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數據提供：WTR自研市場短期、中期和長期鏈上數據，以及部分小幣種數據。
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本週回顧
本週從5月6日到5月13日，冰糖橙最高附近$6550，最低接近$60187，震盪幅度達到8% 左右。
觀察籌碼分佈圖，在約 60000 附近有大量籌碼成交，將有一定的支撐或壓力。
分析：
59000-63000 約114萬枚；
64000-68000 約80萬枚；
短期內跌不破在57000~61000概率爲82%；
其中短期內漲不破71000～74000的概率爲72%。
重要消息方面
經濟消息方面
5月9日，英國央行公佈利率決議，連續第六次維持基準利率在5.25%不變。英國央行：7人投票維持利率不變，2人投票支持降息。
英國央行前瞻指引：通脹持續性風險正在減弱。英國央行行長貝利稱：預計未來兩個月CPI將接近目標水平，樂觀的是事情正在朝着正確的方向發展。
週五，歐洲央行4月份會議紀要顯示：幾名成員認爲4月份已經滿足降息條件，如果薪資和通脹數據保持在目前相對溫和的水平，下一步行動將是降息，最有可能是在6月6日。
歐洲央行執委埃爾德森表示：如果消費者價格前景得到最新季度預測的證實，歐洲央行在6月會議上"極有可能"下調利率，他認爲央行很可能會邁出一步。
美國至5月4日當週初請失業金人數錄得23.1萬人，爲2023年8月26日當週以來新高，就業市場勢頭減弱，使美聯儲今年的兩次降息計劃重新回到了談判桌上，金融市場預計美聯儲將在9月份開始其寬鬆週期。
美國銀行援引EPFR數據：在最近一週，債券基金吸引了178億美元的資金流入，是自2021年7月以來最大的周度流入；股票流入148億美元，爲6周以來最大流入；現金流入678億美元，加密貨幣流入1億美元，黃金流出7億美元。
加密生態消息方面
根據CCData的報告稱，現貨和衍生品市場累計交易量下降43.8%至6.58萬億美元，此次下跌是由於宏觀經濟數據出人意料以及美國現貨BTC ETF淨流量爲負，導致主要加密資產回吐3月份的漲幅。
根據美國證券交易委員會的13F信息，美國合衆銀行和羅斯柴爾德公司一季度現貨BTC ETF購買量約爲2000萬美元。
分析師Rekt Capital表示，過去一個月，山寨幣市場遭受重創，不包括十大加密貨幣的山寨幣市值上個月下跌超過21%，至2650億美元。
BTC連續第五個交易日下跌，是自去年10月以來的最長連跌，現貨ETF本月迄今淨流出1.69億美元，總體淨流入爲118億美元。
英國經濟部長Bim Afolami表示，英國政府可能會在未來幾周內通過穩定幣和質押立法，但稍後將概述更多內容，並稱這兩件事是未來幾周和幾個月的絕對優先事項。
長期洞察：用於觀察我們長期境遇；牛市/熊市/結構性改變/中性狀態
中期探查：用於分析我們目前處於什麼階段，在此階段會持續多久，會面臨什麼情況
短期觀測：用於分析短期市場狀況；以及出現一些方向和在某前提下發生某種事件的可能性
長期洞察
鏈上現貨總拋壓
灰度ETF淨頭寸
長期參與者持倉結構
長期參與者虧損與盈利花費
（下圖 鏈上現貨總拋壓）
鏈上的現貨總拋壓來到了階段性地點，這意味着如果市場或許並不是走熊市的情況下，那麼無論是在震盪還是相對於未來的慢牛情況下。
都有一定的提示作用，也就是印證着市場階段性的低點。
（下圖 灰度ETF淨頭寸）
