這些比特幣現貨交易所交易基金（ETF）的推出標誌着一個重要的里程碑，因爲它們爲大量資本流入比特幣市場打開了大門。許多專家預計，流入比特幣的資本將大幅增加，可能達到數百甚至數千億美元。這種樂觀情緒源於這樣一個事實：相當多的資本一直在觀望，等待機會通過更傳統、更受監管的金融產品投資比特幣。
要評估ETF推出是否成功，檢查實際交易數據至關重要。彭博社的高級 ETF 專家 Eric Balchunas 對此提供了寶貴的見解。 10只新推出的ETF在前兩天的總交易量達到令人印象深刻的78.5億美元。然而，更仔細的分析（包括通過排除 GBTC（之前建立的比特幣信託轉換爲 ETF）的交易量來調整這些數字）揭示了更微妙的情況。調整後的數據顯示，前兩天新增投資興趣總計 36 億美元。
值得注意的是，新推出的兩隻 ETF IBIT 和 FBTC 在短短兩天內共交易了近 9000 萬股。考慮到它們的交易價格分別爲 25 美元和 38 美元，這些數字並不小。如此高的交易量表明市場興趣濃厚。此外，WisdomTree 的 BTCW 交易活動雖然規模較小，但仍高於去年推出的 500 多隻 ETF 的 95%。
然而，這些 ETF 帶來的新資本流入比特幣生態系統的數量低於預期。儘管前兩天已有 8.19 億美元流入比特幣 ETF，但仍低於數十億美元的預期。這一結果需要考慮可能影響這些 ETF 初始表現的各種因素。
需要考慮的一個重要方面是 ETF 的做市以及所涉及的交易摩擦。在交易早盤時，每隻 ETF 的買賣價差均表現出較大且波動較大，但在前兩天大幅收窄。到第二天結束時，IBIT 和 FBTC 的價差均已降至幾美分，這表明做市商（也稱爲授權參與者（AP））的調整成功。
另一個關鍵因素是 ETF 的資產淨值表現。到第二天結束時，每隻 ETF 的資產淨值與它們所代表的比特幣基礎金額非常匹配，反映了這些金融產品的效率和準確性。這是一項重大成就，特別是考慮到 GBTC 等先前工具的問題，這些工具的交易價格通常比基礎比特幣價格存在大幅溢價或折扣。
GBTC 在這方面的作用也值得注意。 GBTC從公開交易信託轉爲現貨ETF對市場產生了相當大的影響。許多 GBTC 的原始持有者正在等待這次轉換，以全額出售其股票，導致 ETF 推出週期間 GBTC 的拋售量很大。這種拋售活動被 AP 的行爲所抵消，他們通過贖回股票和出售基礎比特幣來管理流動性，從而維持 GBTC ETF 的資產淨值。
結論
雖然比特幣 ETF 的初始資本流入量很大，但並未達到許多人預期的水平。然而，這並不一定意味着失敗，而是一個漸進的、不斷髮展的市場適應過程。這些 ETF 的推出爲更多傳統資本進入比特幣鋪平了道路，但這一發展的全部影響需要時間才能顯現。與金融界的許多創新一樣，尤其是與比特幣等加密貨幣相關的創新，耐心和長遠眼光是關鍵。比特幣及其相關金融產品（如新推出的 ETF）的發展歷程複雜，充滿挑戰和機遇，需要投資者採取慎重和明智的方法。
