Visa 關於穩定幣的報告是否客觀分析？如果不是真實用戶，那麼大多數交易的背後是誰？
穩定幣是加密貨幣對穩定性和實用性的承諾，但它正面臨着一個嚴峻的挑戰：它們的實際使用。Visa 和 Allium Labs 最近的一項研究顯示，超過 90% 的穩定幣交易並非來自真正的用戶。
據 Visa 加密貨幣主管 Cuy Sheffield 稱，截至 4 月 24 日，過去 30 天內涉及穩定幣的交易總額高達 2.65 萬億美元。
然而，只有一小部分（2650 億美元）被確認爲來自“有機支付活動”，突顯了報告的使用金額和真實使用金額之間的巨大差距。
儘管存在這種差異，但研究指出每月活躍穩定幣用戶數量穩步增長，表明人們對這些資產的持續興趣。
這就引出了一個問題：如果大多數交易不是由真實用戶推動的，那麼誰在推動這些交易，這對加密市場意味着什麼？
到底發生了什麼？
穩定幣是一種加密貨幣，旨在通過將其與基礎資產（通常是美元等法定貨幣）掛鉤來保持穩定的價值。這種穩定性使其在各種用途上都具有吸引力，包括交易、匯款和日常交易。
儘管穩定幣具有實用性，但 Visa 的儀表板顯示，只有不到 10% 的穩定幣交易量來自“有機支付活動”。
造成這種差異的一個主要原因是加密貨幣領域機器人的盛行。這些機器人可以高速、大批量地執行交易，從而扭曲了人們對真實用戶採用和使用模式的看法。
同時，區塊鏈網絡的靈活性也加劇了這一挑戰。區塊鏈允許廣泛的用例，包括自動交易。這種靈活性可能使區分真實用戶進行的交易和由自動化流程驅動的交易變得困難。
造成穩定幣交易量差異的另一個因素是交易的重複計算。
例如，在任何交易所將 100 美元的穩定幣 A 兌換成穩定幣 B，都會記錄 200 美元的穩定幣交易量。這種做法可能會誇大交易量，並對穩定幣的實際使用情況造成誤導。
Visa 和 Allium Labs 使用了兩個過濾器來識別此類活動。
所應用的過濾器包括單向交易量過濾器，該過濾器僅計算單筆交易中轉移的最大穩定幣金額，從而消除複雜智能合約交互中的冗餘內部交易。
此外，還應用了無機用戶過濾器，僅考慮過去 30 天內發起的穩定幣交易少於 1000 筆且轉賬量少於 1000 萬美元的賬戶發送的交易。
來源：Visa Onchain Analytics 儀表板
儘管總轉賬量和機器人調整後的轉賬量存在差異，但分析顯示穩定幣月活躍用戶數量持續增長。截至 4 月 24 日，所有鏈上的月活躍用戶爲 2750 萬，呈穩步增長趨勢。
USDC 和 USDT 使用趨勢分析
Visa 的分析顯示，過去八個月來，USD Coin（USDC）的使用量顯著增長。
2023 年 9 月，USDC 佔 Visa 分析的所有穩定幣交易的 23%。
來源：Visa Onchain Analytics 儀表板
然而，到年底，這一數字已增長一倍以上，超過所有穩定幣交易的 50%。自 2023 年 12 月以來，USDC 一直佔據穩定幣交易的多數份額，在 2024 年 2 月高達 60%。
這一趨勢與 Tether（USDT）和 USDC 的市值形成鮮明對比。
截至 5 月 7 日，USDT 的市值約爲 1110 億美元，遠高於 USDC 的 330 多億美元的市值。
這種差異表明，雖然 USDT 在市值方面仍然是占主導地位的穩定幣，但 USDC 在實際交易中的使用率超過了 USDT。
支付平臺 Airwallex 的 EMEA 執行總經理 Pranav Sood 評論說，Visa 的調查結果表明，穩定幣作爲支付工具仍處於起步階段。他建議需要改進現有的支付系統以確保其有效性。
然而，並非所有專家都同意Visa的分析。
專注於穩定幣的初創公司 Agora 的聯合創始人 Nick van Eck 對 Visa 的方法提出了批評。他認爲，這些數據可能包括交易公司，而這些公司是使用穩定幣的合法企業，因此會扭曲對實際用戶採用情況的判斷。
Visa 的報告與穩定幣的興起
Visa 最近的報告與穩定幣在促進跨境支付方面日益突出的地位相一致。
據市場研究公司Sacra稱，穩定幣交易量已從2020年1月的260億美元飆升至2024年4月的驚人的1.4萬億美元，並有可能在2024年第二季度超過Visa的總支付量。
Sacra 進一步報告說，穩定幣交易在幾分鐘內即可處理完畢，與傳統系統所需的 6 到 9 個小時形成鮮明對比。
從成本方面來看，穩定幣交易也更便宜，費用低至 0.0037 美元，而傳統方法的平均費用爲 12 美元。
與此同時，富國銀行、摩根大通、Visa 和萬事達卡等主要銀行正在探索使用穩定幣來增強其支付基礎設施。
這裏還有待了解的是，Visa 的報告是否是爲了陳述事實，還是試圖破壞競爭。
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