由於協議的複雜性,我將把它分成兩個部分。在第一部分中,我們將討論:
Pendle 的工作原理
瞭解 PT/YT
韋彭德爾
生態系統+採用
一、pendle 的工作原理是什麼?
Pendle 是一種收益協議,它將收益代幣拆分爲兩個部分
固定到期日:
PT:代表底層代幣的本金
YT:代表基礎資產應計的收益率
![](https://public.bnbstatic.com/image/pgc/202304/0e41d4b738c432c2b2a267412c8c2e2f.jpg)
到期時,PT 可贖回標的資產,YT 可贖回
標的資產在存續期內獲得的收益率。
什麼纔算是有收益的代幣?
權益證明代幣,例如 $stETH
LP 代幣,例如 $GLP、$gDAI
具有質押發行或費用共享機制的協議代幣,例如 $APE,
$看起來。
用 TarFi 術語來說,這類似於對香草債券的估值,香草債券由以下部分組成:
到期可贖回票面價值,並在整個存續期間支付息票
債券的當前價值是兩個組成部分的折現值。
債券的本金和未來息票支付根據時間折現
和折現率來獲得債券的當前價值:
PT:面值
YT:優惠券支付
![](https://public.bnbstatic.com/image/pgc/202304/f5993aac64c5ff70196587f46b7b4cfe.jpg)
以 stETH 爲例,提供 1 ETH 進入 Pendle,可獲得:1 PT stETH,
到期時(6 月 29 日)可兌換 1 ETH 1 YT stETH,可兌換收益
從現在起至 6 月 29 日,您可賺取 1 stETH
![](https://public.bnbstatic.com/image/pgc/202304/d1da4b75de9f424397dd37cc9dabe290.jpg)
PT/YT 通過嵌入式 AMM 進行交易,可以進行價格發現
根據對基礎代幣收益的未來預期,在兩者之間進行選擇。
II. 瞭解 PT/YT
以同樣的 stETH 示例,按當前價格計算:
PT stETH = 1735.31
YT stETH = 21.63
到期天數 = 93 天
購買 PT stETH 相當於以折扣價購買 ETH,93 天內你
可以將其兌換爲 1 stETH。
按當前價格購買可爲您帶來:
(1+21.63/1735.31)^(365/93)=4.95%年利率。
無論 stETH 在接下來的 93 天內獲得多少收益,你都會鎖定
預付 4.95%。
或者說,購買 YT 是對未來收益率(直至到期)的槓桿押注
stETH。
回想一下,到期時,1 YT 有權在整個期間累計獲得 1 stETH 的收益
持續時間。
如果 stETH 的收益率增加到 4.95% 以上,利潤將會放大。
三、維彭德爾
PENDLE 是該協議的原生代幣,可以鎖定並質押
vePENDLE,投票鎖定代幣,有權:
治理權
協議費用
增加獎勵
PENDLE 的鎖定期限爲 1 周至 2 年,並且會隨着時間的推移而衰減
直到鎖定結束
![](https://public.bnbstatic.com/image/pgc/202304/b9a49873491895b9b107eeb9bb00c8fc.jpg)
Pendle 與其他 ve 模型之間的一個主要區別是,投票給一個池
允許你通過指導賺取該池中賺取的 80% 的交換費
排放到游泳池中。
此外,vePENDLE 持有者還可從 YT 產生的所有收益中賺取 3% 的費用。
最後,如果你是池中的 LP,同時持有 vePENDLE,你的排放量和
根據您的 vePENDLE 餘額,獎勵將增加高達 250%。
![](https://public.bnbstatic.com/image/pgc/202304/6d14e31ebd1ae8b5ed09ad1517ef7363.jpg)
四、生態系統+採用
如果您在康涅狄格州 (CT) 上活躍過,您就會發現彭德爾 (Pendle) 是人們熱議的話題。
然而,Pendle 並不是最熱門的 AI 垃圾幣。
事實上,該團隊自 2021 年以來一直在建設
其 TVL 在 2022 年明顯下降,但在過去 4 個月中又有所復甦
- 我認爲這是由於:
LSD 敘事
部署決定
![](https://public.bnbstatic.com/image/pgc/202304/6493644954e56999bc57acddaebf256a.jpg)
#LSD - 該項目的最初想法是創建收益衍生品市場
PoS 代幣,Pendle 已經與 @LidoFinance、@ankr 和
@Rocket_Pool
對 ETH 質押的重新興趣 = 對 Pendle 有利
對於任何非套利項目來說,最大的催化劑就是在 Arbitrum 上部署。
實際收益率氾濫,墮落者紛紛涌向交易$GLP 和
達美航空
我仍然認爲,我們在鏈上信貸市場方面還處於早期階段。我認爲
pendle 仍然主要被投機者使用(如果有數據表明不是這樣,請告訴我),
但收益率對衝將成爲複雜
投資者。