TL;DR（摘要）
MakerDAO 是一個去中心化金融（DeFi）項目，其穩定幣以加密貨幣爲抵押，錨定於美元，稱爲 DAI。該貨幣由其社區通過去中心化自治組織（DAO）進行管理。用戶通過以特定的結算率將加密貨幣鎖定在 Maker Vault 中來生成 DAI。例如，125% 的結算率需要每 1 美元的 DAI 提供 1.25 美元的加密貨幣抵押品。
考慮到加密貨幣的價格波動，穩定幣被超額抵押，並且還收取穩定費。如果您的抵押品低於清算率，您的加密貨幣將被清算並用於彌補任何損失。
DAI 保持穩定，因為您的 DAO 控制著穩定費和 DAI 儲蓄率。穩定費透過改變 DAI 的鑄造成本來影響 DAI 的供應。 DAI 儲蓄率會影響對該貨幣的需求，從而改變投資者透過抵押 DAI 獲得的利潤。當 DAI 偏離其錨點時，DAO 使用這兩種機制將其路由回其錨點。
DAI 與其他加密資產和穩定幣具有類似的優勢。易於國際轉賬，可用於支付或保障盈虧。您也可以使用 DAI 作為槓桿，將其投資於 DAI 儲蓄利率合約以賺取利息。
為了參與治理調查和執行投票，用戶購買 MKR 代幣，這為他們提供了投票權。這些代幣用於修改穩定費、DAI 儲蓄率、設備、智能合約等問題。
介紹
穩定幣是非常受歡迎的加密貨幣，它提供了傳統金融和數位資產之間的中間立場。因為它們模仿法定貨幣，但像加密貨幣一樣運作，所以這些基於區塊鏈的代幣對於鎖定利潤和損失很有吸引力。
迄今為止，市值最大的穩定幣都是由法定貨幣支持的穩定幣。這些透過維持支持穩定幣的儲備供應來運作。然而，加密貨幣支持的穩定幣也很受歡迎。在本文中，我們將研究最著名的例子之一 MakerDAO，以及它如何透過不穩定的抵押品來維持 1 美元的錨定。
什麼是 MakerDAO？
MakerDAO 是由 Rune Christensen 於 2017 年 12 月推出的以太坊 (ETH) 計畫。它專注於創建 DAI，這是一種與美元掛鉤的加密貨幣抵押穩定幣。 MakerDAO 生態系統不是由一組開發人員或單一實體運行，而是使用 MKR 治理代幣來提出有關專案的提案和決策。這種治理模式稱為 DAO（去中心化自治組織）。
用戶透過 Oasis DApp 存取 MakerDAO。在這裡，他們可以創建抵押貸款、參與治理並管理他們的 Maker Vault。這些交互作用是基於智慧合約和博弈論，使得 DAI 能夠保持相對穩定的價值。 DAI 的使用方式與法幣支援的穩定幣相同，並具有相同的優勢。
什麼是 DAI？
DAI 是 MakerDAO 與美元掛鉤的穩定幣，是市值最大的穩定幣和加密貨幣之一。只要用戶繼續提供抵押品以產生更多 DAI，ERC-20 代幣的供應是無限的。
MakerDAO 使用加密貨幣抵押來維持其錨定，而不是使用法定貨幣儲備的金庫。以波動性著稱的加密貨幣可以作為穩定幣的支撐，這可能有點令人不安。簡而言之，用戶存入用於創建 DAI 的加密貨幣比他們收到的穩定幣具有更高的價值。這為作為抵押品的加密貨幣的價格下跌提供了空間。
與其他穩定幣一樣，使用 DAI 有幾個優點：
1.最適合需要穩定性的開支。零售商和個人並不總是希望使用價值可能在一夜之間變化的加密貨幣進行支付。
2. DAI 受益於區塊鏈的所有優勢。穩定幣無需銀行帳戶即可進行國際轉帳。另外，如果正確存放，它們非常安全。
