CoinShares 的報告顯示，截至 4 月 26 日當週，加密貨幣投資產品每週流出 4.35 億美元。由於比特幣價格仍在 60,000 美元的低位區間波動，加密貨幣交易所交易產品 (ETP) 已連續第三週出現資金流出。

來源：CoinShares

比特幣 (BTC) 基金領跑資金流出，減半事件後有 4.23 億美元退出市場，而以太幣 (ETH) 投資產品也經歷了 3800 萬美元的撤出，這是連續第七週出現負流量。Solana (SOL) 和萊特幣 (LTC) ETP 經歷了存款，分別淨流入 410 萬美元和 310 萬美元。

流入加密投資產品的資金。資料來源：CoinShares

據 CoinShares 稱，負流出可能是由於“新發行人流入減速”造成的，上週新發行人的流入量僅爲 1.26 億美元，而前一週爲 2.54 億美元。

Farside Investors 的數據顯示，貝萊德的比特幣 ETF IBIT 上週首次出現“零流入”。在 Grayscale 的 GBTC 資金流出放緩的情況下，其他發行商在過去幾周內也經歷了數日的零流入。

比特幣 ETF 流動表。資料來源：Farside Investors

資金負流出可能是投資者對美國滯脹（經濟增長放緩和通脹堅挺的結合）的擔憂導致的結果，這進一步削弱了美聯儲降息的可能性。

根據芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具，交易員認爲 6 月份降息的可能性僅爲 11.3%，而 9 月份和 11 月份的降息可能性分別爲 44.8% 和 43.8%。這意味着市場分析師押注美聯儲將在 5 月和 6 月維持利率不變，首次降息可能在今年晚些時候進行。

2024 年 6 月 12 日美聯儲會議的目標利率概率。來源：CME 比特幣牛市經歷“短期停頓”

經紀公司伯恩斯坦的分析師表示，現貨比特幣 ETF 流入放緩並不是負面趨勢的開始，而是 BTC 恢復牛市之前的“短期停頓”。

伯恩斯坦分析師 Gautam Chhugani 和 Mahika Sapra 在給客戶的報告中寫道，

“我們並不認爲比特幣 ETF 放緩是一個令人擔憂的趨勢，但我們認爲這只是 ETF 與私人銀行平臺、財富顧問甚至更多經紀平臺進一步融合之前的短期停頓。”

分析師強調，到 2025 年底，比特幣價格將達到 150,000 美元的週期目標，並指出“ETF 需求空前”，自 1 月 11 日首次亮相市場以來，現貨比特幣 ETF 淨流入量已達 120 億美元。

Ecoinometrics 的一份新報告要求其讀者關注可能“成就或破壞比特幣牛市”的金融狀況的轉變。

報告解釋稱，雖然現貨比特幣 ETF“開闢了新的需求來源”，但宏觀風向的轉變和美聯儲控制通脹的失敗可能會給牛市帶來麻煩。

“這可能會導致金融環境再次收緊。這會給牛市帶來阻力。”

根據 Ecoinometrics 的數據，芝加哥聯邦儲備銀行衡量美國金融體系緊張程度的國家金融狀況指數 (NFCI) 處於停滯狀態，與 2022 年利率開始上調時的水平相同。

全國金融狀況指數（NFCI）。資料來源：芝加哥聯邦儲備銀行

如上圖所示，NFCI 正在停滯，這可能是比特幣等風險資產看跌的原因，計量經濟學解釋道。

“如果只是停留在這種狀態，那麼我們只是在經歷牛市的暫停。但如果這是金融狀況的轉折點，牛市就會陷入困境。”

“隨着香港 BTC 和 ETH 現貨 ETF 開始交易，下週可能會出現積極的催化劑。人們對可能成爲亞洲機構資本流入門戶的興趣日益濃厚，”QCP 在週末的一份報告中寫道。

本文不包含投資建議或推薦。每項投資和交易行爲都涉及風險，讀者在做出決定時應自行研究。