灰度爲什麼非把GBTC的管理費設置爲1.5%呢？
主要原因是，灰度缺錢，非常缺錢，短期很缺錢。設置爲1.5%可以讓灰度短期的利益最大化。
這個管理費1.5%是怎麼收的？很多人分析的時候連這個都不知道就在那瞎分析一通。估計是隻有在國內買基金的經驗而沒有買賣美股的經驗。管理費是年費，然後折算到每天按日收取。（在GBTC是信託的時候，年費是2%，按月收取，申請ETF的時候改掉了）。
以前作爲信託的GBTC不可贖回，灰度按照月度收取管理費，實際收取的是實物BTC，每個月從GBTC裏面提取一部分BTC，然後歸灰度所有。這個是個穩賺不賠的買賣。
那爲什麼灰度致力於非要把GBTC從不可贖回的信託轉化爲可贖回的ETF？還不惜花了老多律師費和SEC打官司？是爲了造福幣圈麼？
這個問題的答案有兩個原因，最主要的原因是，灰度自己持有大量的GBTC，而GBTC在市場上大幅折價，灰度自己賣不掉他持有的份額。賣不掉是有倆原因，一個是GBTC沒有流動性，第二個是按法律1933年證券法不能在公開市場出售不能賣掉足夠的份額。
另一個原因是，灰度和子公司因爲GBTC不可贖回的原因和21年3月前正溢價時期的騷操作面臨FTX和Gemini等機構的大量訴訟，不能轉化爲ETF的話要賠錢的。
所以灰度因爲這兩方面的原因，爲了避免自己破產而使得GBTC強行解散和賠一大筆錢，不得不告SEC然後轉化信託爲ETF，並不是爲了加密市場着想。
總結就是：1、灰度自己面臨破產，缺錢，要從持有的GBTC的份額裏搞錢 2、其他持有GBTC的機構以法律訴訟逼迫灰度必須這樣做。
對了，額外提一句灰度的GBTC是哪兒來的呢，有的是GBTC初創期間灰度自己投入BTC買的，反正管理費也是收給自己肥水不留外人田；還有很大一部分是其他機構拿着GBTC做抵押品暴雷了抵給其子公司的，比如三箭3AC。
知道了灰度爲什麼放着不可贖回的信託和2%的管理費不要而非要1.5%管理費可贖回的ETF，就可以理解爲灰度爲什麼設置1.5%的管理費了。
灰度還是想盡可能多收管理費的，但是被逼的沒辦法，遠水解不了近渴，只能選擇最大化短期內管理費收入。還記得吧？管理費是按天收取的。
那你可能想，那這些留着GBTC的人不是傻子麼？嗯，有這麼三類人，不是傻子也會忍受GBTC的高額管理費。1）基於稅務原因的人。國人炒美股不用給IRS交稅，但美國人需要啊，按照美國稅法，短期買賣的稅率和持有超過一定時間的稅率是不同的。GBTC的折價套利大多是23年進行的，這就有一部分人爲了避稅需要多喫有一段時間。 2）深陷法庭官司被凍結的資產，嗯，比如Gemini和Genesis那超過6000萬份GBTC就是。3）大型機構對與管理規模和流動性有要求，如果選擇ETF的話不能選一定規模以下的，比如75億以下的（舉個例子）。
而如果不需要考慮稅務的單純GBTC折價套利的，第一天不賣的都是傻子。
至於GBTC的過往表現什麼的，跟灰度有半毛錢關係麼？再說了這些現貨ETF的機制大同小異，表現基本上不會有什麼差別的，說基於過往表現所以定價1.5%就是騙傻子來的。