灰度的ETF頭寸在可交易日的最後一天，沒有發生了賣出行爲，賣出的目前越來越少。
市場目前ETF的賣出來自於貝萊德。
（下圖 長期參與者持倉結構）
長期參與者開始發生新的增持，他們在牛市的頂峯或者高位，往往會邁出手中籌碼，在熊市的地位往往會收集籌碼。
所以這些羣體對着價格和市場起到了決定性的作用之一。
目前是3-5年參與者爲市場購買喫貨主力。
（下圖 長期參與者虧損與盈利花費）
🔵 LTH Realized Price 顯示隊列平均收購價格。
🔵 LTH定價區間表示LTH持有可觀利潤（150%和350%）或虧損（-25%）的價格水平。
當價格高於或低於這些水平時，通常會導致該羣體的大量賣出。
🟩 當 LTH 持有 350%+ 的利潤時獲利，並且目前賣出率很高。
🟥 當 LTH 持有 -25%+ 損失時投降，並且目前賣出率很高。
目前來看，這些關鍵的點位都可以做一參考；
長期持有者成本基礎目前在：$20,510
長期參與者損失25%的價格在15,383美金
長期參與者150%利潤：30,766美金。
長期參與者350%利潤：71,787美金左右
如果市場未來向上走，那麼長期參與者的350%的利潤也就是71,800附近，則需要重點關注，可能是市場的心理壓力位。
長期參與者持有成本往往意味着是熊市中的底部價格之一，在未來熊市的時候，也需要重點關注。
中期探查
花費產出利潤率：1天-6個月
網絡情緒積極性
1個月內的已實現真實資本
交易所趨勢淨頭寸
（下圖 花費產出利潤率：1天-6個月）
綠色區域：1-6個月的短期供應產生的花費產出利潤率正向增長區域
花費產出利潤率(SOPR)的統計方法是已實現價值與創造時價值的比值，即出售價格/初始價格。
當場內是利潤供應主導的行情時，其整體的成交狀態會向上。
通過該模型可以觀察場內所處的上升週期，當場內進入到綠色區間時，則意味着利潤供應主導，
在離開利潤供應區間時，場內可能已失去新生買盤流動性，會進入到相對盤整的位置。
屆時，可能做存量行情的觀察更好。
（下圖 網絡情緒積極性）
網絡情緒在不斷地放緩下降的過程中，
場內整體的流動性減弱情況可能正處於整理階段。
（下圖 1個月內的已實現真實資本）
已實現真實資本的含義爲籌碼數量與其成本的乘積，統計場內真實注入的資金總額。
近一個月內數值仍處於下滑的階段，可能意味着場內的短期資金在減少流入市場當中。
這會致使場內的資金匱乏，處於存量競爭的區域內，即流動性收縮，目前只是暫緩。
（下圖 交易所趨勢淨頭寸）
交易所當前逐步減少流入，
同時，整體也在進入弱積累的狀態。
可能場內也處於時間換空間的時期。
短期觀測
衍生品風險係數
期權意向成交比
衍生品成交量
期權隱含波動率
盈利虧損轉移量
新增地址和活躍地址
冰糖橙交易所淨頭寸
姨太交易所淨頭寸
高權重拋壓
全球購買力狀態
穩定幣交易所淨頭寸
鏈下交易所數據
衍生品評級：風險係數處於中性區域。衍生品風險適中。
（下圖 衍生品風險係數）
BTC延續震盪趨勢，當前風險係數處於中性區域，單從風險係數來看本週仍可能延續震盪趨勢。
（下圖 期權意向成交比）
期權成交量和看跌期權比例都處於相對低位。
（下圖 衍生品成交量）
衍生品交易量回到低位水平。
（下圖 期權隱含波動率）
隱含波動率有少量下降。
情緒狀態評級：中性
（下圖 盈利虧損轉移量）
市場的持續震盪並未引起恐慌拋售，同樣市場積極情緒也處於低位。當前價格又來到短期持有者成本線60K附近，本週持續關注虧損恐慌情緒。
（下圖 新增地址和活躍地址）
新增和活躍地址處於低位水平。
