一、背景
隨着公鏈以及 Layer2 生態的不斷髮展，流動性被進一步分割，在區塊鏈的世界裏，流動性碎片化分佈已成常態。
根據 defillama 的數據統計，目前通過 DeFi 鎖倉的資金量已達到了 700多億美元，這一個巨大的資金體量，最高時 TVL 曾經達到了 2000多億美元。
可是這 700多億美元的資金量，並非是集中分佈的，而是廣泛分佈於各條公鏈、各種協議中。據 defillama 數據統計，700多億美元的資金，廣泛分佈於 200多條公鏈中。
而且每條公鏈又有大量的協議，例如以太坊公鏈上有 800多個協議，BSC 鏈上有 600多個協議，這些公鏈以及公鏈下的各個協議，把 700多億美元的資金切割成了無數個碎片。
流動性碎片化，大大降低了資金的利用率，目前已經有越來越多的項目方，致力於通過一定的協議把這些分散的碎片化流動性整合起來，從而提高資金的利用率。
例如在 DEX 賽道中，1inch（fusion）、Uniswap（UniswapX協議）等，致力於把外部的流動性引入進來，通過智能路由等技術，從而給用戶提供更具優勢的兌換價格。
而借貸是金融世界的剛需，是重要的組成部分，在 DeFi 細分賽道中，除了 DEX 之外，去中心化借貸項目當然也需要把分散的流動性整合起來，從而降低借貸的門檻，例如，費用更低、操作更簡單等，而 Radiant Capital 就是在這樣的背景下出現的。
二、Radiant 協議概述
Radiant 的目標是要成爲第一個全鏈借貸市場，本質上就是整合分佈在不同鏈上的流動性，無需跨鏈，無縫銜接，這樣就可以降低用戶操作的門檻，也提升了資產的利用率。
而且，在 Radiant 借貸協議中產生的費用，大部分也都回饋給了 dLP 的持有者，即爲 Radiant 平臺做貢獻的用戶。
目前大多數借貸協議如果要實現跨鏈借貸操作，常見的做法是，在不同的鏈上部署不同的版本，例如在以太坊主網上部署一個版本，在 BSC 鏈、Arbitrum、Optimism 等不同鏈上都部署不同的版本。這些不同的版本之間不可互操作，彼此之間的流動性是割裂的，跨鏈和借貸是需要分別進行的。
例如，用戶在 Arbitrum 鏈上有存入 USDT 代幣，但是想要在 BSC 鏈上借出 BNB 參與幣安的活動，這時就需要先通過跨鏈橋把 USDT 從 Arbitrum 鏈跨到 BNB 鏈上，然後再借出 BNB。
但全鏈貸款協議 Radiant 卻可以實現跨鏈借貸，用戶可以在任何一條鏈上存入任何主流資產，然後就可以在其它鏈上進行借貸操作了。
在上面的例子中，只要用戶在 Arbitrum 鏈上存入 USDT 代幣作爲抵押，這時就可以 BSC 鏈上直接進行 BNB 代幣的借貸操作了，用戶甚至感覺不到跨鏈的存在，實現了不同鏈的無縫跨鏈借貸。
Radiant 不但能夠減少用戶操作的麻煩和費用，而且它整合了不同鏈上分散的流動性，提高了資金的利用率。
三、跨鏈機制
Radiant 是如何實現全鏈借貸的？
從技術的角度來看，Radiant（RDNT）是通過 LayerZero 的 Omnichain 技術來構建其全鏈的互操作性。
Radiant V1 版本的跨鏈功能主要依靠 Stargate 的跨鏈路由實現，但是在 V2版本中，Radiant首先將 RDNT 的代幣標準從 ERC-20 轉換成 LayerZero OFT格式，將 RDNT 的 Stargate 路由接口替換爲 LayerZero 的 OFT 跨鏈標準。
什麼是 OFT？它有什麼作用？
OFT 是 LayerZero 的 OFT（Omnichain Fungible Token）代幣標準，和 ERC-20、TRC-20 一樣，都是一種代幣標準。
