加密貨幣市場是真正的全球市場。當美國證券交易委員會（SEC）對紐約的交易所交易基金（ETF）做出決定時，這會立即影響新加坡的比特幣（BTC）價格。
今年 3 月，日本政府養老金投資基金 (GPIF) 宣佈正在探索新的多元化戰略（其中可能包括比特幣），這一消息不僅在東亞引起了反響，而且在全世界都引起了反響。
這一舉措之所以具有特別的意義，是因爲日本是一個先進的、受到嚴格監管的經濟體，不太可能讓本國工人的退休儲蓄面臨風險，尤其是 GPIF，它是全球最大的公共養老金計劃，擁有 1.5 萬億美元的投資組合。
這也引發了一些問題：在這些保守的機構投資者接受比特幣之前，難道沒有需要克服的障礙嗎——包括比特幣衆所周知的波動性？GPIF 的聲明會對日本以外的地區產生影響嗎？如果會，效果是立竿見影的，還是需要一段時間才能顯現出來？
那麼，今年 1 月推出的比特幣現貨市場 ETF 又如何呢？這些 ETF 是否已經讓機構投資者的加密貨幣投資“正常化”，甚至養老基金也可能很快使用比特幣來分散投資組合？
那麼，上週市場觀察人士對這一發展趨勢有何看法——如果事實確實如此的話？
比特幣“有一席之地”
Yield App 首席投資官 Lucas Kiely 告訴 Cointelegraph：“這是個重大新聞，因爲 GPIF 是世界上最大的主權財富基金之一。他們的投資往往會影響市場。”
Bitwise Asset Management 首席投資官 Matthew Hougan 告訴 Cointelegraph：“一方面，GPIF 的聲明根本不重要。”該基金只是在尋找各種非傳統投資的基本信息，例如農田、森林、黃金和比特幣。
“另一方面，GPIF 的聲明表明了一些非常重要的信息，”Hougan 繼續說道：
“比特幣現在與黃金、農田和其他另類資產並駕齊驅。回想五年前，比特幣甚至不可能成爲首選。這是一個巨大的進步。”
GPIF 並不是唯一一家這麼做的公司。在美國，亞利桑那州立法機構最近提出了一項法案，鼓勵亞利桑那州退休系統和公共安全人員退休系統探索投資數字資產和比特幣 ETF。
加密貨幣和區塊鏈倡導組織數字商會 (Chamber of Digital Commerce) 在支持亞利桑那州的倡議時寫道：“隨着比特幣的市值超過 1 萬億美元以及機構採用率不斷提高，包括美國證券交易委員會 (SEC) 批准了多隻比特幣 ETF，投資組合多樣化和回報的潛力太大了，不容忽視。”
今年早些時候，比特幣市值突破 1 萬億美元。資料來源：CoinMarketCap
另外，2023 年 11 月，韓國國家養老金服務局宣佈購買納斯達克上市的加密貨幣交易所 Coinbase 超過 280,000 股股票。
專注於加密資產的瑞士金融服務公司 Scrypt 的首席產品官 Cyril Pipaud 告訴 Cointelegraph：“考慮到養老基金通常被視爲保守型投資者，政府養老投資基金考慮將比特幣納入其投資組合乍一看確實令人驚訝。”但這並不完全出乎意料，原因有三。
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首先，“哈佛、耶魯、斯坦福和麻省理工學院等著名教育機構的捐贈基金至少從 2018 年開始就已投資加密資產和比特幣，”Pipaud 表示。
大學捐贈基金類似於養老基金，都優先考慮資本保全，並且傾向於避免加密貨幣等波動性較大的投資。
第二個原因是日本持續的低收益環境，包括最近才結束的長達八年的負利率時期。這促使日本探索替代投資機會。Pipaud 補充道：
“隨着人口結構的變化和壽命的延長，GPIF 可能會尋求業績更好的資產來履行其長期義務。”
更直接的是，美國證券交易委員會批准併成功推出 11 只比特幣 ETF“提高了他們對該資產類別的信任度”，Pipaud 表示。
