“瞭望無盡前沿科技；洞見未來，引領投研新時代。”此報告爲“WTR”研究院提供： 成員推特ID：金蛋日記@jindanriji ；麋鹿不會迷路@crypto_elk_；外匯哥；西貝@Asterismone；
本週回顧
本週從3月25日到4月1日，冰糖橙最高附近$71769，最低接近$63772，震盪幅度達到8% 左右。
觀察籌碼分佈圖，在約 66000 附近有大量籌碼成交，將有一定的支撐或壓力。
分析：
59000-63000 約63萬枚；
64000-68000 約75萬枚；
短期內跌不破在57000~61000概率爲82%；
其中短期內漲不破71000～74000的概率爲53%。
重要消息方面
經濟消息方面
美國法官允許SEC指控coinbase未能註冊爲證券業務。
ARKB管理的現貨BTC ETF規模超30億美元。
鮑威爾強調，我們不需要急於削減利率，出乎意料的降息將是“毫無好處”的。
香港金融服務公司Venture Smart Financial Holdings Ltd.已提交現貨BTC ETF申請，計劃最早5月推出ETF。
美國銀行大舉增持美國國債
加密生態消息方面
美國證券交易委員會正準備將以太坊歸類爲證券。
比特幣NFT項目INK憑何開售1天創超5600萬美元市值。
DYDX、SUI 和 ZETA 等代幣將於本週迎來大額解鎖。
mfer 創始人推出 MEME 代幣 mfercoin。
Arbitrum 基金會：資助計劃第三階段申請將於 4 月 15 日開始，重點面向遊戲、社交等 dApp 類項目。
長期洞察：用於觀察我們長期境遇；牛市/熊市/結構性改變/中性狀態
中期探查：用於分析我們目前處於什麼階段，在此階段會持續多久，會面臨什麼情況
短期觀測：用於分析短期市場狀況；以及出現一些方向和在某前提下發生某種事件的可能性
長期洞察
新增籌碼與銷燬籌碼
長期非流動巨鯨
長期參與者籌碼結構
美股ETF加密淨頭寸
（下圖 新增籌碼與銷燬籌碼）
從2023年6月份開始市場的新增籌碼便一直增加。
這種事情發生在2018年以前的牛市裏，同時就是一個非常顯著的牛市特徵。
可能這一次牛市更像是一六年到一七年年末的階段。
（下圖 長期非流動巨鯨）
長期不流動的巨鯨，在最近段時間大量增持，
他們在市場總是取得一些決定性的作用，在側面市場，當前在長期屬於還算安全的範圍之內，並未造成這類羣體發生太多動搖。
（下圖 長期參與者籌碼結構）
從長期參與者籌碼結構上來看，更類似於2016年到2017年年底的過程，而非是說2020年到2021年的過程。
而在減半，之前會發生炒作，炒作之後有更多的長期籌碼賣出再重新收斂籌碼。
這個過程比較快，幅度也會比較小，從歷史上來看，最近這一次的進程比之前的進程更快，而且結束的幅度更快，意味着市場已經真正的提前開始發生變化。
一些態度來已經走了一半的過程，如果長期參與者一旦清空籌碼，市場將邁入動搖和不堅定，以及不穩定狀態。
在突然的拋壓下很容易崩塌。
因爲短期投機並沒有任何信仰，而且深受價格敏感。
（下圖 美股ETF加密淨頭寸）
在經歷了ETF後火爆之後，ETF陷入了一定程度的冷卻。
目前不僅僅是灰度在拋售，還有一些其他基金也在同步拋售。
當然，在一定程度上灰度的拋售已經減緩了很多。
更多的這意味着ETF更多的資金受價格敏感，他們買入，價格會推入的非常瘋狂，當他們一旦賣出，或許會砸的頭破血流。
中期探查
增量模型穩定版
購買力差值
真實資本
積累係數
（下圖 增量模型穩定版）
購買力增量在不斷地增加，同時，短期參與者的持倉量不斷地上升。
可概括爲，場內的增量依然在積極地參與市場增長。
從目前狀況看，增量的趨勢未停滯，新生參與者仍在廣泛參與市場。
（下圖 購買力差值）
購買力差值顯示，交易所內部仍有較爲充盈的購買力。
目前的增長狀況略微暫停。
（下圖 真實資本淨頭寸）
從真實資本在場內的積累狀況看，場內面臨着一個較大的難題——不斷地突破市值新高。
在場內資本不斷增長期間，也間接體現市場的增長趨勢未停滯，只是需要不斷地突破，把整體的盤子撐得更大。
（下圖 積累係數）
積累型的羣體在一段時間的下滑和停滯後，重新恢復增長。
目前略有停滯，但仍在增長的上升通道內。