OFT 標準的代幣是一種允許在 LayerZero 支持的鏈之間自由流動的包裝代幣，OFT 是所有 LayerZero 支持的鏈上的一個共享的代幣標準，可以在這些鏈上無縫傳輸，無需增加額外成本（如資產跨鏈費用），當 OFT 標準的代幣在鏈間傳輸時，會直接通過代幣合約在源鏈上銷燬，並在目標鏈上鑄造相應的 token。
我們可以把 OFT 標準的代幣理解爲能夠兼容不同鏈的代幣，只要是 LayerZero 所支持的鏈，OFT 標準的代幣都可以在這些鏈之間無縫傳輸，並不需要額外增加成本。OFT 就是這些鏈共享的代幣標準。
例如，Arbitrum 和 BSC 本來是屬於不同的鏈，但是 LayerZero 是支持 Arbitrum 和 BSC 鏈的，OFT 是這兩條不同的鏈所共享的代幣標準，因此，以 LayerZero 爲底層技術的 Radiant，就可以實現在 Arbitrum 鏈和 BSC 和鏈之間的無縫傳輸。
所以，Radiant 集成 LayerZero 優勢之一就是，它能夠在一定程度上解決流動性破片化的問題，能夠在多個鏈上使用一個統一的代幣標準，當然了，前提是LayerZero能夠得到廣泛的拓展，能夠支持更多的鏈。
目前，Radiant 只支持在 Arbitrum 和 BSC 之間跨鏈借貸，不久的將來將會提供完整的全鏈存款和借款功能。
四、團隊
Radiant Capital 在其官方文檔中披露了多名團隊成員，但只有名字和負責的崗位，團隊成員履歷等信息皆未披露，本質上就是一個匿名團隊。
此外，Radiant在今年4月份的一篇官方博文中提到，Radiant Capital 擁有一支 14 人的團隊，他們之前來自摩根士丹利、蘋果和谷歌，團隊成員自2020年夏初以來一直從事DeFi行業，並且有許多團隊成員自2015年以來就從事加密貨幣。
五、融資情況
Radiant Capital 項目在成立之初是沒有進行融資的，早期項目的所有運營成本都是由團隊成員自行籌集。
Radiant 協議發展至今，已經成功的完成了早期的冷啓動，發展得相當不錯，已經吸引到了一定的用戶基數，而且也能夠爲協議帶來穩定的收入，從而可以覆蓋一定的運營成本。
但是，7月20日幣安的風險投資部門 Binance Labs 宣佈，已向跨鏈借貸協議 Radiant Capital 投資了 1000 萬美元。
籌集的資金將用於進一步的技術和產品開發，以擴大預言機支持、抵押品擴展、以太坊主網部署、跨鏈清算和完整的 LayerZero 消息支持等，這些發展旨在促進未來 1 億用戶加入 DeFi。
對於此次投資，幣安聯合創始人兼幣安 Labs 負責人何一評論道：
“幣安 Labs 積極尋找有前途的 DeFi 項目，這些項目不僅推動了行業發展，而且突破了創新的界限。Radiant Capital 致力於促進無縫跨鏈交易DeFi 以及 Arbitrum 和 BNB Chain 上的表現表明了其推動大規模採用的潛力。我們期待看到 Radiant 的持續增長以及對生態系統的進一步貢獻。”
Radiant Capital 能夠得到幣安的投資支持，有了幣安的背書，以幣安背後強大的資源，未來將能夠爲 Radiant 的發展注入新的活力。
Radiant Capital 創始人喬治·麥卡倫 (George Macallan) 表示：
“我對我們與 Binance Labs 的合作感到非常興奮，因爲他們爲協議帶來了廣泛的專業知識、資源和戰略支持。隨着協議擴展到新的鏈，他們的投資將在推動 Radiant 達到新的高度方面發揮至關重要的作用。”
就在幣安宣佈投資 Radiant Capital 後，Radiant Capital 平臺代幣 RDNT 出現了暴漲。
