最近的行情其實已經沒啥好多說的，宏觀層面的壓制已經讓市場充滿悲觀情緒，很多專業宏觀數據分析師已經將前後因果關係、未來存在的變數、可能產生的影響都做了全面的闡述，相信大家也都有非常細緻的認識。

但如果我們跳出當前，回看過往，你會發現並沒有那麼"可怕"。下圖是歷史上3次減半前後，BTC的價格從最高點的回撤比。

第1次減半，從最高點回撤-61.7%；

第2次減半，從最高點回撤-42.7%；

第3次減半，從最高點回撤-56.6%；

而這次到目前爲止，從最高點$7.3萬回撤了-21%...... 如果按照前幾輪的平均回撤幅度（-53%），那麼BTC現在的理論上應該在38,700美元左右。那麼，假設 就是從去年的16,000漲到現在40,000，我想應該不會有人認爲這是熊市吧？

現在BTC至少還在6w附近，爲什麼就是熊市了呢？

在ETF預期炒作之前，BTC還在3w美元附近徘徊，然後一口氣漲到7w美元，漲幅超200%;又在包括通脹反覆、流動性緊縮、降息預期推遲、地緣衝突等各種宏觀情緒的打壓下，也僅僅回撤了-20%，我反而認爲本輪週期中的BTC比前幾輪，表現的更有韌性。 如果我們回看2016-2018的這輪牛市週期可以發現，在整個牛市發展過程中，出現了6次接近甚至超過-30%的回撤。但我們現在是否有聽說，哪位分析師在分析過往的時候會說：2016-2018期間，這輪牛市曾經結束了"6次"？我想沒有人會犯這麼"低級搞笑"的錯誤。

當然，我並不是說現在就觸底了，或者短期內情緒會轉向。

我們可以保持"謹慎"，但無需"悲觀"甚至"恐慌"。甚至可以這樣理解，在系列1-3的推文中的個別數據，下一次出現交叉信號之時，就是主升浪行情開啓之日。我們只需要耐心等待即可。

最後，說一個數據： 截止到昨天，SHT-MVRV值已經降到0.98

接下來如果STH-MVRV繼續走低，對應BTC的價格檔位是：

STH-MVRV 0.95：BTC 56,500 美元

STH-MVRV 0.90：BTC 53,500 美元

STH-MVRV 0.85：BTC 50,500 美元

STH-MVRV 0.8：BTC 47,500 美元

哦，對了..... 5.19事件時，SHT-MVRV最低到0.66，對應現在BTC價格39,300美元; 3.12事件時，SHT-MVRV最低到0.58，對應現在BTC價格34,500美元;

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