近兩日，Tether 的首席執行官保羅·阿爾多伊諾（Paulo Ardoino）與 Ripple 的首席執行官布拉德·加林豪斯（Brad Garlinghouse）陷入了若干天“口水戰”。加林豪斯指出美國 SEC 下一個監管重錘將落到 Tether 後，隨後被阿爾多伊諾立刻否認。
實際上，當前美國的監管環境正在對穩定幣發行商提出更多的合規要求。今年 4 月 17 日，兩位美國議員提出 Lummis-Gillibrand 支付穩定幣法案，標誌着最新穩定幣立法和監管動向。對此，國際信評機構標普全球（SP Global Ratings）在上月底指出，若美國參議院最新提出的穩定幣法案得到通過，可能會帶動銀行涉足穩定幣市場，並削弱 Tether 的主導地位。
作爲擁有超高市場份額的穩定幣，USDT 的發行方 Tether 會面臨監管帶來的黑天鵝事件嗎？從近期 Tether 公佈的一連串新動作來看，Tether 已有應對之策，除了擴張業務版圖企圖實現收入多樣化外，其正加大遊說力度。
因監管問題各執一詞，Ripple 稱是基於美國監管動向的分析
5 月 10 日，穩定幣發行方 Ripple 的首席執行官加林豪斯在《World Class》播客中表示，自 FTX 崩潰和前首席執行官 SBF 入獄，以及最近幣安前首席執行官趙長鵬（CZ）被定罪和判刑後，Tether 是美國 SEC 下一個瞄準的主要加密公司。
“我是否認爲會有另一個黑天鵝事件？當然，百分之百會，”加林豪斯說。“我只是不知道確切是什麼……美國政府正在追擊 Tether，”他說，“這對我來說是顯而易見的。”
加林豪斯表示，Tether 是“生態系統中非常重要的一部分”，並補充說，“我不知道如何預測將對整個生態系統產生什麼樣的影響。”
這樣直接點名的預測激怒了 Tether 首席執行官保羅·阿爾多伊諾，他在 5 月 13 日對此進行了猛烈反擊。“一位不瞭解情況的首席執行官，領導着一家被 SEC 調查的公司，推出了一個競爭性的穩定幣，被報道在散佈關於 USDT 的恐懼，”Tether 首席執行官在 X 帖子中寫道。“真實的事實顯示，Tethert 利用區塊鏈技術的透明性，與全球執法部門合作，能夠符合要求。”
阿爾多伊諾分享了 Tether 的政策、行動和與美國及世界各地執法機構合作的例子。“自成立以來，Tether 與 40 多個不同國家的 124 個執法機構合作凍結了超過 13 億美元，其中大部分與詐騙、黑客攻擊和洗錢有關，大約 160 萬美元與恐怖主義融資有關。僅在過去 12 個月，Tether 自願協助執法機構封鎖了 198 個錢包請求（其中 90 個是與美國執法部門合作），在過去 3 年中封鎖了 339 個請求（其中 158 個是與美國執法部門合作）。”
面對 Tether 的迴應，Ripple CEO 加林豪斯於 5 月 13 日晚些時候在 X 平臺上進行了回覆稱“（此前言論）不是在攻擊 Tether……我的觀點是，美國政府已經明確表示他們希望加強對以美元爲支持的穩定幣發行者的控制，因此，作爲最大的參與者，Tether 在他們的關注對象中。”
美參議員提出新穩定幣法案，Tether 或迎“出局”風險？
這場口水戰的背後，主要來自今年 4 月美國議員提出的最新穩定幣監管法案。目前，穩定幣的市場價值約爲 1500 億美元，其中泰達幣（USDT）的市值約爲 1060 億美元，預計到 2028 年穩定幣市場將超過 2.8 萬億美元，因此關於穩定幣的任何監管動向備受市場關注。
穩定幣法案其實是個老話題，早在 2023 年上半年就有相關草案通過，但並未實質性批准執行。但在今年 4 月 17 日，美國參議員 Cynthia Lummis（共和黨，懷俄明州）和 Kirsten Gillibrand（民主黨，紐約州）提出了 2024 年支付穩定幣法案(Payment Stablecoin Act of 2024)。Gillibrand 稱其爲“具有里程碑意義的兩黨立法，創建了明確的支付穩定幣監管框架，這將保護消費者，促進創新，並推動美元主導的地位，同時保持雙重銀行體系。”
提出這次 2024 年支付穩定幣法案的參議員 Cynthia Lummis 和參議員 Kirsten Gillibrand 在 2022 年的 DC 區塊鏈峯會上
該提案將爲市場規模 1500 億美元的穩定幣行業帶來監督和透明度，可能成爲美國第一個重大的加密貨幣立法，也將使州和聯邦監管的銀行更容易代表客戶託管數字資產。
