2024 年，加密貨幣市場重新受到關注，開啓了可能持續多年的牛市格局。這推動了新項目的涌現，帶來了熱情和創新，但也帶來了相關的風險和恐懼。

特別是，一種新的以穩定幣爲中心的協議出現了，並帶來了巨大的希望，而著名的加密貨幣人物也表示支持並支持這項實驗。Guy Young 和 Arthur Hayes 與 Binance、OKX 和 ByBit 等流行的中心化交易所以及 Aave (AAVE) 和 Curve (CRV) 等知名的去中心化協議合作推出了 Ethena (ENA)。

然而，Ethena 的推出引發了人們對 2022 年 Terra (LUNA) 遭遇的擔憂。這是因爲該協議的目標是管理新推出的算法合成美元穩定幣 USDe。因此，一些批評人士認爲它與 Do Kwon 的 UST 有相似之處。

在此背景下，Finbold 選擇了三種與該項目相關的加密貨幣以避免下週交易，因爲業界開始瞭解其潛在的風險和潛力。

下週避免交易 Ethena (ENA)

首先，Ethena 的治理代幣 ENA 於 4 月 5 日進入了 CoinMarketCap 指數的熱門加密貨幣。然而，在項目啓動後的價格發現階段，該代幣在過去 24 小時內下跌了 22%。

到目前爲止，Ethena 的市值已達到驚人的 12.6 億美元，日交易量超過 10 億美元。這接近 ENA 的市值，證明了市場對該項目的興趣。

過去 24 小時內流行的加密貨幣。來源：CoinMarketCap

當前的炒作造成了一個不確定的環境，風險相當大，因爲投資者還沒有完全理解 Ethena 的模型和侷限性。因此，交易者目前應避免交易 ENA，並等待下週的進一步發展。

美元

其次，該協議的旗艦產品是另一種加密貨幣交易者在項目早期階段應避免使用的。USDe 是一種合成美元代幣，由 Arthur Hayes 首次提出的衍生品市場對衝策略支持。

Ethena 正在以開創性的方式實施這一創新機制，這意味着該模型尚未經過足夠的實戰考驗。

本質上，USDe 與美元的掛鉤是通過在中心化交易所做空以太坊（ETH）來維持的，同時使用 Lido 的 Staked Ether（stETH）作爲空頭頭寸抵押品。

現在使用 USDe 可能會使投資者面臨流動性風險，一旦模型失敗，這可能會影響其與美元的掛鉤。

Lido 質押以太幣（stETH）

最後，另一個可能受到 Ethena 協議嚴重影響的代幣是 stETH 本身。當 Ethena 投資者使用 stETH 作爲抵押品做空以太坊時，ETH 空頭擠壓可能會清算這些頭寸，從而導致 stETH 大幅拋售。

此外，對 Lido 質押 Ether 的需求增加也使整個生態系統面臨更多資本化的智能合約失敗或漏洞。因此，在這些不確定因素下避免交易 stETH 可能有助於保護投資者免受不良後果的影響。

儘管如此，觀察和關注 Ethena 對於瞭解這項實驗將帶我們走向何方至關重要。市場對去中心化穩定幣解決方案的需求仍然很大，如果 USDe 能夠長期證明其可靠性，那麼它就可以滿足這一需求。