與比特幣 2024 年的漲幅相比，以太坊 (ETH) 的價格繼續表現不佳，但 Glassnode 分析師表示，未來可能會更加光明。
以太坊價格表現不佳的背後原因是“資本週轉減弱”
Cointelegraph Markets Pro 和 TradingView 的數據顯示，過去兩年以太坊的表現一直不及比特幣，導致 ETH/BTC 比率走弱，於 5 月 1 日跌至 0.04622 美元的低點，爲 2021 年 4 月以來的最低水平。
ETH/BTC 周線圖。資料來源：TradingView
Glassnode 表示，以太坊在本週期中的表現低於比特幣，是由於 STH 羣體的“投機興趣明顯滯後”。
該報告將短期持有者羣體定義爲“在過去 155 天內購買代幣的投資者，通常被視爲新投資者需求的代表”。
Glassnode 分析師解釋稱，在 3 月份創下歷史新高之前，BTC 在 STH 的資本積累方面經歷了“投機活動明顯增加”。但這並未反映在 ETH 上，因爲 ETH 尚未突破之前的歷史高點。
該公司的鏈上數據顯示，雖然比特幣的 STH 實際市值幾乎與上一次牛市高峯處於同一水平，但 ETH 的 STH 實際市值仍不到前一週期水平的一半，這表明新資本流入明顯乏力。
“從許多方面來看，缺乏新的資本流入反映了 ETH 相對於 BTC 的表現不佳。”
ETH 的 STH 已實現市值。來源：Glassnode 市場正處於“宏觀上升趨勢的早期階段”
從歷史上看，以太幣的價格表現與比特幣的價格走勢密切相關，最近的價格走勢反映了這種關係。
比特幣在第四次減半後經歷了拋售，5 月 1 日下跌 11%，至兩個月低點 56,500 美元。此後，比特幣價格有所回升，在過去兩天內一直在 62,700 美元和 65,550 美元的價格區間內盤整。
BTC/USD 日線圖。資料來源：TradingView
Glassnode 表示，以太幣在減半後也經歷了類似的調整，下跌了 6%，創下了有史以來“減半後最差的表現”。
減半後以太幣價格表現。資料來源：Glassnode
然而，Glass 指出，以 73,835 美元的歷史高點衡量，比特幣價格下跌了 20.3%——這是自 2022 年 11 月 FTX 低點以來收盤時的最大幅度回調。
“儘管如此，這一宏觀上升趨勢仍似乎是歷史上最具彈性的趨勢之一，迄今爲止的調整相對較淺。”
該鏈上數據分析公司使用淨未實現盈虧（NUPL）指標發現，Ether 和 BTC 與長期持有者（LTH）相關的已實現市值仍然相對較低，這表明市場“處於宏觀上升趨勢的早期階段”。
比特幣與以太幣未實現利潤和虧損。資料來源：Glassnode
Glassnode 在之前的一份報告中指出，ETH 的資本流入往往落後於 BTC。例如，在 2021 年週期中，BTC 的新資本流入高峯發生在 ETH 的高峯流入高峯的 20 天之前。
Glassnode 分析師使用 30 天的實際市值變化來監控這兩種資產之間的資本輪換，發現 ETH STH 的實際市值在當前週期中尚未獲得動力。
“對於這兩種資產，短期持有者變量在 2021 年週期頂部之前達到峯值。今年，BTC 短期持有者實現市值已達到歷史新高，而 ETH 指標幾乎沒有上漲。”
BTC 與 ETH STH 實現市值對比。資料來源：Glassnode
Glassnode 的結論是，雖然減半後的市場走勢與之前的週期非常相似，但多個數據點表明，以太幣的表現相對於 BTC 而言不佳。
“當我們分析 BTC 和 ETH 之間的資本流動和輪換時，我們可以看到，比特幣佔據了流入的大部分份額，這可能部分是由美國現貨 ETF 推動的。短期持有者和投機活動似乎集中在比特幣上，到目前爲止，對以太坊的溢出效應非常弱。”
本文不包含投資建議或推薦。每項投資和交易行爲都涉及風險，讀者在做出決定時應自行研究。
