很多市場參與者，看消息都是看個大約，比如灰度起訴SEC這個事兒，很多人以爲灰度追求的目標是把GBTC轉化爲ETF，這樣當然是最好的。
GBTC轉化爲ETF是對市場傷害最小的方式。對整個加密市場來說反而是極大利好。
如果你看消息只看一半，或者看了也不懂是怎麼回事，其實你還不如不看。
灰度起訴的一個訴求是，要求SEC允許按照基金淨資產進行GBTC贖回（Regulation M 豁免）。灰度當然希望這個，我認爲這纔是灰度的真實訴求。這種方式可以保證GBTC存續的同時（灰度可以繼續收管理費），DCG贖回自己持有的GBTC。目前DCG在沒有發起回購邀約的情況下，DCG大約持有10%。這種是既能保證灰度的管理費利益，又能滿足DCG的資金需求，但是會傷害市場。因爲贖回部分爲現金，是需要通過拋售BTC來轉化爲現金的。
然後現在又有邀約20%收購的可能，DCG沒有這麼多錢（20億美元以上），邀約收購的錢應該是發有條件債券進行融資來的，你覺得條件會是啥？到時候DCG總計持有30%，你說到時候DCG的子公司會不會解散GBTC信託？收管理費的話，要收個7-8年纔可能收回來。
這個一般情況下DCG不會做這個選擇，會損失掉管理費收益，並且邀約收購後解散也是對其他的GBTC持有者的掠奪，這是壞名聲的赤裸裸的承認失敗的一種方式。但是現在不是一般情況：DCG的另一個子公司 Genesis面臨破產，而DCG從子公司Genesis借了大約17億美元的貸款。DCG雖然目前持有10%左右的GBTC，但是根據1933年證券交易法， DCG每三個月儘可以在公開市場出售最多1%的GBTC。
30%的GBTC差價是多少？咦，還真是15億左右。
15億，值不值得DCG搞一下？不論是明年一季度灰度訴SEC的贖回豁免獲勝還是灰度解散GBTC，都對市場是個很大的壞消息。如果有進展，第一時間買GBTC賣BTC。