六、基本業務
1、借貸
作爲一個去中心化借貸協議，借貸是 Radiant 的基本功能。
目前，Radiant 借貸市場只支持 Arbitrum 鏈和 BNB 鏈上的主流資產，未來將會擴展到更多鏈上資產的抵押借貸。
在 Arbitrum 鏈上，支持的資產包括：
1）穩定幣：USDT、USDC 和 DAI。
2）主流幣：ETH、WBTC、wstETH。
3）Arbitrum 平臺幣：ARB。
在 BNB 鏈上，支持的資產包括：
1）穩定幣：USDT、USDC 和 BUSD。
2）主流幣：ETH、BTCB。
3）平臺幣：BNB。
用戶可以跨鏈存借（目前只支持 Arbitrum 鏈和 BNB鏈），深度參與Radiant借貸市場。
Radiant 提供了兩種利率，如上圖所示，上面的利率代表的是基本的借貸利率，即存款和借出的利率。
只要往 Radiant 平臺存款或貸款，就可以獲得相應的收益，例如存入 DAI 可以獲得的利率是 2.61%，而借出 DAI 需要支付的利率是 16.51%。
而下面紫色框裏邊的 APR 利率，則是指 Radiant 原生代幣 RDNT 獎勵，這部分是 dLP 鎖倉收益率，但它是有門檻的。
根據 Radiant 平臺的規則，用戶必須至少鎖定以美元計價的存款價值的5%的dLP纔能有資格在借款和存款上獲得RDNT獎勵發放。
也就是說，用戶需要先組 dLP，即兩個幣組成一個交易對，Radiant 平臺 dLP 目前只支持兩種形式的交易對：
Arbitrum：Balancer 80/20 composition (80% RDNT & 20% ETH)
BSC: Pancakeswap 50/50 (50% RDNT & 50% BNB)
而且，dLP 鎖倉的價值需要達到存款總價值的 5%，這樣纔可以獲得上面提到的藍框裏邊相應收益率的 RDNT 代幣獎勵。
當然了，鎖倉的代幣有可能會下跌，當 dLP 鎖倉價值低於存款總價值的 5% 後，就不會獲得收益，當價格上漲後，鎖倉價值高於存款總價值的 5%，就可以重新獲得收益，這是一個動態變化的過程。
舉個例子輔助理解：
用戶A：將 100萬 USDT 存入 Radiant，但鎖定了 0 美元的 RDNT/BNB dLP，那麼就有資格獲得基本的存款收益，但並不會額外獲得 RDNT 獎勵。
用戶B：將 100萬 USDT 存入 Radiant，但鎖定了價值 50000美元的 RDNT/BNB dLP，除了可以獲得基本的存款收益外，還可以額外獲得 RDNT 獎勵（假如繼續滿足最低 5% 的閾值）。
2、循環貸
循環與鎖定功能使得用戶能夠通過自動進行多次存款和借款循環來增加其抵押品價值。該功能還會自動借入 ETH 並將其轉入鎖定的 dLP 倉位以滿足激活 RDNT 發放的5% dLP要求。
此外，Radiant 還提供了一鍵循環功能，用戶可以通過多次自動存款和借款循環來增加其抵押品的價值（最高實現5倍的槓桿率）。
Radiant 的一鍵循環（1-Click Loop）功能提供給用戶一種更簡單的方式來逐步增加流動性，並以最高5倍槓桿實現更高的收益。
七、代幣經濟模型
RDNT總量爲10億枚，分配如下：
根據 https://stats.radiant.capital/circulating 的數據統計，目前流通的 RDNT 代幣總量爲 2.9億，流通量佔了 RDNT 總量的 29%。
上圖是RDNT代幣發行後的解鎖時間表。
2022年7月24日，Radiant 生態系統發生了重大的代幣解鎖和分配。
