比特幣（BTC）可能會看到野生價格波動進入週末，因爲價值與加密貨幣相關的數十億美元的期權合同定於週五到期。
根據Amberdata的數據，截至發稿時，季度的加密貨幣期權交易所交換deribit的季度包括81,052個電話期權，價值22.4億美元和60,261票，價值17.3億美元。 Deribit佔全球加密貨幣期權活動的近80％，將在週五08:30定居季度期權。在deribit上，一個選項合同代表1 BTC。
TDX Strategies 首席執行官兼聯合創始人迪克·羅 (Dick Lo) 表示：“明天有大量季度期權到期。華爾街可能在上方做空伽馬。再加上流動性不足，可能會導致兩個方向都出現大幅波動。”
期權是一種衍生品合約，賦予買方在特定日期或之前以預定價格買賣標的資產的權利（但沒有義務）。看漲期權賦予買方買入的權利；看跌期權賦予賣方賣出的權利。投資者使用期權對衝現貨或期貨市場的頭寸，以防價格出現不利變動，並推測未來的估值和波動趨勢。
交易的另一端是交易商或做市商，他們通過創建買賣訂單爲訂單簿提供流動性。做市商從買賣價差中獲利，並交易標的資產以保持其淨敞口市場中性。他們的對衝活動通常會引發波動，尤其是在主要到期日之前，比如週五到期的到期日。
比特幣本月上漲了 23%，主要原因是美國銀行業危機以及美聯儲利率預期的下降。此次上漲刺激了對更高執行價格的看漲期權的需求，導致做市商在頂部持有大量負或“空頭伽馬”頭寸。在頂部做空伽馬意味着持有看漲期權的賣出頭寸，這爲持有者提供了價格上漲的保護。
如果比特幣在週末前延續漲勢，做市商將被迫通過在現貨或期貨市場購買加密貨幣來對衝其空頭伽馬敞口。這反過來可能帶來更多的上行波動。
加密資產管理公司 Blofin 的波動率交易員 Griffin Ardern 表示：“由於 3 月中旬銀行業危機導致比特幣價格上漲，大量負伽馬值掌握在做市商手中。在執行價 28,000 美元和 29,000 美元處有大量負伽馬值，這意味着價格上漲將推動做市商買入。”
阿德恩表示：“當伽馬值爲最負值且價格上漲/下跌 1% 時，做市商必須買入/賣出價值約 5000 萬美元的 BTC 現貨或期貨，以對衝其風險敞口。”
該圖表顯示了不同到期日的看漲和看跌期權合約數量的美元價值。（Amberdata）
週四早盤，比特幣突破 29,000 美元，隨後迅速回落至 28,300 美元，這種雙向波動讓人想起了 2021 年初動盪的牛市。阿德恩表示，做市商的伽馬擠壓可能是導致比特幣暴漲暴跌的原因。
由於流動性狀況惡化，做市商對衝的影響可能比以往更加明顯。以 2% 市場深度衡量的流動性在本月初下滑至 10 個月低點，使得交易員很難在不引起價格波動的情況下進行大額交易。
CoinDesk 數據顯示，截至發稿時，比特幣成交價接近 28,650 美元，當日上漲 1%。