3.您可以用它來保證盈虧，並作為風險對沖。 DAI 可以抵消您投資組合的部分整體風險，並且是一種無需脫鏈即可進入和退出頭寸的有用方法。
加密貨幣抵押品如何運作？
抵押品是您可能已經熟悉的傳統金融中的常見概念。申請貸款時，您必須提供有價值的東西作為抵押品。如果您無法償還貸款，這將用於償還貸款。
實物和法幣擔保
當舖就是一個很好的例子。您可以提供珠寶（抵押品）來換取現金貸款。然後，您可以償還貸款並收取一定費用以收回您的抵押品，或讓當舖保留抵押品並補償您的損失。抵押品充當安全網，同樣的概念也適用於抵押貸款和汽車融資。在這些情況下，資產（財產或汽車）充當抵押品。
BUSD 等由法定貨幣支持的穩定幣以法定貨幣作為抵押。用戶交出他們的錢（抵押品）並收到代幣作為交換。如果您願意，您可以將代幣退還給發行人，但如果您不這樣做，後者將保留這筆錢。這種機制有利於維持穩定幣錨定的仲裁。您可以在我們的文章什麼是穩定幣？
加密貨幣保證
以加密貨幣為抵押的穩定幣，例如 DAI，接受加密貨幣作為抵押品，而不是法定貨幣。具有規則的智能合約管理這些資金：每存入 Y 數量的 ETH，發行 X 數量的穩定幣代幣。當返還 X 數量的穩定幣時，返還 Z 數量的 ETH。所需抵押品的確切數量取決於發行代幣的項目。此利率主要取決於作為抵押品的資產的波動性和風險。
什麼是 DAI 超額抵押？
法定貨幣、貴金屬和房地產等穩定、風險相對較低的資產通常是最受歡迎的抵押品。正如我們所討論的，使用加密貨幣作為抵押品對貸方來說風險更大，因為它們的價格可能會發生巨大變化。想像一下，一個專案請求 400 美元的 ETH 作為抵押品，購買 400 個與美元掛鉤的代幣。
如果 ETH 的價格突然下跌，貸款人的抵押品將無法彌補其提供的貸款。這種情況下的解決方案是超額抵押：相反，貸方在藉出 400 個與美元掛鉤的穩定幣代幣時，要求 600 美元的 ETH 作為抵押品。
什麼是債務抵押部位 (CDP)？
多年來，MakerDAO 一直使用超額抵押來維持相當安全的錨定。由於智慧合約控制 DAI 生成過程，因此它可以有效運作且無需人為幹擾。當您想要藉用 DAI 穩定幣時，您可以將加密貨幣鎖定在 CDP 智能合約中。這個CDP會設定一個結算率，例如1.5x，這意味著你需要用150美元的ETH換取100美元的DAI。如果用戶願意，可以添加更多內容以降低風險。如果託管金額低於 150% (1.5x)，您將需要支付罰款。最終，如果用戶未能按照額外利率（穩定費）支付 DAI，則將面臨清算風險。
什麼是 Maker Vault？
Maker Vault 是使用者存放抵押品並產生 DAI 的地方。這些允許您同時使用多種不同的加密貨幣作為抵押品。當使用者歸還 DAI 時，Maker Vault 也會銷毀它。流程如下：
1. 您存入 Maker 協議支援的加密貨幣。
2. 存款開立 Maker Vault 部位。
3.您可以根據您的擔保金額提取DAI。您還必須支付穩定委員會。
4. 要收回您的加密貨幣抵押品，您必須支付提取的 DAI。
您可以隨時產生或返還 DAI，並添加或提取您的抵押品。但是，您必須維持保險庫中顯示的結算率。如果您的價格低於此利率，金庫將清算您的抵押品。
DAI 的價值如何保持穩定？
