貝萊德剛剛加強了其比特幣 ETF（交易所交易基金）陣容，華爾街的重量級人物紛紛加入其中。最新名單包括 ABN AMRO Clearing、Citadel Securities、花旗環球市場、高盛和瑞銀證券等。此舉代表了市場框架內對比特幣 ETF 的看法和運作方式的戰略轉變。

授權參與者：比特幣 ETF 的支柱

比特幣 ETF 機制的核心是授權參與者，即被賦予制定和解散 ETF 股份權力的實體。此功能可實現 ETF 股份與一籃子反映 ETF 投資組合的證券或現金等價物之間的流暢交換，從而確保 ETF 的流動性和價格準確性。隨着這些華爾街巨頭加入其比特幣 ETF，貝萊德大大擴展了其武器庫，爲其運營引入了廣泛的經驗和能力。

比特幣 ETF 的這一演變正值監管部門加強審查以降低市場操縱風險之際。美國證券交易委員會 (SEC) 一直主張採用現金創造和贖回模式，有別於傳統的直接處理基礎資產的方式。該模式旨在抑制日內價格操縱的可能性，爲關注加密貨幣領域的參與者營造更穩定、更值得信賴的投資環境。

市場動態和估值挑戰

3 月份，儘管有跡象表明對此類產品的需求有所降溫，但比特幣 ETF 交易量激增，達到 1110 億美元的峯值。貝萊德的 iShares Bitcoin Trust (IBIT) 繼續佔據主導地位，截至 4 月 1 日，其資產規模高達 176 億美元。然而，這一旅程充滿了波動性和不確定性。加密貨幣市場仍然跌宕起伏，過去發生的事件，例如主要平臺的崩潰以及隨後的法律和監管後果，給該行業未來的穩定性和完整性蒙上了一層陰影。

這些 ETF 中的比特幣估值本身就很複雜。信託的淨資產價值取決於比特幣和現金持有量減去負債之間的微妙平衡。比特幣價值的確定對於計算信託的淨資產價值至關重要，它依賴於選定的指數，並根據公平性和市場現實進行調整。這個過程非常細緻，旨在反映準確和公平的市場價格，但也存在挑戰。衆所周知，加密貨幣的價格波動很大，建立可靠的估值基準既重要又具有挑戰性。

此外，採用公允價值政策以及選擇主要市場或最有利市場凸顯了管理比特幣 ETF 的複雜性。這些機制旨在確保 ETF 的估值基於最現實和最有利的市場條件，以適應加密貨幣市場的快節奏和有時不可預測的性質。