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現如今是pendle的積分夏天(points summer)。通過yt來獲取高倍槓桿的積分以獲得空投可以獲得驚人的積分收益。但是大家可能發現,yt隨着到期時間接近,所獲得的槓桿倍數就越發的大,但是相應的,能夠在snapshot之前能夠獲取積分的時間長度也就更短。就像是下雨沒有帶傘一樣,越快的在雨裏奔跑雖然每秒鐘淋到了更多的雨,但是可以更快的到達目的地。
實際數學推理後容易知道,如果yt的價格在到期歸零的過程中按照公允速度線性下降(確切的說還需要考慮流動性池子的容量),那麼無論是什麼時候買yt,每個eth投資最後池子到期獲得的積分數量是相同的。但是線性下降在實際的市場中可能不會經常出現。
在3月18日(utc)開始,yt價格(相對於underlying asset)出現了一個持續7天的明顯的上漲,這和etherfi第一季度的airdrop有關。這是明顯的非線性價格變化。
在非線性的yt價格波動中,讓我們看看到底什麼時候購買的人獲取了最多的積分:
圖中紅色的線代表了在橫軸代表的時間點買入1個ETH後持有到期的積分收益。紫色的線代表了yt的價格(相對於underlying asset)。黃色的線是YT的公允價格線(粗略估計)。圖中可以看出在池子的容量達到上限之前,yt價格的下降帶來了投機回報的提高。最好的回報是每個ETH的投入帶來32570個積分,平均的回報是每個ETH獲得21591個積分。
橫盤期間,橫盤越長,買入YT獲得的積分越少
容易看出,在早期橫盤期間的yt價格保持在一個水平,但是實際上yt的價值有被高估,因爲yt理應每時都貶值,於是在此期間隨着橫盤時間越長,買入yt到期獲得的積分越少。
橫盤後,YT開始下降,下降速度快於公允價格線,買入YT獲得的積分越多
橫盤後yt的價格開始下降,由於之前的橫盤,帶來了yt的過快下降。這使得yt下降越多獲得的積分就更多。
策略:
市場上獲得高積分投資回報比的機會很少,通過Distribution of Hours per Points Interval可以看出,如果沒有策略隨機選擇投資的時間點購買yt,所獲取的積分收益大概率比較低。如果更嚴謹一些考慮利潤的資金容量,使用volumn加權可以發現沒有策略隨機選擇投資的時間點購買yt,所獲取的積分收益會更低!
因此我們需要一個簡單的方法判斷什麼時候可以購買YT,追求更高的積分收益。最簡單的方法也是最有用的方法是,通過繪製一條估計的公允價格線。YT公允價格的開始是池子開始一段時間的均值,結束是池子到期後爲0。只在紫色的YT價格低於這條黃色的估計值時買入YT就能夠獲得不錯的積分回報。
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