除了降低 MakerDAO 作為貸款人的風險外，CDP 機制還有助於將 DAI 與美元錨定。 MakerDAO 還可以投票修改穩定費和 DAI 儲蓄率（根據 DAI 儲蓄率向智能合約質押者支付的利息），從而操縱 DAI 的供給和需求。這三個工具共同作用，使 DAI 保持在 1 美元。讓我們看看這是如何發生的：
1. 當 DAI 跌破錨點時，系統會吸引使用者償還債務、提取抵押品和銷毀 DAI。這可以透過提高穩定委員會來實現，這會使貸款更加昂貴。 DAO 還可以提高 DAI 儲蓄率，進而提高代幣的投資需求。
2. 當 DAI 高於其錨地時，情況相反。如果穩定費降低，DAO 就會激勵人們產生 DAI。這會產生新的 DAI 並增加總供應量，從而降低價格。 MakerDAO 還可以透過降低 DAI 儲蓄率來減少對 DAI 的需求，這意味著投資者將尋找其他地方來賺取利息。
DAI 用例
正如我們所提到的，DAI 的使用方式與任何其他穩定幣相同，並且具有相同的優勢。您甚至不需要自己生成，您可以在幣安等加密貨幣交易所購買 DAI。 DAI 也提出了一些獨特的用例：
1. 槓桿：假設您有 1,000 美元的 ETH，並且您相信價格會上漲。但是，您目前沒有額外的資金來購買 ETH。您可以使用 ETH 作為抵押品，產生 DAI，然後用它購買更多的 ETH。如果 ETH 價格上漲，您想提款，您可以出售一部分 ETH 換取 DAI 代幣，拿回抵押品。
2. DAI Savings Rate：您可以將 DAI 存入 DAI Savings Rate 智能合約來賺取利息。隨著 DAO 試圖控制 DAI 的價格，該利率會有所不同。
在哪裡可以購買 DAI？
可以在幣安等大型加密貨幣交易所購買 DAI。建立帳戶並完成 KYC 檢查後，您可以直接使用信用卡或金融卡購買 DAI。
在上面的欄位中選擇您想要用於付款的法定貨幣，然後選擇下面的 DAI。下面您將看到有關如何將卡片新增至帳戶的清晰說明。如果您願意，您也可以使用交換視圖將 DAI 交換為另一種加密貨幣。
我如何參與 MakerDAO 治理系統？
要對 MakerDAO 進行審核和投票，您必須擁有該專案的治理代幣 MKR。該代幣的最大供應量為 1,005,577 MKR，實施時約 40% 分配給團隊成員和早期投資者。 DAO 保留其餘部分以供未來銷售。
MKR 持有者可以投票改變平台穩定費、DAI 儲蓄率、結算率等面向。他們的投票與他們擁有的 MKR 數量成正比。您可以前往 MakerDAO 治理入口網站查看正在進行的投票並參與。
治理調查
治理民意調查允許用戶創建非技術提案供其他 MKR 持有者投票。例如，這可能是治理、目標、團隊或預算的變化。治理調查採用即時結算機制，這意味著您的選擇可以在多個選項中進行排名。
行政投票
執行投票與智能合約的技術變化有關。提案使用滾動批准投票系統，這意味著可以隨時提交新的競爭提案。執行投票將導致智慧合約程式碼發生深刻變化，例如調整費用或抵押品水平。行政投票對於實施治理民調中投票表決的一些變革是必要的。
結論
作為一種主導的加密貨幣抵押穩定幣，DAI 已被證明取得了巨大的成功。該系統減輕了加密貨幣的波動性，而無需透過法定貨幣進行抵押，這是一項相當大的壯舉。我們也不應該忘記它在 DAO 歷史上的重要性。它是最大、運行時間最長的 DAO 之一，為許多其他 DAO 鋪平了道路。如果您決定嘗試 DAI，請不要忘記它與其他穩定幣面臨相同的風險。
