關鍵要點

MakerDAO 是一個去中心化金融 (DeFi) 項目，其穩定幣 DAI 以加密貨幣作爲抵押，與美元掛鉤。其社區通過去中心化自治組織 (DAO) 管理該代幣。用戶通過以一定的清算比率將加密貨幣鎖定在 Maker Vault 中來生成 DAI。例如，125% 的清算比率要求每 1 美元 DAI 有 1.25 美元的加密貨幣抵押價值。

穩定幣超額抵押以應對加密貨幣價格波動，並收取穩定費。如果您的抵押品低於清算率，您的加密貨幣將被清算並用於彌補任何損失。

DAI 保持穩定，因爲其 DAO 控制着穩定費和 Dai 儲蓄率。穩定費通過改變鑄造 DAI 的成本來影響 DAI 的供應。DAI 儲蓄率會影響代幣的需求，從而改變投資者質押 DAI 的回報。當 DAI 脫離其掛鉤時，DAO 會使用這兩種機制將其恢復。

DAI 具有與其他穩定幣和加密資產類似的優勢。它可以輕鬆地在全球範圍內轉移、用於付款或鎖定利潤和損失。您還可以使用 DAI 作爲槓桿，將其投資於 DAI 儲蓄利率合約以獲取利息。

爲了參與治理投票和執行投票，用戶需要購買 MKR 代幣以獲得投票權。這些代幣可用於更改穩定費、DAI 儲蓄費、團隊、智能合約和其他主題。

介紹

穩定幣是極受歡迎的加密貨幣，它在傳統金融和數字資產之間提供了中間地帶。由於它們模仿法定貨幣，同時又像加密貨幣一樣運作，這些基於區塊鏈的代幣對於“鎖定”利潤或損失很有吸引力。

迄今爲止，市值最大的穩定幣都是由法幣支持的。這些穩定幣通過保留支持穩定幣的儲備來運作。然而，由加密貨幣支持的穩定幣也很受歡迎。在本文中，我們將研究最著名的例子之一 MakerDAO，以及它如何通過波動性抵押品維持 1 美元的掛鉤。

什麼是 MakerDAO？

MakerDAO 是一個以太坊 (ETH) 項目，由 Rune Christensen 於 2017 年 12 月啓動。它專注於創建 DAI，一種與美元掛鉤的加密抵押穩定幣。MakerDAO 生態系統不是由一組開發人員或單個實體管理，而是使用治理代幣 MKR 進行項目提案和決策。這種治理模式被稱爲 DAO（去中心化自治組織）。

用戶通過 Oasis DApp 訪問 MakerDAO。在這裏，他們可以創建抵押貸款、參與治理並管理現有的 Maker Vault。這些互動依賴於智能合約和博弈論，使 DAI 能夠保持相對穩定的價值。DAI 的使用方式與法定支持的穩定幣相同，並提供相同的好處。

什麼是 DAI？

DAI 是 MakerDAO 與美元掛鉤的穩定幣，是市值最大的穩定幣和加密貨幣之一。只要用戶不斷提供抵押品來生成更多 DAI，ERC-20 代幣的供應量就無限。

MakerDAO 使用加密貨幣抵押來維持其掛鉤，而不是使用法定儲備金庫。以波動性著稱的加密貨幣如何爲穩定幣提供支持可能有點令人費解。簡而言之，用戶存入以創建 DAI 的加密貨幣比他們收到的穩定幣價值高得多。這爲加密貨幣抵押品的價格下行提供了額外的空間。

