歐盟的新法規可能很快會迫使去中心化金融 (DeFi) 協議面臨重大決策。這一問題的核心是許多 DeFi 協議傾向於使用中心化的前端和中介，這引發了人們對它們是否符合即將出臺的法律的質疑。
MiCA 對 DeFi 協議的影響
歐盟的加密資產市場監管 (MiCA) 將於 2024 年底全面生效，該法規要求 DeFi 協議遵守與傳統金融服務相同的許可和了解你的客戶 (KYC) 要求。這可能會給許多 DeFi 協議帶來巨大挑戰，可能使合規變得困難或不受歡迎。MakerDAO 聯合創始人 Rune Christensen 強調了 MiCA 的影響，並指出 DeFi 協議將只剩下兩個主要選擇：完全去中心化、本地、下載的前端，或完全符合 KYC 要求的在線前端。
這種監管轉變迫使 DeFi 協議在某種程度上集中的「混合金融」（HyFi）模式以遵守歐盟法規或完全去中心化之間做出選擇。歐盟法規規定，完全去中心化的協議不受MiCA 要求的約束，如Recital 22 中所述：「如果加密資產服務以完全去中心化的方式提供，無需任何中介，則不應屬於本法規的範圍。
定義權力下放
Stadler Völkel 律師兼合夥人 Oliver Völkel 廣泛研究了歐盟對加密資產的監管。他指出，該法規立即引發了有關「無中介」和「以完全去中心化方式」定義的問題。 Völkel 認為，用於提供加密資產服務的智慧合約並不一定會造成排他性去中心化的外觀，因為公司可以使用這些合約以自己的名義提供服務。
只有自然人和法人實體才能擁有權利和義務，做出和接受法律聲明，並受 MiCA 等法律的約束。然而，Völkel 認為，歐盟立法者正確地承認，如果可以在沒有中介的情況下以完全去中心化的方式存取加密資產服務，那麼這些條件都不適用。隨著 MiCA 於 2024 年底全面生效，歐洲的 DeFi 協議必須決定是否完全去中心化，以避免監管，或像其他中心化金融服務提供者一樣實施 KYC 措施。
專門從事加密資產監管的公司 XReg Consulting 的合夥人 Nathan Catania 表示，這股監管浪潮可能分裂 DeFi 領域。他認為，監管對於許多 DeFi 計畫來說是一個關鍵時刻，推動它們要么接受完全去中心化並在監管邊界之外運營，要么接受一定程度的監管並過渡到混合金融模式。
權力下放的實際步驟
對於那些選擇去中心化的人來說，MiCA 將提供更清晰的指導方針來建立符合監管要求的真正去中心化的應用程式。許多 DeFi 協議需要重新評估其商業模式，以確保其保持合規性。卡塔尼亞建議 DeFi 計畫徹底了解監管規定，並與國家監管機構合作以保護自己的利益。確保去中心化的一種解決方法是透過點對點 (P2P) 網頁寄存來去中心化網站前端，該網站使用高級加密技術在 P2P 伺服器上部署網站。
無論協議選擇何種路徑，監管都正在成為不可避免的現實。去中心化的倡導者可能會見證 DeFi 演變成更接近傳統金融的東西，而這正是他們最初想要顛覆的領域。問題仍然是，該行業是否會在去中心化的數位世界中蓬勃發展，或者傳統市場參與者的資本湧入是否會改變該行業。
監管機構對 DeFi 的關注日益增加
隨著 DeFi 領域的成熟和普及，監管機構越來越關注，歐盟 MiCA 和美國證券交易委員會針對知名 DeFi 協議的行動就是例證。 2024 年 4 月 10 日，Uniswap 成為第一個收到 Wells 通知的去中心化協議，表明存在監管違規行為。
Uniswap 執行長 Hayden Adams 表達了他的沮喪，感到「惱火、失望，並準備好戰鬥」。 DeFi 平台 Radix 首席策略長 Adam Simmons 認為，一些保障措施是必要的，並預測對 DeFi 的監管要求是不可避免的，特別是如果該行業的目標是全球採用的話。
今天@Uniswap Labs 收到了來自 SEC 的 Wells 通知。
我不驚訝。只是生氣、失望，準備戰鬥。
我相信我們提供的產品是合法的，我們的工作是站在歷史正確的一方。但有一段時間很明顯，而不是…
- hayden.eth (@haydenzadams) 2024 年 4 月 10 日
Instalabs 執行長 Edward Adlard 認為 DeFi 的下一步發展是吸引機構和傳統財務資金。然而，他指出了兩個主要障礙：傳統金融公司在營運上不具備使用加密工具的能力，他們需要弄清楚如何合法地存取並向客戶提供這些產品。 Adlard 建議 DeFi DApp 需要平衡實施反洗錢 (AML) 程序，以吸引傳統金融流動性，同時又不成為監管行動的目標。
合規性與未來適應工具
合規工具已經可用。 Simmons 提到，歐洲的 DeFi 產業可以採用值得信賴的發行人系統來獨立處理身分驗證。 Adlard 指出，DeFi KYC 服務 Instapass 可以建立符合歐盟法規的自訂憑證，允許 DeFi DApp 根據使用者憑證限制對其產品特定部分的存取。
最終，無論 DeFi 協議追求機構採用還是完全去中心化，它都必須適應歐盟不斷變化的法律格局。
《處於十字路口的 DeFi：新的歐盟法規對去中心化的未來構成風險》一文首先出現在 Coinfomania 上。
