灰度爲什麼非把GBTC的管理費設置爲1.5%呢?
主要原因是,灰度缺錢,非常缺錢,短期很缺錢。設置爲1.5%可以讓灰度短期的利益最大化。
這個管理費1.5%是怎麼收的?很多人分析的時候連這個都不知道就在那瞎分析一通。估計是隻有在國內買基金的經驗而沒有買賣美股的經驗。管理費是年費,然後折算到每天按日收取。(在GBTC是信託的時候,年費是2%,按月收取,申請ETF的時候改掉了)。
以前作爲信託的GBTC不可贖回,灰度按照月度收取管理費,實際收取的是實物BTC,每個月從GBTC裏面提取一部分BTC,然後歸灰度所有。這個是個穩賺不賠的買賣。
那爲什麼灰度致力於非要把GBTC從不可贖回的信託轉化爲可贖回的ETF?還不惜花了老多律師費和SEC打官司?是爲了造福幣圈麼?
這個問題的答案有兩個原因,最主要的原因是,灰度自己持有大量的GBTC,而GBTC在市場上大幅折價,灰度自己賣不掉他持有的份額。賣不掉是有倆原因,一個是GBTC沒有流動性,第二個是按法律1933年證券法不能在公開市場出售不能賣掉足夠的份額。
另一個原因是,灰度和子公司因爲GBTC不可贖回的原因和21年3月前正溢價時期的騷操作面臨FTX和Gemini等機構的大量訴訟,不能轉化爲ETF的話要賠錢的。
所以灰度因爲這兩方面的原因,爲了避免自己破產而使得GBTC強行解散和賠一大筆錢,不得不告SEC然後轉化信託爲ETF,並不是爲了加密市場着想。
總結就是:1、灰度自己面臨破產,缺錢,要從持有的GBTC的份額裏搞錢 2、其他持有GBTC的機構以法律訴訟逼迫灰度必須這樣做。
對了,額外提一句灰度的GBTC是哪兒來的呢,有的是GBTC初創期間灰度自己投入BTC買的,反正管理費也是收給自己肥水不留外人田;還有很大一部分是其他機構拿着GBTC做抵押品暴雷了抵給其子公司的,比如三箭3AC。
知道了灰度爲什麼放着不可贖回的信託和2%的管理費不要而非要1.5%管理費可贖回的ETF,就可以理解爲灰度爲什麼設置1.5%的管理費了。
灰度還是想盡可能多收管理費的,但是被逼的沒辦法,遠水解不了近渴,只能選擇最大化短期內管理費收入。還記得吧?管理費是按天收取的。
那你可能想,那這些留着GBTC的人不是傻子麼?嗯,有這麼三類人,不是傻子也會忍受GBTC的高額管理費。1)基於稅務原因的人。國人炒美股不用給IRS交稅,但美國人需要啊,按照美國稅法,短期買賣的稅率和持有超過一定時間的稅率是不同的。GBTC的折價套利大多是23年進行的,這就有一部分人爲了避稅需要多喫有一段時間。 2)深陷法庭官司被凍結的資產,嗯,比如Gemini和Genesis那超過6000萬份GBTC就是。3)大型機構對與管理規模和流動性有要求,如果選擇ETF的話不能選一定規模以下的,比如75億以下的(舉個例子)。
而如果不需要考慮稅務的單純GBTC折價套利的,第一天不賣的都是傻子。
至於GBTC的過往表現什麼的,跟灰度有半毛錢關係麼?再說了這些現貨ETF的機制大同小異,表現基本上不會有什麼差別的,說基於過往表現所以定價1.5%就是騙傻子來的。