長話短說
你可以將自動做市商視爲一個機器人，它總是願意爲你報出兩種資產之間的價格。有些使用像 Uniswap 這樣的簡單公式，而 Curve、Balancer 和其他公司則使用更復雜的公式。
您不僅可以使用 AMM 進行無需信任的交易，還可以通過向流動性池提供流動性來成爲莊家。這基本上允許任何人成爲交易所的做市商，並通過提供流動性賺取費用。
由於 AMM 簡單易用，它在 DeFi 領域真正佔據了一席之地。以這種方式實現去中心化做市是加密貨幣願景的本質。
介紹
去中心化金融 (DeFi) 在以太坊和 BNB 智能鏈等其他智能合約平臺上引起了人們的極大興趣。收益耕種已成爲一種流行的代幣分配方式，代幣化的 BTC 在以太坊上不斷增長，閃電貸交易量也在蓬勃發展。
與此同時，像 Uniswap 這樣的自動做市商協議經常會看到有競爭力的交易量、高流動性和不斷增加的用戶數量。
但是這些交易所是如何運作的呢？爲什麼爲最新的食品幣建立市場如此快速和容易？AMM 真的能與傳統的訂單簿交易所競爭嗎？讓我們來一探究竟。
什麼是自動化做市商（AMM）？
自動做市商 (AMM) 是一種去中心化交易所 (DEX) 協議，它依靠數學公式來爲資產定價。與傳統交易所使用訂單簿不同，資產是根據定價算法來定價的。
此公式可能因每個協議而異。例如，Uniswap 使用 x * y = k，其中 x 是流動性池中一種代幣的數量，y 是另一種代幣的數量。在這個公式中，k 是一個固定常數，這意味着池的總流動性必須始終保持不變。其他 AMM 將針對其針對的特定用例使用其他公式。然而，它們之間的相似之處在於它們通過算法確定價格。如果現在有點困惑，別擔心；希望最終一切都會好起來。
傳統做市商通常與擁有大量資源和複雜策略的公司合作。做市商可幫助您在像幣安這樣的訂單簿交易所獲得優惠價格和緊密的買賣價差。自動化做市商將這一過程去中心化，讓任何人都可以在區塊鏈上創建市場。他們究竟是如何做到這一點的？讓我們繼續閱讀。
自動化做市商（AMM）如何運作？
AMM 的工作原理與訂單簿交易所類似，因爲有交易對 - 例如 ETH/DAI。但是，您不需要在另一邊有交易對手（另一個交易者）來進行交易。相反，您與“爲您創造”市場的智能合約進行交互。
在像幣安 DEX 這樣的去中心化交易所，交易直接發生在用戶錢包之間。如果您在幣安 DEX 上用 BUSD 賣出 BNB，那麼交易的另一端也會有人用他們的 BUSD 購買 BNB。我們可以稱之爲點對點 (P2P) 交易。
相比之下，你可以將 AMM 視爲點對點合約 (P2C)。交易發生在用戶和合約之間，因此不需要傳統意義上的交易對手。由於沒有訂單簿，AMM 上也沒有訂單類型。你想買或賣的資產的價格由公式決定。不過值得注意的是，未來的一些 AMM 設計可能會抵消這一限制。
所以不需要交易對手，但還是得有人創造市場，對吧？沒錯。智能合約中的流動性仍然需要由被稱爲流動性提供者 (LP) 的用戶提供。
什麼是流動資金池？
流動性提供者 (LP) 向流動性池中添加資金。你可以將流動性池視爲交易者可以進行交易的一大筆資金。作爲向協議提供流動性的回報，LP 可以從其池中發生的交易中賺取費用。在 Uniswap 的情況下，LP 將等值的兩個代幣（例如，50% 的 ETH 和 50% 的 DAI）存入 ETH/DAI 池。
等等，所以任何人都可以成爲做市商？確實如此！向流動性池中添加資金非常容易。獎勵由協議決定。例如，Uniswap v2 向交易者收取 0.3% 的費用，這些費用直接流向 LP。其他平臺或分叉可能會收取較低的費用，以吸引更多流動性提供者加入其池子。
爲什麼吸引流動性很重要？根據 AMM 的工作方式，池中的流動性越多，大額訂單可能產生的滑點就越少。這反過來可能會吸引更多交易量到平臺，等等。
滑點問題會因不同的 AMM 設計而有所不同，但這絕對是需要注意的。請記住，定價是由算法決定的。簡而言之，它取決於交易後流動性池中代幣之間的比率變化程度。如果比率變化幅度很大，就會出現大量滑點。
更進一步說，假設你想購買 Uniswap 上 ETH/DAI 池中的所有 ETH。你做不到！你必須爲每個額外的 ETH 支付越來越高的溢價，但仍然無法從池中全部購買。爲什麼？這是因爲公式 x * y = k。如果 x 或 y 爲零，意味着池中的 ETH 或 DAI 爲零，則該等式不再有意義。
但這並不是關於 AMM 和流動性池的完整故事。在爲 AMM 提供流動性時，你還需要記住另一件事——無常損失。
什麼是無常損失？
無常損失是指將存入的代幣存入池後其價格比率發生變化的情況。變化越大，無常損失越大。這就是爲什麼 AMM 最適合使用具有相似價值的代幣對（例如穩定幣或包裝代幣）。如果該對之間的價格比率保持在相對較小的範圍內，則無常損失也可以忽略不計。
另一方面，如果比率變化很大，流動性提供者可能最好只是持有代幣，而不是向池子裏添加資金。即便如此，像 ETH/DAI 這樣容易遭受無常損失的 Uniswap 池子也因它們累積的交易費而盈利。
話雖如此，無常損失並不是這種現象的好名字。“無常”假設如果資產恢復到最初存入時的價格，損失就會減輕。然而，如果你以與存入時不同的價格比率提取資金，損失將是永久性的。在某些情況下，交易費可能會減輕損失，但考慮風險仍然很重要。
在將資金存入 AMM 時要小心謹慎，並確保你瞭解無常損失的含義。如果你想深入瞭解無常損失，請閱讀 Pintail 的文章。
➟ 想要開始使用加密貨幣？在幣安購買比特幣！
結束語
自動化做市商是 DeFi 領域的主要產品。它們使任何人都可以無縫高效地創建市場。雖然與訂單簿交易所相比，它們確實有侷限性，但它們爲加密貨幣帶來的整體創新是無價的。
AMM 仍處於起步階段。我們今天所熟知和使用的 AMM（如 Uniswap、Curve 和 PancakeSwap）設計優雅，但功能相當有限。未來可能會出現更多創新的 AMM 設計。這將降低費用、減少摩擦，並最終爲每個 DeFi 用戶帶來更好的流動性。
