程。這種專業管理減輕了投資者的負擔，但會產生管理費，這可能會隨着時間的推移降低總體回報。此外，投資者無法控制基礎比特幣，因爲決策是由基金經理做出的。

直接擁有比特幣

當客戶直接購買比特幣時，他們就完全擁有了加密貨幣，從而提供了 ETF 無法比擬的控制力和靈活性。直接擁有比特幣無需支付持續的管理費，但投資者必須自行管理購買、銷售和託管，這可能既複雜又耗時。管理不善可能導致重大損失，尤其是對於缺乏經驗的投資者來說，因爲管理比特幣持有量可能需要專業知識。

保管和安全

比特幣ETF

ETF 通常使用第三方託管人提供的機構級託管解決方案，這些解決方案通常採用冷存儲和多重簽名錢包等高級安全措施。這降低了被盜和丟失的風險，但投資者依賴第三方託管人，從而引入了交易對手風險。顧問及其客戶也無法直接控制託管安排，這可能會讓那些優先考慮控制權的人感到擔憂。

直接擁有比特幣

直接擁有比特幣需要投資者管理自己的託管解決方案，從使用數字錢包到存儲私鑰。這提供了更大的控制權，但也增加了保護資產的責任。不良的安全措施或丟失私鑰可能會導致不可逆轉的資金損失。顧問應教育客戶保護比特幣的最佳做法，例如使用硬件錢包和啓用雙因素身份驗證。

交易和流動性

比特幣ETF

比特幣 ETF 在各大證券交易所交易，在正常交易時間內流動性高，交易方便。這個受監管的市場爲投資者提供了額外的保護。然而，與 24/7 加密貨幣市場不同，交易僅限於證券交易所營業時間。市場通常在傳統交易時間之外波動很大，顧問或客戶對此無能爲力。此外，ETF 份額的交易價格可能高於或低於基礎比特幣的淨資產價值 (NAV)。

直接擁有比特幣

比特幣可以在各種加密貨幣交易所買賣，從而進入一個 24/7 全天候運營的全球市場。這提供了高流動性，投資者以市場價格買賣，沒有溢價或折扣。然而，不同交易所的流動性和交易體驗可能存在很大差異，有些交易所可能會收取更高的交易和提款費用。對於顧問來說，許多人可能不想在 24/7 的交易日管理客戶資金。這給你帶來了很大的責任，確保你在可能不注意的時候能保持注意力。

稅務影響

比特幣ETF

與直接持有比特幣相比，投資比特幣 ETF 可能產生不同的稅務影響。ETF 可能提供更直接的稅務報告，因爲它們與其他證券一樣對待。這可以簡化投資者的稅務報告，某些 ETF 可能提供提供稅務優惠的結構，例如推遲繳納資本利得稅。但是，出售 ETF 股份可能會產生資本利得稅，這可能會影響整體回報。

直接擁有比特幣

直接持有比特幣涉及不同的稅務考慮，尤其是資本收益和損失。稅務處理可能很複雜且耗時，有具體的報告和計算規則。直接所有權允許投資者直接管理其資本收益和損失，從而可能優化其稅務策略。然而，稅務報告可能很複雜且繁瑣，需要謹慎遵守，並且通常需要諮詢稅務專業人士和/或軟件來跟蹤交易。顧問可能需要與稅務專業人士密切合作，以確保合規並優化稅務結果。

利用機構平臺

對於希望直接擁有比特幣而又不想進行自我管理的客戶，通過管理加密貨幣的顧問提供的機構平臺提供了一種可行的替代方案，並且可能是兩全其美的選擇。這些平臺提供類似於 ETF 的專業管理，但還具有直接所有權的額外優勢。在許多不同類型的賬戶中持有比特幣，例如信託、IRA 和公司賬戶，可以使遺產和稅務規劃更容易一些，賬戶類型也更加靈活，而當在硬錢包中擁有單個比特幣時，訪問這些賬戶會稍微困難一些。然而，這種便利是有代價的，因爲這些機構通常會收取冷藏費來保護離線錢包中的比特幣，這增加了額外的安全層，但也增加了總體成本。

