深度挖掘：Ethena (ENA)，加密世界賺錢機器，ENA值得長期持有！（投研報告）
先說結論：投研完後Ethena是一個會賺錢、能賺錢、並且正兒八經落地賺錢的臺子，其代幣（ENA）值得擁有。
金戈鐵馬，氣吞萬里如虎！！
前言：Ethena到底有多賺錢？
Ethena最近一週的日入達到了680萬美刀，一躍成爲最賺錢的去中心化應用（DApp）。
根據Ethena的官網，現在它正給超過35萬用戶發放USDe穩定幣，年化收益率高達67.2%。DefiLlama的數據顯示，Ethena的USDe市值在過去一週裏漲了43%，一個月漲了409%，總值達到了8.4億美金。
Ethena Labs今年2月19號在公鏈上正式亮相，USDe一上來就開出了27.6%的年化收益率，遠超Anchor Protocol給的20%。這比去年5月崩盤前的TerraUSD（UST）還要高。
Ethena 正在構建衍生品基礎設施，使以太坊能夠通過 stETH 上的 Delta 中性頭寸轉型爲全球互聯網債券，從而創建第一個加密原生、具有收益的穩定幣：USDE。
一、#Ethena 到底是個啥玩意？
建立在以太坊上的合成美元 (synthetic dollars) 協議，以 ETH 作爲底層資產標的USDe 是個在以太坊鏈上的合成美元協議，用 #ETH 做底層資產。它通過現貨 ETH 和期貨 ETH 空頭抵押構成，二者對衝成爲一項 Delta 中性的穩定資產。即使 ETH 的價格波動，USDe 的鑄造和抵押的價值也幾乎不受影響，確保了資產的穩定性和可靠性。
說人話：是無論ETH漲跌，#USDe 都能保持其價值穩定，你可以理解爲以太坊版本的USDT。你可以理解爲持有ETH現貨並做空對衝，抵押發行 $USDe ，防暴跌、保穩定的幣。
二、Ethena 賺錢的運作邏輯？
1、假設我們投入了1000刀的 #stETH，扣掉各種對衝和操作成本之後，可以鑄造出1000刀的USDe。
2、然後Ethena會自動在中心化交易所（#CEX）上開一個等額的ETH對U（ $USDT 或 $USD ）的永續合約空頭，進行對衝。
3、我們放進去的stETH不會直接扔CEX，而是轉到 #Copper 、#CEFFU、#Cobo 這種託管機構手裏，這樣就能避免那些麻煩事，比如資產挪用或者CEX炸了。
4、這操作中就有兩個能持續賺錢的路子，還會作爲獎勵送給質押了的USDe（sUSDe）：
a/掛在以太坊上質押PoS的收益，年化大約3.2%；質押 PoS 收益比較固定，保證了一個最基本的穩定收益。
b/還有就是從delta對衝那些衍生品頭寸上擼到的資金費和基差價差，年化收益能有5到30%。
三、Ethena 背景如何？
1/Ethena完成2050萬美元touzi，#Dragonfly 領投，並得到BN，Deribit，Bybit，OKX，Gemini和Huobi等交易平臺以及BitMEX創始人Arthur Hayes及其家族辦公室的支持。
•種子輪：價格未知，融資 650w，估值未知
•戰略融資：價格 0.019u，融資 1400w，估值 2.86 億
2/#MakerDAO 創始人 #Rune 也在昨天 (30 號) 通過個人地址將 566 萬 USDT mint 成 USDe
四、Ethena 的缺點是？
Austin 在文中指出，其更願意將 USDe 稱爲一個「結構性票據」，而非穩定幣，並剖析了 USDe 的四層潛在風險：
1/是質押層面的安全風險，質押節點的安全性及可持續性是否可得以保證；
2/是期貨合約開設平臺的安全風險，無論是 DEX 還是 CEX 均存在黑客攻擊風險；
3/是合約可用性風險，有些時候可能根本沒有足夠的流動性來進行做空；
4/是資金費率風險，雖然空頭頭寸的資金費率大多數時候爲正，但也存在轉負的可能性，如果在加權質押收益之後的綜合收益率爲負，對於「穩定幣」而言是相當致命的。儘管Ethena的方法創新且有潛力，但該項目目前仍處於測試階段，尚未完全推出。
由於加密貨幣市場的不確定性和波動性，Ethena的穩定幣USDe仍面臨着潛在的風險。
五、關於 #ENA 價格預測？
ENA 總量 150 億，初始流通 14.25 億 (9.5%)。
目前市場上有多個對 ENA 價格預測的估值模型，例如：
1/參考場外平臺 (如 aevo 等) 成交價：$0.65；
2/根據往期幣安挖礦項目平均收益率 (年化 123%)：$0.45。
3/要是根據 PE 來進行估值的話價格會更高。因爲以最近 #Ethena 的收入來推算，Ethena 年收入獲將達到 3.3 億美元。
路雖遠，行則必至；事雖難，做則必成。
看不懂的SOL結語：總的來說Ethena是一個會賺錢、能賺錢、並且正兒八經落地賺錢的臺子，他的代幣（ENA）值得關注，流動性質押衍生品LSD領域正在快速發展，尤其是 #LSD 穩定幣領域即將出現新的創新。相信在以太坊坎昆升級後崛起的帶動下，穩定幣也將迎來一波熱潮，讓我們拭目以待。
#ENA #USDE #ETHENALAUNCHPOOL
