比特幣 (BTC)
本週內 BTC 的價格先跌後漲，周線來看已經是五連陰，凸顯了在 ETF 和減半炒作暫停後，市場獲利籌碼開始出清的狀態。與此同時，BTC 的下跌自然帶動了加密市場整體下調，市場造富效應衰退。
截至撰文時，BTC 一週價格高點爲 64721 美元，低點則爲短時間內跌到的 56573 美元，目前多空雙方仍在 6 萬美元整數關口爭奪。儘管目前幣價受到 120 日均線支撐，下跌情緒暫時企穩，但從周線來看剛剛出現高位 MACD 死叉，我們對短期內行情復甦仍不宜過分樂觀。
另一個可以佐證目前觀點的是，因爲美聯儲降息預期一再延後，市場資金操作愈發謹慎，本週 ETF 資金也同樣連續出現大額淨流出。在目前流動性偏緊的宏觀環境下，資金抽離將會打擊市場看漲情緒，這也符合過往減半後市場開始回調的規律。
總之，我們認爲減半後牛市的長期利好空間仍爲得到有效定價，但短期內行情不太樂觀，至少當下一段時間內需要多空力量的調整以爲下次行情蓄勢。
以太幣 (ETH)
從基本面來看，ETH 自坎昆升級後表現欠佳，缺乏新的創新蓄勢催動，反觀之下，BTC、Solana 以及一衆新 L1 生態發展迅猛，導致市場份額略有下降。而本週鏈上 Gas 費也持續跌至 6Gwei 以下，4 月份 NFT 銷售額也被比特幣反超，凸顯了市場強勢炒作之後的冷清氛圍。不過根據歷史經驗，每當鏈上 Gas 跌至冰點時，後市往往會迎來可觀反彈，所以我們仍然期待復甦的行情來臨。
值得一提的是，ETH/BTC 近一年半時間以來一直處於弱勢下調態勢，加之美國 SEC 對其現貨 ETF 的審查進展並不順利，所以 ETH 價格表現並沒有過多亮眼之處。
總的來看，BTC、ETH 在本輪牛市的漲幅已經超出過往歷史規律，而後續上漲空間則將更多地取決於美國經濟政策抑制美元走強的能力。
未來一段時間內，我們需要關注模塊化和 Restaking 等新敘事的積極進展，這將是有助於 ETH 復甦轉強的重要動因。