Treasury 解鎖了3000萬 RDNT 代幣，而 DAO reserve 解鎖了1.4億 RDNT 代幣，其次，7000萬 RDNT 代幣被分配給核心貢獻者和顧問，在18個月內逐步釋放。此外，5.4億 RDNT 代幣被分配給供應和借款人激勵，在60個月內釋放。Pool 2 獲得了2000萬RDNT代幣激勵，預計將在8個月內釋放。
目前剩餘的鎖定代幣在未來將會逐步釋放，直到 2027年7月 全部解鎖。
另外，Radiant 爲了降低通脹的影響，引入了動態流動性供應（dLP）機制，以代幣激勵的方式鼓勵用戶鎖倉 RDNT 代幣。
用戶如果想要獲得 RDNT 代幣獎勵，就需要至少鎖倉總存入價值的 5% 的 dLP 代幣，也就意味着，如果用戶在 Radiant 平臺存入了 1000美元的等值代幣，那麼至少需要持有 50美元的等值 dLP 代幣。
目前 Radiant 提供兩種鎖定的 LP 池：
1）Arbitrum：80% RDNT & 20% ETH
2）BNB Chain：50% RDNT & 50% BNB
也就意味着，用戶需要 staking 一定比例的 RDNT/ETH 或 RDNT/BNB dLP 才能獲得 RDNT 的代幣獎勵，較高的收益率將會激勵更多的用戶通過 dLP 的形式鎖倉 RDNT 代幣。
dLP 目前支持1–12個月的鎖倉時間，鎖定的時間越長，則獲得的代幣獎勵也就越高，而獲得的代幣獎勵將會在 3個月內線性釋放，對於用戶來說，如果不想等3個月，當然也可以申請提前提取，但提前提取代幣只能獲得 10–75% 的代幣獎勵。
如果代幣價格下跌，以至於低於最低 5% 的門檻，爲了繼續獲得 RDNT 收益，這時會激勵用戶繼續購買 RDNT 代幣從而重新鎖定更多 LP 以保持在最低門檻 5% 以上。
另外，對於過期未提取獎勵的用戶將從池子中移除，不再接受激勵，用戶可以在界面中啓動重新鎖定選項。
這些解鎖以及分配機制，共同形成了 RDNT 的代幣經濟模型。
可以看到，在 Radiant 的代幣經濟模型中，代幣釋放速度受到了一定程度的控制，在不影響生態系統內流動性的前提下，也確保了項目的可持續增長。
八、發展狀況及競爭格局
1、TVL
根據 defillama 的數據統計，在整個 DeFi 排名中，Radiant 排名爲第21位，而在 DeFi 借貸細分賽道中，Radiant 排名第6位。
在 Arbitrum 鏈的借貸中，Radiant 排名第一，高於 AAVE 3，而在 BNB 鏈的借貸中，Radiant 排名第二，僅次於 Venus。
Radiant 在 Arbitrum 和 BNB 鏈生態系統中脫穎而出，成爲一個領先的參與者。
Radiant 在去年登陸Arbitrum 鏈，在Arbitrum 鏈上的TVL已經超過了AAVE。而在 BSC 鏈上，Radiant 於 2023 年 3 月上線，僅僅過去了4個月的時間，TVL 就升至第二位，也凸顯了 Radiant 在兩個平臺上的強勁表現和在借貸領域日益突出的地位。
通過數據也可以明顯看到 TVL 的增長趨勢，無論是 BNB 鏈還是 Arbitrum 鏈，TVL 都有了較爲顯著的增長。
2、用戶
根據 dune 網站數據，目前 Radiant 每天的活躍用戶爲 4750，而總的用戶量爲 216831。
RDNT 代幣的 holder 數量爲 132263。
3、交易量
Radiant 在5月和6月的交易量都在7億美元以上，其中最高要屬4月份，交易量達到了12億美元。
和其它借貸協議相比，Radiant 的交易量僅次於 AAVE，最近幾個月 Radiant 的交易量比較穩定，基本在 7億美元左右，最近幾個月的交易量超過了 Venus 和 Compound，由於受到 RWA 賽道的影響，Compoud 在6月的交易量超過了 Radiant。
