由於協議的複雜性，我將把它分成兩個部分。在第一部分中，我們將討論：
Pendle 的工作原理
瞭解 PT/YT
韋彭德爾
生態系統+採用
一、pendle 的工作原理是什麼？
Pendle 是一種收益協議，它將收益代幣拆分爲兩個部分
固定到期日：
PT：代表底層代幣的本金
YT：代表基礎資產應計的收益率
到期時，PT 可贖回標的資產，YT 可贖回
標的資產在存續期內獲得的收益率。
什麼纔算是有收益的代幣？
權益證明代幣，例如 $stETH
LP 代幣，例如 $GLP、$gDAI
具有質押發行或費用共享機制的協議代幣，例如 $APE，
$看起來。
用 TarFi 術語來說，這類似於對香草債券的估值，香草債券由以下部分組成：
到期可贖回票面價值，並在整個存續期間支付息票
債券的當前價值是兩個組成部分的折現值。
債券的本金和未來息票支付根據時間折現
和折現率來獲得債券的當前價值：
PT：面值
YT：優惠券支付
以 stETH 爲例，提供 1 ETH 進入 Pendle，可獲得：1 PT stETH，
到期時（6 月 29 日）可兌換 1 ETH 1 YT stETH，可兌換收益
從現在起至 6 月 29 日，您可賺取 1 stETH
PT/YT 通過嵌入式 AMM 進行交易，可以進行價格發現
根據對基礎代幣收益的未來預期，在兩者之間進行選擇。
II. 瞭解 PT/YT
以同樣的 stETH 示例，按當前價格計算：
PT stETH = 1735.31
YT stETH = 21.63
到期天數 = 93 天
購買 PT stETH 相當於以折扣價購買 ETH，93 天內你
可以將其兌換爲 1 stETH。
按當前價格購買可爲您帶來：
（1+21.63/1735.31）^（365/93）=4.95%年利率。
無論 stETH 在接下來的 93 天內獲得多少收益，你都會鎖定
預付 4.95%。
或者說，購買 YT 是對未來收益率（直至到期）的槓桿押注
stETH。
回想一下，到期時，1 YT 有權在整個期間累計獲得 1 stETH 的收益
持續時間。
如果 stETH 的收益率增加到 4.95% 以上，利潤將會放大。
三、維彭德爾
PENDLE 是該協議的原生代幣，可以鎖定並質押
vePENDLE，投票鎖定代幣，有權：
治理權
協議費用
增加獎勵
PENDLE 的鎖定期限爲 1 周至 2 年，並且會隨着時間的推移而衰減
直到鎖定結束
Pendle 與其他 ve 模型之間的一個主要區別是，投票給一個池
允許你通過指導賺取該池中賺取的 80% 的交換費
排放到游泳池中。
此外，vePENDLE 持有者還可從 YT 產生的所有收益中賺取 3% 的費用。
最後，如果你是池中的 LP，同時持有 vePENDLE，你的排放量和
根據您的 vePENDLE 餘額，獎勵將增加高達 250%。
四、生態系統+採用
如果您在康涅狄格州 (CT) 上活躍過，您就會發現彭德爾 (Pendle) 是人們熱議的話題。
然而，Pendle 並不是最熱門的 AI 垃圾幣。
事實上，該團隊自 2021 年以來一直在建設
其 TVL 在 2022 年明顯下降，但在過去 4 個月中又有所復甦
- 我認爲這是由於：
LSD 敘事
部署決定
#LSD - 該項目的最初想法是創建收益衍生品市場
PoS 代幣，Pendle 已經與 @LidoFinance、@ankr 和
@Rocket_Pool
對 ETH 質押的重新興趣 = 對 Pendle 有利
對於任何非套利項目來說，最大的催化劑就是在 Arbitrum 上部署。
實際收益率氾濫，墮落者紛紛涌向交易$GLP 和
達美航空
我仍然認爲，我們在鏈上信貸市場方面還處於早期階段。我認爲
pendle 仍然主要被投機者使用（如果有數據表明不是這樣，請告訴我），
但收益率對衝將成爲複雜
投資者。