Pipaud 補充道，提供託管和交易服務的機構級參與者數量不斷增加，爲養老基金進一步探索提供了額外的基礎設施和信心。
比特幣作爲資產類別的認可度不斷提高
ProChain Capital 總裁兼聯合創始人 David Tawil 告訴 Cointelegraph，如今人們越來越認識到“比特幣作爲一種資產類別具有持久性”。他觀察到，Jamie Dimon 最近也承認了這一點。
摩根大通首席執行官、長期的比特幣懷疑論者在 3 月份的一次商業會議上宣稱，雖然他自己從未購買過比特幣，但“我會捍衛你購買比特幣的權利”。
“政府不斷變動，分歧巨大。主權資產負債表破裂越來越成爲常態，”塔維爾補充道。在這種環境下，像比特幣這樣的資產越來越像是一個“避風港”。
目前，全球許多公共養老基金都面臨資金不足的問題。僅在美國，就有超過 2000 萬美國人享受州和地方政府養老金。
然而，斯坦福大學經濟政策研究所最近表示，這些計劃“根據他們自己的估計，資金短缺高達 1.6 萬億美元”。其中一些計劃可能希望從投資中獲得更多回報。
儘管如此，養老基金仍然是最謹慎的機構投資者之一，原因很簡單：養老基金是人們一生積蓄的看管者。即將出版的新書《定向投資的祕密：在紅藍混戰中賺錢》的作者詹姆斯·平克頓告訴 Cointelegraph：“當涉及到聯邦擔保和養老金領取者時，我們必須謹慎。”
Kiely 認爲養老金經理可能會間接投資於這一新資產類別。“我們不太可能看到養老基金直接投資加密貨幣的情況。”
他說，他們更傾向於青睞由知名基金經理管理的另類資產基金，而這些基金經理則會將其投資組合的一部分投資於加密貨幣 ETF。
障礙仍然存在。Off the Chain Capital 首席執行官 Brian Dixon 告訴 Cointelegraph：“我認爲，目前養老金分配（加密貨幣）的最大障礙是教育和傳統的投資思維。”
在某種程度上，基金經理可能必須“重新構建”他們的現實，然後才能開始掌握比特幣。
畢竟，沒有首席執行官或董事會在運營去中心化的比特幣網絡，“這對某些人來說可能很難理解，”迪克森補充道。話雖如此，“最終，比特幣將不可避免地成爲所有投資組合的一部分。”
瑞士養老金計劃介入
總而言之，Tawil 告訴 Cointelegraph，GPIF 的聲明對比特幣和加密貨幣的未來“令人鼓舞”，尤其是考慮到最近有跡象表明加密貨幣正在與黃金和科技股等其他金融資產“脫鉤”。這說明比特幣將成爲未來的投資多元化工具。
機構級永續期貨去中心化交易所 D8X 聯合創始人 Basile Maire 告訴 Cointelegraph：“養老基金將把比特幣添加到他們的投資組合中——這只是時間問題。”
瑞士銀行巨頭瑞銀前執行董事梅爾表示，只要看看瑞士的非強制性私人養老金計劃就知道了：
“過去幾周，提供此類養老金計劃的銀行和其他公司開始將比特幣 ETF 添加到投資組合中。顯然，這只是第一步。”
“GPIF 對評估比特幣表現出的興趣是主權財富基金、公共養老基金和企業養老基金對比特幣接受度不斷提高的重要指標。這一趨勢表明，加密資產作爲合法投資選擇的認可度正在轉變，並日益提高。”Pipaud 補充道。
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霍根呼籲大家對加密貨幣和養老金計劃保持耐心。仍有許多因素需要發揮積極作用，包括“託管、流動性、審計和監管的更廣泛成熟”。我認爲我們距離養老金和捐贈基金的廣泛採用還有數年時間。你可能會取得一兩個突破，但廣泛採用還需要數年時間。”
儘管如此，人們還是很難不興奮。TCS 顧問、全球數字資產協會前首席執行官 Gabriella Kusz 告訴 Cointelegraph：“考慮到比特幣過去十年的年複合回報率約爲 75% 的表現，養老基金對投資比特幣感興趣也就不足爲奇了。”“我相信，我們正在看到這一新興趨勢的開始，並將在未來幾個月內飆升。”