Radiant 僅僅上線一年，交易量就超過了一些已經運行幾年的老牌借貸協議，成績還是相當不錯的。
4、Utilization rate
Radiant 的總利用率約爲 60%，根據官方文檔，在借款時，DAI 的 LTV 爲 75%，USDC、USDT 的 LTV 均爲 80%。
意味着每存入10000美元，最多隻能借出 7500美元的 DAI，如果借 USDT 或 USDC，最多隻能借出 8000美元。
三大穩定幣的資金利用率比較靠近上限，RDNT 代幣獎勵和循環與鎖定的簡易用戶界面，都提高了資金的利用率。
雖然三大穩定幣的利用率比不上 AAVE，但 WBTC 和 WBTC 的利用率超過了 AAVE。
5、Revenue
Radiant 和其它三個借貸項目相比，最近半年的平均收入除了低於 AAVE 之外，已經高於 Venus 和 Compound 這些知名的借貸協議。
而且，從最近三個月的收入來看，Radiant 的平均收入已經高於 AAVE，排名第一了。
和 AAVE 相比，Radiant 目前只支持 BNB 鏈和 Arbitrum 鏈，而 AAVE 目前支持6條鏈，包括持以太坊主網、Arbitrum、Avalanche、Optimism、Polygon 以及 Fantom。Radiant 兩條鏈產生的收入，已經高於 AAVE 在6條鏈上的收入。
這也從一定程度上說明了，Radiant 正在經歷快速擴張期，並在行業內獲得了不錯的影響力。
6、財務報表分析
從財務報表來看，在過去幾個月，Radiant 的交易量和收入都有了比較顯著的增長。
交易量從2月份的 207.50m 美元到6月份的 707.16m 美元，達到了 238% 的增幅。
從2月到6月，Radiant 的收入（Revenue）顯著增加，從2月份的 575.47k 美元到 982.92k 美元，增幅達到了 70% 以上。
最近幾個月的存款總量和活躍貸款，也比較穩健，淨存款總量最近幾個月都在5億美元以上，可以爲平臺提供大量的流動性。
另外，活躍用戶和 RDNT 代幣的 holder 者數量也有了顯著的增長。
從以上財務報表可以看出，RDNT 的基本面良好，財務狀況較好，從而具備了繼續擴大用戶羣體以及去中心化借貸市場份額的良好基礎。
九、項目最新進展
1、已完成的里程碑事件
2022年第三季度：
Radiant 在 Arbitrum 鏈上啓動；
成爲 Arbitrum 鏈上 TVL 最高的借貸協議；
公佈 Radiant 基於 DAO 的治理框架和 Radiant Foundation 提案（RFP）。
2022年第四季度：
dLP（動態流動性提供商）費用達到 500萬美元；
Token Terminal 將 Radiant Capital 評爲 DeFi 中排名第一的 “Price/Fees” 項目。
2023年第一季度：
推出 V2；
Radiant 在 BNB 鏈上啓動。
2、版本路線圖
Radiant 在官方文檔中披露了項目簡易的路線圖，Radiant v2版本已於今年3月份上線，後續團隊還將計劃推出 V3 和 V4版本。
根據官方披露的路線圖，在後續的 Radiant V3 版本中，團隊計劃徹底擺脫對第三方跨鏈橋（Stargate）的依賴，完全集成 LayerZero，在 V4 版本中成爲流動性和 yield 的“LayerZero”，成爲 DeFi 的首選貨幣市場和跨鏈流動性來源。
3、最新動態
另外，最近 Radiant 在推特上宣佈啓動開發更新，包含一系列已完成的里程碑、當前的主要任務以及未來規劃。
據 Radiant 在推特上透露：
