以太坊在 3 月份進行 Dencun 升級後進入了一個由手續費產生的低網絡收入主導的新局面。但據 CryptoQuant 稱，這已使該網絡的原生代幣以太幣變成了一種通脹貨幣。

以太坊仍處於通貨膨脹階段

過去牛市期間，以太坊用戶抱怨過高昂的 gas 費，而且由於非同質化代幣 (NFT) 交易和去中心化金融 (DeFi) 活動增加，網絡容易出現擁堵。在 Dencun 升級實施後，那些日子一去不復返了。

鏈上數據公司 CryptoQuant 的分析師在 5 月 8 日的研究報告中指出，與類似網絡活動的時期相比，今天的 ETH 交易成本中位數大約比 Dencun 上線前低四倍。

雖然這一發展對於以太坊用戶來說是積極的，因爲他們可以比以前更便宜地進行交易，但它通過永久銷燬比新發行數量更少的代幣來維持 ETH 的通貨膨脹，從而影響 ETH 的供應。

CryptoQuant 認爲：“我們得出的結論是，按照目前的網絡活動速度，以太坊不會再次出現通貨緊縮，而‘超聲波’貨幣的敘述可能已經消亡，或者需要更高的網絡活動才能恢復生機。”

有人能告訴我 ETH 爲何沒有崩盤嗎？總費用正在觸底。銷燬量正在觸底。通貨膨脹實際上偶爾會達到與比特幣相同的水平。首席執行官兼共識總理事會：“我們已經提起訴訟，因爲我們不相信 SEC 會……pic.twitter.com/y5DqKYLLKt

— zatoichi42 (@zatoichi42) 2024 年 5 月 7 日

“超音速貨幣”這一術語一直是以太坊愛好者們的流行詞，用來嘲諷那些將比特幣描述爲“穩健貨幣”的比特幣愛好者，因爲比特幣的固定供應量爲 2100 萬。在 2022 年 9 月的合併事件之後，該術語變得更加流行，該事件將新 ETH 的發行率削減了 90%。這使其低於網絡通過費用銷燬的數量。

但隨着 ETH 的通脹率回到零以上，加密貨幣實際上已經失去了其超音速地位——網絡活動的上升可能無法恢復它。正如 CryptoQuant 指出的那樣，在 Dencun 上線之前，以太坊區塊鏈上的費用與網絡活動呈正相關，之後費用急劇下降。

Ultrasound Money 提供的數據顯示，以太幣的供應量一直以 0.559% 的年率增長，但仍高於 4 月份區塊獎勵減半事件後比特幣 0.835% 的增長率。