所以現在怎麼辦？

在現貨比特幣 ETF 和直接購買比特幣之間做出選擇需要權衡每種方法的利弊。財務顧問應該幫助客戶決定在投資比特幣時對他們來說最重要的是什麼。通常，歸根結底就是：投資。

對於某些客戶來說，投資就足夠了，在這種情況下，ETF 可能是最佳選擇。獲得這種投資既快捷又容易。對於其他人來說，直接擁有這些資產可能是最重要的，在這種情況下，顧問應該幫助客戶決定他們是否具備處理自我託管的知識，或者支付機構託管費用及其所有好處是否符合他們的最佳利益。

- Windle Wealth 創始人兼投資組合經理 D.J. Windle

諮詢專家

問：比特幣和以太幣 ETF 之間有哪些主要區別？它們與擁有標的資產有何不同？

在這兩種情況下，擁有基礎資產都可以實現完全可移植性、全天候流動性以及在比特幣或以太坊加密貨幣軌道上執行操作的能力（即全球支付、去中心化金融等）。然而，ETH ETF 現在引入了一個顧問應該考慮的關鍵方面。與比特幣不同，以太幣可以通過質押來幫助保護以太坊網絡，從而成爲一種產生收益的資產。由於發行人的許多監管和運營原因，第一批 ETH ETF 不太可能向投資者提供任何質押獎勵。如今，直接擁有和持有以太幣（以及任何其他產生收益的數字資產）是獲得這些質押獎勵的唯一方式，因此顧問在與客戶談論以太幣時應該考慮到這一點。這些質押獎勵成爲創收機會，擁有大量 ETH 敞口的投資者至少應該考慮，或者至少要明白，如果他們只以 ETF 形式持有資產，他們就無法獲得這些機會。

問：顧問應該如何考慮整個託管選擇範圍？

託管並不是一刀切的解決方案。在 TradFi 中，顧問通常會與多家託管人合作，以滿足其公司和客戶的全部需求。數字資產託管更加微妙，顧問最好採用混合方式來處理託管選項。不同的託管選項迎合不同的投資者情況。一些客戶可能比其他客戶對數字資產的接觸更多。有些客戶可能已經自行託管，並希望將其納入他們的財務規劃或諮詢關係中。其他人可能希望通過合格的託管解決方案直接擁有資產。對於其他人來說，現貨 ETF 和其他公開交易工具可能提供足夠的風險敞口。顧問還應準備好支持客戶不斷變化的需求和利益。數字資產的價格波動和表現通常會讓投資者傾向於接受並變得更加博學。很多時候，隨着他們的成熟度、風險偏好和對該領域的整體瞭解程度的提高，這也使他們傾向於採用新的託管形式。

問：與比特幣 (BTC) 不同，以太幣 (ETH) 可以質押以幫助保護以太坊網絡並從質押獎勵中產生收入。託管選項是否會影響投資者獲取此​​類獎勵的能力？

顧問應注意，用於持有或投資 ETH 的託管或投資工具會極大地影響投資者從質押中獲得回報的能力或他們錢包中保留的淨費用。現貨以太幣 ETF 申請人放棄了 S-1 文件中的所有質押語言，這意味着 ETH ETF 投資者將不會從質押中獲得任何回報。合格的託管人在質押方面實際上就像圍牆花園一樣運作。一些託管人通過運行自己的質押基礎設施並代表投資者運營質押計劃來提供質押解決方案，投資者可以選擇質押他們的 ETH，並通常向託管人或質押運營商支付一定比例的獎勵。自我託管使投資者能夠訪問各種質押解決方案，這些解決方案可以是託管的，也可以是非託管的，具體取決於他們是將 ETH 發送給第三方進行質押，還是在鏈上籤署交易以質押 ETH 或鑄造任何所謂的流動質押代幣。

- Miguel Kudry，L1 Advisors Inc. 首席執行官

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