很多市場參與者,看消息都是看個大約,比如灰度起訴SEC這個事兒,很多人以爲灰度追求的目標是把GBTC轉化爲ETF,這樣當然是最好的。
GBTC轉化爲ETF是對市場傷害最小的方式。對整個加密市場來說反而是極大利好。
如果你看消息只看一半,或者看了也不懂是怎麼回事,其實你還不如不看。
灰度起訴的一個訴求是,要求SEC允許按照基金淨資產進行GBTC贖回(Regulation M 豁免)。灰度當然希望這個,我認爲這纔是灰度的真實訴求。這種方式可以保證GBTC存續的同時(灰度可以繼續收管理費),DCG贖回自己持有的GBTC。目前DCG在沒有發起回購邀約的情況下,DCG大約持有10%。這種是既能保證灰度的管理費利益,又能滿足DCG的資金需求,但是會傷害市場。因爲贖回部分爲現金,是需要通過拋售BTC來轉化爲現金的。
然後現在又有邀約20%收購的可能,DCG沒有這麼多錢(20億美元以上),邀約收購的錢應該是發有條件債券進行融資來的,你覺得條件會是啥?到時候DCG總計持有30%,你說到時候DCG的子公司會不會解散GBTC信託?收管理費的話,要收個7-8年纔可能收回來。
這個一般情況下DCG不會做這個選擇,會損失掉管理費收益,並且邀約收購後解散也是對其他的GBTC持有者的掠奪,這是壞名聲的赤裸裸的承認失敗的一種方式。但是現在不是一般情況:DCG的另一個子公司 Genesis面臨破產,而DCG從子公司Genesis借了大約17億美元的貸款。DCG雖然目前持有10%左右的GBTC,但是根據1933年證券交易法, DCG每三個月儘可以在公開市場出售最多1%的GBTC。
30%的GBTC差價是多少?咦,還真是15億左右。
15億,值不值得DCG搞一下?不論是明年一季度灰度訴SEC的贖回豁免獲勝還是灰度解散GBTC,都對市場是個很大的壞消息。如果有進展,第一時間買GBTC賣BTC。