現貨以及拋壓結構評級：整體處於流出累積狀態，拋壓較低。
（下圖 冰糖橙交易所淨頭寸）
當前整體仍處於流出累積狀態。
（下圖 E太交易所淨頭寸）
二餅當前處於流出累積狀態。
（下圖 高權重拋壓）
目前暫無高權重拋壓。
購買力評級：全球購買力大量流失，穩定幣購買力基本持平。
（下圖 全球購買力狀態）
當前全球購買力均處於大量流失狀態。
（下圖 USDT交易所淨頭寸）
USDT淨頭寸整體持平。
鏈下交易數據評級:在60000有購買意願；在65000有拋售意願。
（下圖 Coinbase鏈下數據）
在56000，58000，60000附近價位有購買意願；
在65000，70000附近價位有拋售意願。
（下圖 Binance鏈下數據）
在59000，60000附近價位有購買意願；
在65000附近價位有拋售意願。
（下圖 Bitfinex鏈下數據）
在60000附近價位有購買意願；
在65000附近價位有拋售意願。
本週總結：
WTR公開實盤板塊：
從2月開始，每個月將固定公開資金實盤狀況。
策略方面：穩健策略。
初始資金金額：24萬美金。
目前資金：27.58萬美金。
收益率：15%
消息面總結：
總體分析政策預期和市場的變化關係。
在2023年初，美聯儲出現降息傾向，加密隨後迎來大漲行情；
2024年初市場預期美聯儲全年降息6次，加密隨後升破新高。
4月份，6次降息縮減至1或2次，市場陷入陰跌。
加密市場目前來看依賴主流市場，對應的貨幣政策會催生同向行情。
目前，經歷了初期降息討論的躁動，正在等待降息時間的確認，以進入貨幣寬鬆時代的牛市（花旗、高盛、摩根大通、摩根士丹利認爲美聯儲降息時間爲7月31日）。
從歷史上看加密，夏季一般都是較爲平淡的行情。
在高利率環境中，目前美國貨幣市場基金規模已多次新高，升至6.03萬億美元。
一旦降息產生，利率由5.5%下降至2.5%的過程，貨幣市場基金將尋找新的可投資標的，例如風險資產、黃金、加密資產等，會再度催生出較好的市場行情。
短期留意週三CPI。
鏈上長期洞察：
現貨總拋壓顯示市場到了階段性低點；
灰度ETF但最近最後一個交易日沒有發生任何賣出；
持幣時長在3-5年參與者是目前市場購買和喫貨的主力；
那麼長期參與者的35%的利潤也就是71,800附近，則需要重點關注，可能是市場的心理壓力位。
市場定調：
拋壓減少，市場開始緩慢累積。
鏈上中期探查：
場內處於供應整理的狀態中；
場內的流動性逐漸減少變弱；
缺乏1個月內參與者的資金注入；
弱積累狀態，進入時間換空間的時期。
市場定調：
震盪探底
場內處於流動性弱的微量積累狀態中，需要變盤點。
鏈上短期觀測：
風險係數處於中性區域，風險適中。
新增活躍地址較處於低位區間，市場活躍度處於低位。
市場情緒狀態評級：中性。
交易所淨頭寸整體呈現流出累積狀態，拋壓較低。
全球購買力大量流失，穩定幣購買力持平。
鏈下交易數據顯示在60000有購買意願；在65000有拋售意願。
短期內跌不破在57000~61000概率爲82%；其中短期內漲不破71000～74000的概率爲72%。
市場定調：
當前市場整體情緒處於中性。雖然拋壓處於低位水平，但市場活躍度、購買力也相對不足。當前市場再一次震盪試探短期持有者成本線附近價格區間，短期市場可能正在醞釀變盤，需注意風險。
風險提示：
以上均爲市場討論和探索，對投資不具有指向性意見；請謹慎看待和預防市場黑天鵝風險。
此報告爲“WTR”研究院提供。
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