跌跌不休，上上下下，我們現在到底在哪裏？
一、當前的形勢當前底部判斷可以依據以下三個方面：
估值底 +情緒底 ，估值底/減半後挖礦成本。挖礦成本有多高，取決於電費的高低，在4-6萬美元之間浮動，原媽初步均值估計在52000美元。（今天吳老闆說是60000). 但目前距離成本均值和底部均有距離，換句話說，仍有下降的空間。
若以歷史數據驗證，自從2021年底到達高點後，BTC價格在2022年底到達底部16000美元以上，基本在成本最低的挖4成本附近。因此這個底部是可靠的。
2.情緒底，目前市場情緒是否仍然樂觀。目前加密貨幣恐懼貪婪指數顯示在60以上，偏貪婪。而從歷史數據來看，底部出現時市場應處於恐懼，暴跌時處於極度恐懼。因此市場情緒方面也不支持目前處於階段性底部。
3.流動性底，對流動性的判斷，包括美聯儲資產負債表，世界各國貨幣政策等。金融流動性=可用美聯儲資產負債表規模-TGA賬戶(財政存款變化)-逆回購(貨基在美聯儲賬上的現金)，顯示目前處於流動性下降階段，但流動性好於2023年4季度。
基於以上二個維度來看，市場雖然經歷了一波較大幅度的下跌，但整體仍處於牛市的震盪調整階段，換句話說，向下仍有空間。那麼就需要分析向下的可能性有多大貨幣流動性因素，簡單來說就是美聯儲何時會降息。
二、何時降息？核心觀點：降息路徑：年內仍有降息可能，但需以金融條件收緊爲前提，因此美聯儲需要維持一定時間的緊縮姿態 目前每個新的較重要的經濟數據公佈，或者美聯儲官員講話，都會對市場帶來擾動，說明市場對流動性預期沒有達成一致。
這方面爲了避免干擾，只需要關注三個指標: 經濟增速 (GDP) ，物價水平 (CPI，PCE)，就業情況(失業率等)，而且需要耐心等待指標明確 即: 經濟增速確實在下降，或物價水平明確在下降，或就以情況持續惡化。
這三個指標如果兩個符合降息要求，那麼市場會很快達成流動性預期一致，降息也會不遠。地緣政治因素:這方面指中東局勢和俄烏戰爭，它們的影響是間接而晦澀的，可能從多人角度影響市場。如避險情緒的變化，對大宗商品的影響進而影響物價水平等等。
這個因素不好分析，怕黑天鵝不好預判， 二是其中的邏輯可能會發生變化需要隨時調整邏輯思路。目前來看只能說是非常不明朗，是一個風險點。
其他因素，如針對加密貨幣的國家政策變化，導致加密貨幣的參與者發生變化，從而導致流入或流出等等。比如美國BTC ETF的推出，香港BTC和ETH的ETF的推出，以及幾年前中國大陸全面禁止加密貨幣等等。目前來看香港加密ETF的推出對市場的影響有限，就好像新挖了個蓄水池，但沒有水流入也影響不了什麼。
綜上來看，短期市場仍然不明朗，下跌仍有空間。後續要關注的東西有: 美國經濟數據 (GDP、CPI、失業率中東和俄烏的情況變化。目前來看仍然需要耐心等待情況進一步明朗。
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