原文作者：日月小楚，加密 KOL

最近高市值的項目被大家廣泛討論，如此下去，我等韭菜不僅在牛市賺不到錢，還成了機構和項目方的提款機，實在令人討厭。

我也討厭這種。這輪很多項目的玩法變成了，機構投資高估值，吸引擼毛黨刷好的數據，然後上所，高 FDV 低流通進行收割。

在我看來照成這種原因是對這輪牛市的確定性太強，導致的大量資金的涌入，一級市場產生了嚴重泡沫。

記得 19 年的時候，我代表當時的公司參加過幾次機構投資的會，當時項目融資的市值都是幾百萬美金。對的沒錯，而是經常是一兩百萬美金的。而當時的情況是投一級的資金非常少，因爲大家對這個行業未來都充滿質疑。19 年 20 年的時候，當 btc 大跌的時候，還經常能看到幣圈要歸零的報道。

但是這輪熊市中，幣圈的所有人確信牛市一定會再次到來，大量的資金涌入這個行業。像 a16z 這種機構，基金規模按幾十億美金來計算。資金過剩的時候，項目的估值就被不斷推高。到現在我在做項目研究中，融資估值億美金的到處可見，很多被推到 10 億美金甚至更高。再看看這輪幣安 launchpool 的項目市值，跟上一輪市值，對比也是非常明顯。

這種現象肯定是不合理的。但是抱怨已經無濟於事，只有投高估值的機構虧損嚴重，才能得到解決。但是，由於一級的反饋週期比較長，從投資到最後解鎖變現需要幾年時間，所以這輪牛市很難看到改觀了。

而我們需要做的就是遠離高 FDV 的項目，這輪牛市，並不是所有的項目都會給大家賺很多錢的。以 100 億 FDV 爲列，機構和團隊往往佔比在 40% 以上，就算分 3 年解鎖，到 25 年牛市結束至少可以套現 20 億美金以上。機構往往有 10~20 倍的收益，散戶一般都想着幾百倍，但是機構的大資金這樣的收益已經完全知足了。所以，機構和團隊都忙着套現了，誰還會來拉盤呢？所以不要接盤就對了，只有讓那些機構虧錢了，下一輪市場他們纔不敢這樣的大手筆。

如果有項目你實在看好，實在要買的話，最少考慮幾點因素吧

1）時間上，在一段趨勢的底部買入而不是在頂部，比如現在這個時候。2）近期整個板塊有利好的，可以考慮市場可能會炒作一波3）近期有大額解鎖的，可以關注一下盤面。

歷史經驗來看，有些項目爲了賣個好價格，有時候會在臨近解鎖的時候集中利好並且有一定的拉盤。

不管怎麼樣，對於那種低流通，高 FDV 項目，不太適合作爲長期持倉的標的。即使要買，預期的收益也降低一些，並且一定一定要查看機構和團隊的解鎖規則和時間。

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