與任何其他穩定幣一樣，DAI 在使用時具有多種優勢：

1. 它更適合需要穩定性的支出。零售商和個人並不總是希望使用可以在一夜之間改變價值的加密貨幣付款。

2. DAI 受益於區塊鏈的所有優勢。穩定幣無需銀行賬戶即可在全球轉移。如果存儲得當，它們也非常安全。

3. 你可以用它來鎖定利潤或損失並對衝風險。DAI 將抵消你投資組合的部分總體風險，是一種無需鏈下交易即可進入或退出頭寸的有效方式。

加密貨幣抵押品如何運作？

抵押品是傳統金融中的一個常見概念，您可能以前就遇到過。在貸款時，您需要提供一些有價值的東西作爲抵押品。如果您無法償還貸款，這可以用來償還貸款。

實物和法定抵押品

當鋪就是一個很好的例子。你可以交出珠寶（抵押品）來換取現金貸款。然後你可以償還貸款並支付費用以歸還抵押品，或者讓當鋪保留抵押品並收回損失。抵押品充當安全網，同樣的概念也適用於抵押貸款和汽車融資。在這些情況下，商品（財產或汽車）充當抵押品。

法定貨幣支持的穩定幣以法定貨幣作爲抵押。用戶交出現金（抵押品）並獲得代幣作爲回報。如果他們願意，他們可以將這些代幣返還給發行人，但如果他們不願意，發行人仍然擁有這些錢。這種機制允許套利，使穩定幣保持掛鉤。您可以在我們的“什麼是穩定幣？”中閱讀更多相關信息。

加密抵押品

像 DAI 這樣的加密抵押穩定幣接受加密貨幣作爲抵押品，而不是法定貨幣。具有規則的智能合約管理這些資金：爲存入的 Y 數量的 ETH 發行 X 數量的穩定幣代幣。當返還 X 數量的穩定幣時，返還 Z 數量的 ETH。所需的確切抵押品數量取決於發行代幣的項目。該比率主要取決於抵押資產的波動性和風險。

什麼是 DAI 超額抵押？

穩定且相對低風險的資產（如法定貨幣、貴金屬和房地產）通常是抵押品的首選。正如我們所提到的，使用加密貨幣作爲抵押品對貸方來說風險更大，因爲其價格可能會發生劇烈變化。想象一個項目要求以 400 美元的 ETH 作爲抵押品，以換取 400 個與美元掛鉤的代幣。

如果 ETH 的價格突然下跌，貸方的抵押品將無法償還他們發放的貸款。 解決辦法是超額抵押：貸方在借出 400 個美元穩定幣代幣時要求 600 美元的 ETH。

什麼是抵押債務頭寸（CDP）？

多年來，MakerDAO 一直使用超額抵押來維持合理可靠的掛鉤。由於智能合約控制着 DAI 生成過程，因此它可以高效運行且無需人工干預。當您想要借用 DAI 穩定幣時，您需要將加密貨幣鎖定在 CDP 智能合約中。此 CDP 將設置清算比率，例如 1.5 倍，這意味着您需要提供 150 美元的 ETH 來換取 100 美元的 DAI。用戶可以根據需要增加更多抵押品並降低風險。如果抵押金額低於 150%（1.5 倍），他們將面臨罰款。最終，如果用戶未能以增加的利率（穩定費）償還 DAI，他們將面臨清算風險。

什麼是 Maker Vault？

Maker Vault 是用戶存放抵押品並生成 DAI 的地方。這允許您同時使用多種不同的加密貨幣作爲抵押品。一旦用戶歸還 DAI，Maker Vault 也會將其銷燬。流程如下：

1. 您將支持的加密貨幣存入 Maker 協議。

2. 存款會開立 Maker Vault 倉位。

3. 您可以根據您的抵押金額提取 Dai。您還需要支付穩定費。

4. 要取回您的加密抵押品，請償還提取的 DAI。

您可以隨時生成或歸還 Dai 並添加或提取您的抵押品。但是，您必須保持保險庫中顯示的清算比率。如果您的比率低於此比率，保險庫將清算您的抵押品。

DAI 的價值如何保持穩定？

除了降低 MakerDAO 作爲貸方的風險之外，CDP 機制還有助於將 DAI 與美元掛鉤。MakerDAO 還可以投票改變穩定費和 DAI 儲蓄利率（支付給 DAI 儲蓄利率智能合約中的質押者的利息），以操縱 DAI 的供需。這三種工具共同作用，維持 DAI 與 1 美元的掛鉤。讓我們看看它到底是如何發生的：

