幣安也曾發佈過一份報告，專門探討非互惠牛市背後的“罪魁禍首”——VC 代幣，而且相當中肯。首先我們還是聚焦重點：整個市場按照現在的市值到 2030 年將解鎖 1550 億美元，這是一個令人難以置信的恐怖暴跌。這其中的主要原因是極高的開盤 FDV 和極低的初始流通量，而至少根據幣安發佈的報告，原因是 VC 在 TGE 之前將估值推高到了荒謬的價格。前幾天我也發了一篇長推，討論這個話題和可能的應對措施，有興趣的可以看看。其實我覺得市場目前正在經歷一種非常扭曲和虛假的繁榮，一方面是大衆在抵制 VC 代幣，另一方面是我接觸到的大量 VC 朋友也在不斷抱怨自己賺不到錢。項目方和投資者都因被鎖定而遭受損失（我甚至見過以 10% 折扣出售），並試圖在 OTC 上出售代幣以尋找接管者。
我們再來回顧一下這個邏輯：項目方需要融資——VC 推高估值——TGE 高峯開啓——散戶慘遭砍單——VC 折價場外賣。是不是看起來很神奇？費盡心機打造出一個百億估值的項目，整個產業鏈上似乎沒人能真正從中獲益，大家都在忙着“止損”？而作爲 VC 代幣“罪魁禍首”，他們卻被人詬病、痛罵。這時候，大家不禁要問：“你們到底想幹什麼？”
我自己就參與過好幾個“VC token”項目，包括一些以很低的價格拿到種子輪融資的項目。你問我開心嗎？當然，看到賬面上的資產一輪又一輪上漲，我很高興，但如果賣不出去，那也沒用。最後熬了幾年，能保住10%的資產，也不錯了。所以我也問，“你們到底想幹什麼？”
如果 VC 一開始沒有“寵”創業者，接受如此高的估值，如果 TGE 沒有那麼貴，而且是呈上升曲線，他們本來可以早點解鎖更多代幣。畢竟不管怎樣，最終還是會剩下 10%。開盤即見頂和苦撐三年有什麼區別？
作爲 VC 代幣的受害者（二級市場被砍）和受益者（一級市場參與），我最近也在頻繁思考這個問題。但漸漸地，我意識到這是一條死路，至少目前如此。這條死路的原因是：
Web3資本市場發展的繁榮與優質項目的稀缺性極大不匹配。
Web3資本市場發展的繁榮與其真正創造價值的能力極大不匹配。
先說第一點，前幾天我剛發過推特，短短兩個月時間，代幣發行量就超過100萬個。由於Web3的資產發行門檻極低，所以創建項目、發行代幣的門檻也很低，大部分項目最終都會失敗。短期內，因爲傳統行業經濟不景氣，Web3的“造富效應”和退出速度顯著，大量資金涌入，錢多項目多，但好項目少，所以所有的錢都會集中在少數幾個項目上，高價搶購，導致價格上漲。我們可以看到，這一輪真正能獲得數千萬美元級超級融資的項目，典型畫像是，由大公司高管、名校教授領銜，在頂級VC的支持下，正是這樣的“天賜”項目“必定”上交易所，最終導致這種局面。很多剛進入 Web3 想賺快錢的“幼稚無知”創業者，被表象所矇蔽，看了太多融資新聞，真的以爲在加密世界創業就是三個程序員三個月做一個 demo，輕鬆融到 300 萬美元，好項目估值高，壞項目也跟着高。
現在我們來說說第二點，這一輪沒人再談Mass Adoption了，價值幣這個詞也成了一個“笑話”。哦？孔乙己先生，您又來談價值投資了？區塊鏈作爲革命性的技術，一直被期待着改變舊世界。在之前的牛市中，大家都期待着一個萬物皆可資產化的世界，在上一輪牛市中，大家都期待着一個公平、可信、不可篡改確權的世界。但在這一輪牛市中，大家期待着什麼樣的新世界呢？我看到的是一個大家都想推出自己的區塊鏈，卻又說不出爲什麼要這麼做的世界。創新和外在價值的缺失，造就了一個大家都在比誰跑得更快的PVP世界，一旦沒有正向價值，就變成了看誰跑得更快的賽跑。即使是真心想努力的團隊，遇到幣價不可逆轉的下跌，也只會想着開個新項目。畢竟發幣上幣的門檻沒那麼高，傳統世界的蘋果、谷歌、亞馬遜都很珍惜來之不易的上市機會，沒有信心能在納斯達克連續上幾個項目，所以即便在最黑暗的低迷時期，他們也堅持下來，最終創造出真正改變世界、反映在股價上的事業。
歸根結底，多種因素導致了這種尷尬的死衚衕。誰來解決這個問題？誰是解決者？我們不知道。看起來，VC 是非互惠牛市背後的罪魁禍首，但 VC 也只是這個死衚衕的衆多參與者之一。我是，你也是#5月市場關鍵事件 #內容挖礦 #山寨幣熱點 $BTC $ETH $SOL
