來源：Deutsche Bank Research；編譯：陶朱，金色財經
兩年前，穩定幣 TerraUSD 崩盤，在加密貨幣市場引起連鎖反應。TerraUSD 的設計目的是通過與另一種加密貨幣 Luna 平衡的算法，與美元保持 1:1 的比率掛鉤。 然而，TerraUSD 的銀行擠兌導致 Luna 垮臺，導致 TerraUSD 與美元掛鉤的制度被打破。 2023年3月，硅谷銀行倒閉進一步加劇了市場的不穩定，2024年1月，TrueUSD經歷了脫鉤事件，引起了投資者和交易者的擔憂。 這些事件凸顯了與穩定幣相關的波動性和風險，以及加密貨幣市場提高透明度和監管的必要性。
我們對超過 3,350 名消費者的調查顯示，這些事件讓許多人對穩定幣的穩定性產生了質疑，只有 18% 的投資者預計穩定幣會蓬勃發展，而 42% 的投資者預計穩定幣會消失。
資料來源：德意志銀行，dbDIG。 調查截至 2024 年 3 月。歐洲是德國、法國、西班牙和意大利的平均水平。 3 月份，我們採訪了具有全國代表性的 3,350 人樣本（法國、德國、西班牙、意大利、英國 550 人，美國 600 人）
非算法穩定幣和固定貨幣之間的相似之處是驚人的。 兩者都需要發行人充足的儲備和信譽，都面臨投機力量的影響，而且大多數穩定幣和歷史貨幣都與美元掛鉤。 爲了更深入地瞭解穩定幣市場，我們研究了 223 年以來的 334 種貨幣掛鉤情況。 我們的研究發現，49％的固定貨幣都失敗了，貨幣存在的中位壽命爲八到十年。 宏觀脆弱性、投機和治理問題是失敗的主要原因。 倖存的貨幣通常來自較小的專制國家或擁有強大金融支持的石油出口經濟體。
根據我們的發現，歷史事件表明穩定幣可能面臨動盪和脫鉤情況。 雖然有些可能生存下來，但大多數可能會失敗，特別是由於穩定幣運營缺乏透明度以及容易受到投機情緒的影響。 占主導地位的加密穩定幣 Tether 尤其值得關注，因爲其償付能力值得懷疑，而且它是加密衍生品的行業標準。 “Tether 比索時刻”可能會造成重大損失，對槓桿交易者產生負面影響，並對整個加密系統造成嚴重影響。
儘管加密貨幣很新穎，但在我們前進的過程中，承認構建穩定貨幣掛鉤的挑戰至關重要。 未來幾年我們可能會看到更多的不穩定因素，因此有必要密切監控穩定幣運營和市場情緒，以減輕潛在風險。
貨幣掛鉤狀態
來源：Deutsche Bank
