據彭博社報道,華爾街最近經歷了從恐懼到貪婪的戲劇性轉變,最近幾周的市場動盪可能是現代金融長期趨勢的一個極端例子:衝擊越來越頻繁。爆發的波動性此後已經平靜下來,標準普爾 500 指數大幅上漲。這些快速逆轉對那些試圖合理化市場走勢的人提出了挑戰。8 月份的低迷以及隨後的迅速復甦凸顯了過去 15 年來市場日益脆弱。
過去的市場混亂往往涉及交易擁擠和流動性問題,這兩點在 2024 年都很明顯。包括比特幣、瑞士法郎、投資級信貸、銅和日本日經 225 指數在內的各種資產都受到了影響,凸顯了由於供需極度失衡而導致的壓力時期市場普遍存在的脆弱性和功能失調。系統性基金上週大幅減少了股票敞口,量化交易員面臨壓力。
本週股市大幅上漲,股票、債券和信貸齊漲。標普 500 指數結束連續四周的下跌,創下今年最佳單週漲幅 3.9%。最大的美國國債交易所交易基金上漲約 1%,而投資級債券和垃圾債券也出現上漲。黃金首次達到 2,500 美元。衡量市場波動性的 VIX 指數在動盪期間曾達到 65 以上的峯值,但隨後跌至 15 以下。
近期數據令交易員在通脹信號向好後重新評估對美聯儲的預期。焦點已從美聯儲、利率和通脹轉向盈利和經濟放緩擔憂。儘管債券市場警告經濟疲軟,但本週所有 11 個主要股票板塊均出現上漲。由於美聯儲準備在經濟仍在增長的情況下降息,投資者現在擔心錯過風險較高資產的反彈,並已開始平倉近期的對衝。
隨着市場情緒可能重新轉向樂觀水平,再次出現市場混亂的可能性也隨之增加。一些投資專業人士,尤其是那些提供投資組合保險(即尾部風險對衝)的專業人士認爲,市場正變得越來越脆弱。造成這種脆弱性的因素包括投資者從衆行爲、可疑的流動性,以及對波動性敏感的投資者的崛起,這些投資者根據技術觸發因素而不是經濟基本面做出決策。