短期觀測
衍生品風險係數
期權意向成交比
衍生品成交量
期權隱含波動率
盈利虧損轉移量
新增地址和活躍地址
冰糖橙交易所淨頭寸
姨太交易所淨頭寸
高權重拋壓
全球購買力狀態
穩定幣交易所淨頭寸
鏈下交易所數據
衍生品評級：風險係數處於危險區域，衍生品風險較高。
（下圖 衍生品風險係數）
市場表現符合上週預期，少量軋空後表現爲震盪。當前風險係數仍處於危險區域，且衍生品清算量也回到均衡狀態當中，本週預期市場臨近變盤可能出現衍生品多空雙向清算。
（下圖 期權意向成交比）
看跌保護比例有少量下降當前處於中高水平。期權成交量少量下降。
（下圖 衍生品成交量）
當前交易量已處於低位水平，表明接近再次變盤。
（下圖 期權隱含波動率）
隱含波動率短期與上週基本持平。
情緒狀態評級：中性
（下圖 盈利虧損轉移量）
短期持有者成本當前58k左右，市場大幅度向下的概率持續性降低。積極和恐慌情緒當前都處於低位水平，這給後市的變盤留足了空間。
（下圖 新增地址和活躍地址）
新增和活躍地址處於中位水平。
現貨以及拋壓結構評級：整體處於大量流出累積狀態，拋壓較低。
（下圖 冰糖橙交易所淨頭寸）
大餅當前處於大量流出累積狀態，交易所內淨頭寸持續性走低。
（下圖 E太交易所淨頭寸）
二餅的大量流入頭寸當前已經基本被消化，當前也處於流出累積狀態。
（下圖 高權重拋壓）
暫無高權重拋壓。
購買力評級：相比上週全球購買力大量下降，穩定幣購買力少量下降。
（下圖 全球購買力狀態）
在上週市場短暫軋空後，美亞歐三洲購買力均有大量下降。
（下圖 USDT交易所淨頭寸）
USDT交易所淨頭寸整體少量下降。
鏈下交易數據評級:在65000有購買意願；在72000有拋售意願。
（下圖 Coinbase鏈下數據）
在65000附近價位有購買意願；
在72000，73000，74000，75000附近價位有拋售意願。
（下圖 Binance鏈下數據）
在65000，68000附近價位有購買意願；
在72000，73000，74000，75000附近價位有拋售意願。
（下圖 Bitfinex鏈下數據）
在65000，67000附近價位有購買意願；
在72000，74000，76000附近價位有拋售意願。
本週總結：
消息面總結：
coinbase在傳統金融法律中的定位仍不明晰。
美盤ETF佔流通量4%，香港積極推進數字貨幣進程。
鮑威爾表示目前過於迅速降低利率不太適宜。
美國銀行購入國債。儘管傳統世界對於數字資產相關的產業仍抱有審視的態度，場外資金仍緩慢流向場內。
鏈上長期洞察：
從籌碼結構上來看和籌碼增持來看，這次和2016年的牛市非常相似，但是節奏上快了很多；
平常不流動的巨鯨並沒有發生動搖，還在增持籌碼；
ETF更多價格敏感資金，目前拋售的不僅僅是灰度一家，這意味着他們將來會產生大量套現，可能會造成市場非常急劇的變化。
市場定調：
目前狀況還相對穩定，目前籌碼結構和週期性與2016年類似，從節奏來看則快很多。
鏈上中期探查：
新生參與者在廣泛參與市場；
交易所內部的購買力略微暫停；
市場面臨連續突破增長的考驗；
積累型羣體重新恢復增長，目前略微暫停，但仍在上升通道內。
市場定調：
增長，考驗
場內目前的問題在於，市值不斷地增長，但不斷突破原有市值是整體參與者面臨的考驗。
鏈上短期觀測：
風險係數處於危險區域，風險較高。
新增活躍地址較處於中位水平。
市場情緒狀態評級：中性。
交易所淨頭寸整體呈現大量流出累積狀態，拋壓較低。
全球購買力相比上週大量下降，穩定幣購買力少量下降。
鏈下交易數據顯示在65000有購買意願；在72000有拋售意願。
短期內跌不破在57000~61000概率爲82%；其中短期內漲不破71000～74000的概率爲53%。
市場定調：
市場情緒整體處於中性，短期持有者成本來到58K附近。本週預期市場處於變盤的邊緣，衍生品需注意風險，出現極端向下行情概率仍較低。
風險提示：
以上均爲市場討論和探索，對投資不具有指向性意見；請謹慎看待和預防市場黑天鵝風險。
此報告爲“WTR”研究院提供。
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