後端方面：Open Zeppelin的審計相關更新已經完成，已完成嚴格的測試和合並（等待上線）。
前端改進： 增強了應用程序性能，包括降低和優化 RPC 調用率；重構圖像資源以獲得更流暢的體驗；深色模式經過改進，使外觀更加時尚。
當前主要任務：FE團隊正在通過UI/UX優化來加強其遊戲，同時正在研究應用程序性能。
此外，Radiant Capital即將上線以太坊主網，目前開發團隊正在審查 Radiant 代碼庫和 UI/UX以實現以太坊主網集成，正在爲平穩過渡做準備。
十、未來潛力
越來越多的 DeFi 協議分散了資金的流動性，資金的利用率不斷下降，未來那些能夠聚合市場上分散流動性的協議，很可能會脫穎而出。
在 DeFi 細分賽道中，去中心化借貸在整個 DeFi 中起着關鍵的作用，其 TVL 僅次於 Liquid Staking，位列第二，甚至超過了 DEX。借貸可以提高市場流動性，能夠提高資金的利用率，全鏈借貸市場未來想象空間巨大。
而且，去中心化借貸賽道競爭非常激烈，有多達 200多個協議在爭奪市場份額，目前，頂級借貸協議包括了 AAVE、JustLend、Compound、Venus 和 Radiant 等。
Radiant 協議作爲去中心化全鏈借貸中的先行者和佼佼者，從財務數據分析可以看出，項目基本面良好，各項指標健康，具有良好的拓展市場份額和用戶羣體的基礎。
而且，Radiant 目前僅支持兩條鏈（BNB 和 Arbitrum），隨着 LayerZero 的發展，Radiant 未來將會支持更多鏈（近期將支持以太坊主網），將會把更多鏈上分散的流動性整合進來，從而爲用戶提供更好的服務。
另外，Radiant 目前支持的借貸幣種也是非常有限的，未來將會上線更多幣種。
將來支持更多幣種，上線更多鏈，這必然會提高 Radiant 的 TVL、交易量、用戶量、收入等，將把 Radiant 推到一個新的高度。
雖然其它協議也在佈局全鏈借貸，例如 AAVE V3 的 Portal，同樣使用 LayerZero 作爲其跨鏈基礎設施的 TapiocaDAO、Cedro Finance，但它們都暫未正式上線。
Radiant 在全鏈借貸領域已經擁有了明顯的先發優勢，並且已經積累了相當一部分的流動性和用戶羣體。
從前面分析的數據可以看出，Radiant 不但在全鏈借貸領域具有先發優勢，並已成爲該領域的龍頭項目，而且和其它頭部借貸協議相比（例如 AAVE），基本上已不相上下了，還具有趕超的勢頭。
Radiant 的通證經濟設計，也爲 Radiant 的穩定可持續的發展奠定了基礎。
另外，Radiant 背後還有幣安的支持，有了幣安的背書，Radiant 未來將會得到更多的資源支持。
目前，RDNT 的市值爲9000多萬美元，排名第 257位，我們簡單看一下其它借貸協議的市值以及排名。
毫無疑問，AAVE 的市值最高，已經超過了10億美元，而且 AAVE 代幣的流通量已達到了 90% 以上，RDNT 距離 AAVE 還有10倍的差距。
目前 RDNT 的流通量只有 29%，還有超過三分之二的 RDNT 代幣還未解鎖。即使 RDNT 代幣全流通，市值在 3.1億美元左右，距離 AAVE 的全流通市值還有4倍的差距。
根據 RDNT 的代幣經濟模型，它會一直釋放到 2027年纔會全部釋放完畢，而且是線性釋放的，另外，5% 的 dLP 鎖倉挖礦機制，也可以減少一部分 RDNT 代幣的流通量，從而可以在一定程度上稀釋每天代幣解鎖拋壓的影響。
以全鏈借貸賽道未來巨大的發展空間、幣安的資源支持，以及 Radiant 優秀的通證設計，再加上 Layer2 的爆發等，Radiant 未來還有巨大的想象空間。
