美國現貨比特幣交易所交易基金在交易的第一週就取得了巨大的交易量，但比特幣卻下跌了 11%。摩根大通將此歸咎於投資者拋棄 Grayscale 的 ETF。
自 1 月 11 日以來，Grayscale 的現貨比特幣 ETF GBTC 的資金流出量已超過 15 億美元。摩根大通分析師 Nikolaos Panigirtzoglou 等在週四與 DL News 分享的一份報告中表示，這筆資金的流出對“加密貨幣市場造成了額外的拖累”。
GBTC 的情況可能會變得更糟，因爲該投資銀行估計可能會有另外 100 億美元流出該基金。
摩根大通表示：“流動性和市場深度也很重要，但如果其他現貨比特幣 ETF 在規模和流動性方面達到臨界點，GBTC 在這方面也存在風險。”
流動性通常指出售資產以換取現金的能力。流動性較低會給投資者帶來風險，因爲他們可能難以出售所持股份。
報告稱：“如果 GBTC 失去流動性優勢，可能會有更多資本（大概 50 億至 100 億美元）退出。”
價格壓力
在該基金從封閉式信託基金轉換後，投資者抓住機會退出了 GBTC 頭寸。報告稱，其中一些投資者“在 ETF 轉換後，通過完全退出比特幣領域而不是轉向更便宜的現貨比特幣 ETF，獲得了全部利潤”。
根據摩根大通的預估（該預估是在獲得批准後做出的），Panigirtzoglou 表示，未來幾周內可能還會有 15 億美元撤出 GBTC。報告稱，這將進一步給比特幣價格帶來壓力。
報告指出：“無論過去幾天 GBTC 流出 15 億美元資金的動機是什麼，這些資金流出都給 GBTC 帶來了降低費用的壓力。”這裏指的是該基金 1.5% 的管理費。
Grayscale 的收費遠高於其競爭對手。Ark Invest 推出後第一年不收取任何費用，此後收取 0.21% 的費用。貝萊德是全球最大的資產管理公司，管理着 10 萬億美元的資產，第一年（即前 50 億美元）的收費爲 0.12%，此後升至 0.25%。
摩根大通的報告稱，這些競爭基金的資金流入“相當可觀”。流入量與之前推出的比特幣相關產品相當，例如芝加哥商品交易所的比特幣期貨和比特幣期貨 ETF。
摩根大通表示：“這 30 億美元的流入大部分反映了現有比特幣投資工具的輪換。”但轉移資金的不僅僅是機構投資者。散戶交易者似乎正在從交易所轉向更便宜的現貨比特幣 ETF。
該銀行表示：“小型比特幣錢包（通常歸屬於散戶投資者）最近幾天出現了一些縮減。”摩根大通使用小型錢包的鏈上累計比特幣流量作爲這些投資者的代表。
Adam Morgan McCarthy 是 DL News 的市場通訊員。有提示嗎？請聯繫作者 adam@dlnews.com。
