今天早些時候，Bitwise Asset Management 首席投資官 Matt Hougan 在 CNBC 的“Squawk Box”節目中討論了備受期待的比特幣減半（預計在今天晚些時候或明天）及其對加密貨幣價值的潛在影響。Hougan 表示，這一事件可能預示着比特幣明年將大幅上漲。

他認爲，雖然直接影響可能不大，但歷史趨勢表明減半後將出現大幅增長：

“如果你回顧歷史上的減半事件，就會發現過去三次減半之後，未來一年的價格上漲都非常可觀。”

從歷史上看，減半對比特幣的長期價格有利（從數據看）減半後一年比特幣價格的變化：2012 年：8,839%2016 年：285%2020 年：548%減半後一個月比特幣價格的變化：2012 年：9%2016 年：-10%… pic.twitter.com/aaXSakLfko

— Bitwise (@BitwiseInvest) 2024 年 4 月 16 日

針對比特幣作爲價值存儲手段的作用的持續爭論，尤其是考慮到最近的地緣政治緊張局勢，霍根指出了影響比特幣價格的複雜因素。這些因素包括 ETF 需求、稅收相關拋售以及地緣政治事件。雖然仔細研究短期波動可能很誘人，但霍根建議從更廣闊的視角看待問題，強調比特幣對抗通脹的有效性以及隨着比特幣逐漸成熟，其作爲對衝地緣政治動盪的潛力。

霍根強調了美國上市的現貨比特幣 ETF 在向機構投資者開放比特幣方面產生的變革性影響。他指出，專業投資者（如捐贈基金、顧問和家族理財室）發現通過 ETF 進行投資比在交易平臺上直接購買更容易。他認爲，這種可訪問性導致大量機構資金涌入比特幣，這與 ETF 推出帶來的需求衝擊和減半帶來的供應衝擊相吻合。

展望未來，霍根對美國可能在一年內批准以太坊現貨 ETF 表示樂觀。不過，他強調，比特幣的近期前景相當光明，尤其是預計主要大型證券公司將在未來幾個季度開始提供比特幣接入服務。他表示，這一發展可能會釋放更多機構需求，爲比特幣價格提供額外支撐。

在研究論文《比特幣減半：一項程序化貨幣政策》中，Bitwise Asset Management 的 Juan Leon 和 Matt Hougan 研究了比特幣減半事件對其價格動態和挖礦生態系統的影響。該論文討論了比特幣區塊獎勵減半的設計，大約每四年發生一次，旨在降低新比特幣的生成速度，以引起稀缺性並可能提高其價值。

Leon 和 Hougan 探討了減半作爲比特幣貨幣政策基本方面的作用，將其比作黃金等貴金屬的供應動態，在需求不變的情況下，供應減少可以推動價格上漲。他們對之前的減半進行了深入分析，預測了可能的市場反應。儘管減半是預先安排和已知的，但他們闡明瞭市場反應融合了理性和投機行爲，往往偏離預期。

他們的研究結果揭示了一種模式：預期價格上漲導致減半，往往會導致事後短期市場調整。然而，從長遠來看，減半往往會顯著推高比特幣的價格，並在減半事件發生後的一年內出現顯著上漲。

這篇論文還批判性地評估了減半對比特幣挖礦經濟的影響。減半後，挖礦業務的盈利能力由於獎勵減半而下降，這帶來了挑戰，迫使礦工優化運營並進行技術創新，從而有可能提高整個網絡的效率。

此外，Leon 和 Hougan 還討論了減半對市場的更廣泛影響，包括流動性、交易行爲的變化以及機構投資者的日益增多。他們認爲，每次減半都標誌着比特幣市場成熟的一次進化，逐漸從投機性轉變爲更注重投資的動態。

該研究還考慮了圍繞減半的心理和投機敘述，表明雖然這些事件可能引發投機泡沫，但區分炒作和真正的市場增長動力（如採用率和技術進步）至關重要。

最後，分析了減半與監管框架之間的相互作用，並呼籲制定既能促進創新又能防止市場濫用的監管措施。這種平衡的方法對於比特幣市場在減半事件後健康發展至關重要。

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