1. 當 DAI 跌破掛鉤時，系統會吸引用戶償還債務、取回抵押品並銷燬 DAI。這可以通過提高穩定費來實現，這會使借貸成本更高。DAO 還可以提高 DAI 儲蓄率，從而增加對代幣的投資需求。

2. 當 DAI 高於其掛鉤利率時，情況正好相反。如果穩定費降低，DAO 會激勵人們生成 DAI。這會創建新的 DAI 並增加總供應量，從而降低價格。MakerDAO 還可以通過降低 DAI 儲蓄率來減少對 DAI 的需求，這意味着投資者會尋找其他地方來賺取利息。

DAI 的用例

如上所述，DAI 的使用方式與任何其他穩定幣相同，具有相同的優勢。您甚至不需要自己生成它，可以在加密貨幣市場上購買 DAI，例如使用幣安。DAI 還有幾個獨特的用例：

1. 槓桿 - 假設您有 1000 美元的 ETH，並且您認爲價格會上漲。但是，您目前沒有多餘的資金來購買 ETH。您可以使用您的 ETH 作爲抵押品，生成 DAI，然後使用它來購買更多 ETH。如果 ETH 的價格上漲並且您想要套現，您可以出售其中的一部分以換取 DAI 代幣並取回您的抵押品。

2. DAI 儲蓄利率 - 您可以通過將 DAI 存入 DAI 儲蓄利率智能合約來賺取利息。由於 DAO 試圖控制 DAI 的價格，該利率會發生變化。

我可以在哪裏購買 DAI？

DAI 可在大型加密貨幣交易所購買，包括幣安。創建帳戶並完成任何 KYC 檢查後，您可以直接使用信用卡或借記卡購買 DAI。

在頂部字段中選擇您要支付的法定貨幣，然後在底部選擇 DAI。然後，您將看到有關將您的卡添加到您的帳戶的明確說明。如果您願意，您還可以使用交易所視圖將 DAI 兌換成另一種加密貨幣。

如何參與 MakerDAO 的治理體系？

要在 MakerDAO 中擁有發言權和投票權，您需要持有該項目的治理代幣 MKR。該代幣的最大供應量爲 1,005,577 MKR，其中約 40% 在部署時分發給了團隊和早期投資者。其餘部分由 DAO 保管以備將來出售。

MKR 持有者可以投票改變平臺的穩定費、DAI 儲蓄率、清算比率等。他們的投票與他們持有的 MKR 數量成正比。您可以前往 MakerDAO 的治理門戶查看並參與當前投票。

治理民意調查

治理投票允許用戶創建非技術性提案，供其他 MKR 持有者投票。例如，這可能是對治理、目標、團隊或預算的更改。治理投票使用即時決勝機制，這意味着您可以從多個選項中對您的選擇進行排序。

執行投票

執行投票與技術智能合約變更有關。提案使用持續批准投票系統，這意味着新的競爭提案隨時可以提出。執行投票將導致智能合約代碼發生重大變化，例如調整費用或抵押品水平。需要執行投票來實施治理投票中投票通過的一些變更。

結束語

作爲占主導地位的加密貨幣抵押穩定幣，DAI 已被證明是成功的。該系統無需法定貨幣抵押即可降低加密貨幣的波動性，這是一項了不起的成就。您也不應忘記它在 DAO 歷史上的重要性。它是運行時間最長、規模最大的 DAO 之一，爲許多其他 DAO 鋪平了道路。如果您決定嘗試 DAI，請不要忘記它與其他穩定幣具有相同的風險。

免責聲明：根據 MiCA 的要求，未經授權的穩定幣對 EEA 用戶將受到一定限制。如需瞭解更多信息，請點擊此處。

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