一項新預測稱，隨着牛市勢頭增強，比特幣（BTC）將面臨長達一年半的“沉悶期”。

分析公司 Glassnode 在其週刊《The Week On-Chain》的最新一期中預測，BTC 持有者的接下來一段時期將十分艱難。

Glassnode：比特幣持有者將進行爲期 12 個月的“逐步積累”

由於今年第一季度比特幣上漲了 70%，但隨後卻難以守住陣地，因此人們對其未來價格走勢的看法不一。

隨着 2024 年區塊補貼減半在即，一些人認爲來年將出現大幅上漲，而另一些人則認爲需要更長的時間——也許要到 2025 年——才能創下歷史新高。

對於 Glassnode 來說，有跡象表明經典的牛市前期階段正在結束，但長期持有者仍需要相當大的耐心。

通過調查比特幣供應的“活躍度”（將其描述爲“比特幣持有者花費或持有比特幣的傾向”），研究人員發現，比特幣存在大量積累。

“目前，Liveliness 處於多年的宏觀下行趨勢中，在 2021 年 5 月熊市首次開始時達到頂峯。我們可以看到，已經形成了與 2018-20 年週期類似的結構，因爲代幣緩慢但肯定地轉移到冷存儲中，並被 HODLer 羣體從市場上撤出，”他們解釋道。

“這些 HODLers 目前以每月約 42.2K BTC 的速度積累代幣，這表明對價格不敏感的羣體正在吸收當前可用供應量的很大一部分。如果我們將這種行爲與之前的週期進行比較，我們可以看到這種穩步、漸進的積累模式始於 2 年前，並表明我們可能還需要 6 到 12 個月的時間。”

比特幣持有者淨持倉變化註釋圖表（截圖）。資料來源：Glassnode

他們補充說，外匯餘額的減少同樣表明供應變得越來越缺乏流動性——私人冷庫無法獲得，也無法出售。

比特幣財富轉移“不間斷”

據 Cointelegraph 報道，持有者羣體中更具投機性的一端——即所謂的短期持有者——目前也成爲關注的焦點。

這些投資者持有代幣的時間最長爲 155 天，其總成本基礎（約爲 26,400 美元）被視爲短期支撐區域。

Glassnode 繼續指出，基於錢包實體的規模，並非所有人都處於積累模式，鯨魚（交易量最大的羣體）目前是“淨分銷商”。

“總體而言，市場似乎處於平靜積累期，這表明儘管最近監管面臨阻力，但需求仍暗流涌動，”報告表示，指的是最近美國監管壓力對主要交易所造成的影響。

比特幣供應吸收率圖表（截圖）。資料來源：Glassnode

然而，研究人員認爲，要發生重大趨勢轉變，還需要另一次產量減半才能實現。

“在大多數市場活力指標中，數字資產市場在少數幾個指標上表現出興奮。波動性、交易量和實際價值都處於多年來的低位，因爲流動性和興奮讓位於投資者的冷漠，”他們總結道。

“然而，在表面之下，財富向對價格不敏感的 HODLer 羣體轉移的經典模式仍然沒有中斷。如果過去的週期可以作爲參考，那麼它表明，一段冷漠的橫向無聊時期很可能會決定未來的道路，可能持續 8 到 18 個月。”

比特幣減半前價格表現對比（截圖）。來源：Glassnode

雜誌：Gary Gensler 的職位面臨風險、貝萊德推出首隻現貨比特幣 ETF 及其他新聞：《Hodler’s Digest》，6 月 11 日至 17 日

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