法案將允許非存款的信託公司（非銀行）在其所有代幣的名義價值低於 100 億美元時發行穩定幣。根據法案文本，更大規模的穩定幣發行商必須是“被授權爲國家支付穩定幣發行者的存款機構”。如果該法案成爲法律，像 Circle（發行 330 億美元的 USDC）或 Paxos（135 百萬美元的 PAXD）等公司將有兩種選擇：要麼通過州級別的非銀行，要麼作爲在聯邦或州級別成爲國家支付穩定幣提供商的存款機構。其他任何形式的穩定幣發行都是禁止的，包括算法支付穩定幣。
不僅如此，該法案還包含一條“域外條款”，意味着這些法律適用於美國境外的公司，如 Tether。Tether 的總部設立在英屬維爾京羣島，在註冊登記問題上將會呈現出十分微妙的情景，因爲 USDT 在美國投資者和交易所中廣泛流通，但 Tether 表示不爲美國客戶提供服務，因爲它不直接向這些公司發行代幣。美國財政部希望從國會獲得追查 Tether 一類穩定幣發行商的權力，他們擔心的是，犯罪分子使用美元支持的代幣來隱瞞交易。
近年來，美國監管者在加密貨幣法案上有着多種嘗試，有些專注於爲穩定幣設定規則，有些則試圖界定數字資產何時爲證券、何時爲商品，以確定 SEC 或是美國哪個監管機構具有主導權，例如 SEC 和美國商品期貨交易委員會（CFTC）。去年，有兩項此類法案通過了衆議院金融服務委員會(House Financial Services Committee)，但由於參議院銀行委員會主席 Sherrod Brown（民主黨，俄亥俄州）缺乏熱情，參議院未採納任何法案。然而，在最近的一次彭博採訪中，Brown 首次表示，他可能會對穩定幣立法持開放態度。
進行多線業務調整，Tether 已大幅增加遊說支出
與此同時，Tether 今年Q1的財務表現十分亮眼。僅在 2024 年第一季度，Tether 報告了未經審計的公司“財務業績”爲 45 億美元，淨資產爲 114 億美元。2023 年，該公司報告淨利潤爲 62 億美元，很可能成爲當今加密貨幣領域最賺錢的公司。
相比之下，美國最大的加密貨幣交易所 Coinbase 就遜色不少，其在 2023 年全年收入 31 億美元，利潤達 9500 萬美元， 2024 年第一季度的淨收入爲 12 億美元。
充裕的資本之下，Tether 也在開始尋求穩定幣以外的業務增長。上個月，Tether 宣佈了一項戰略重組，將擴展到三個新的領域：比特幣挖礦、人工智能(AI）和教育。同時，該公司還在同月宣佈將業務重組爲四個獨立部門，以反映其日益廣泛的關注點：（1）金融，負責管理 USDT 並監督即將推出的數字資產代幣化平臺；（2）數據，負責對新興技術的戰略投資，包括人工智能和P2P平臺；（3）能源，專注於比特幣挖礦和與能源相關的項目；（4）教育，支持教育和領導力計劃。
根據 Tether CEO 阿爾多伊諾的說法，該公司在過去一年裏將其員工數量增加了一倍，達到約 100 名員工。根據 DefiLlama 的數據顯示，截至 5 月 14 日，USDT 在穩定幣市場上仍佔據 69% 的份額，但其主導地位並非沒有受到挑戰。例如，根據支付巨頭 Visa 和企業區塊鏈數據平臺 Allium Labs 的分析，Circle 的 USDC 在 2024 年 4 月的交易量達到 1.786 億筆，超過了 USDT 的 1.739 億筆月度交易量。
而前文所提法案還爲 Coinbase 和 Ripple 這種非銀行機構提供了一個巨大的機遇，使他們可能成爲最大贏家。Coinbase 於 2021 年 4 月上市，過去 12 個月股票上漲了 274% ，主要原因是加密貨幣市場的恢復。Circle 也已向 SEC 提交了保密的 S-1 文件，計劃未來上市。這兩家公司是 USDC 的聯合發行者，並按 50/50 比例分享其價值 330 億美元抵押品的投資收入。如果 Tether 因該法案失去市場份額，這些公司將首先受益。
爲了應對壓力日漸增加的監管環境，Tether 也做出了持續的努力。除了業務上進行了調整，其還爲加密貨幣和行業受到監管者的更多認可和理解而付出大量財力資源。據追蹤政治支出的非營利組織 OpenSecrets 的數據顯示，Tether 母公司 iFinex 在 2023 年將遊說支出增加了 150% 以上，達到 120 萬美元，大幅增長讓 iFinex 成爲加密貨幣第三大支出者，僅次於 Coinbase 和行業組織 Blockchain Association。
