美國總統唐納德·特朗普在其海湖莊園舉行的激烈新聞發佈會上嚴厲批評美聯儲對利率的處理方式，稱其“利率過高”。

他指責即將離任的拜登政府留下了“經濟混亂”，並指出持續的通貨膨脹和美聯儲的激進貨幣政策是主要罪魁禍首。

特朗普表示：“我們接手了一個困難的局面。通貨膨脹仍在肆虐，利率也高得離譜。他們試圖讓我們更難解決這個問題。”這隻會加劇我們與美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾發生衝突的預期，鮑威爾的利率政策已將借貸成本推高至幾十年來的最高水平。

通貨膨脹降溫，但借款成本仍然令人痛苦

美國聯邦儲備委員會在2022年3月至2023年7月期間將利率提高到20年來的最高水平，因爲通貨膨脹在2022年6月達到9.1%的峯值。儘管美聯儲成功地將通貨膨脹降低到2024年11月的同比2.7%，但仍高於中央銀行2%的目標。

與此同時，美國人正努力應對這些加息帶來的後果。抵押貸款利率已飆升至8%以上，而10年期國債收益率已飆升至4.7%。這讓許多人想知道美聯儲是否失去了對其操作手冊的控制。

歷史上，利率往往在美聯儲降息週期中下跌。然而，自2024年9月美聯儲開始降息以來，長期利率卻朝相反方向移動，飆升了前所未有的110個基點。

分析師稱這是一場“市場反抗”，投資者基本上在挑戰美聯儲控制通貨膨脹的能力，而不引發更廣泛的經濟痛苦。

對於借款人來說，情況嚴峻。本週的國債拍賣突顯了對債務的需求：580億美元的三年期國債在週一開售，隨後在週二又有390億美元的10年期國債重新發行——這是自2007年以來的最大規模。

又有220億美元的30年期債券即將發行。公司急於在市場條件惡化之前確保融資，利用狹窄的信用利差和高投資者需求。

儘管面臨這些挑戰，特朗普已明確表示他不打算解僱鮑威爾，他在競選期間曾將其描述爲“政治人物”。鮑威爾的任期直到2026年才結束，並且他公開表示，即使特朗普要求，他也不會辭職。

“我賺了很多錢，所以我至少應該對貨幣政策有發言權，”特朗普認爲。

政客們在獲得巨大收益的同時，散戶投資者卻在苦苦掙扎

儘管普通美國人感受到利率上升的壓力，國會議員卻在賺取豐厚收益。2024年，立法者的股票交易表現優於標準普爾500指數，民主黨人平均獲得31%的收益， republikaner則獲得了26%的收益。

作爲參考，標準普爾500指數在同一時期上漲了24%，讓散戶投資者望塵莫及。根據摩根大通的數據，去年平均散戶投資者的回報率僅爲3.7%，許多人年末時處於虧損狀態。

至少有五名國會議員的收益超過100%，其中南希·佩洛西的投資組合因重倉科技股而飆升71%。與此同時，對衝基金卻難以跟上，僅有兩隻主要基金——DE Shaw (+36.1%) 和 Bridgewater China (+35%) 表現優於國會。

尤其是民主黨人加大了對科技的投資。近一半的投資組合集中在科技股上，金融服務則遠遠落後，僅佔13.4%。

另一方面，共和黨人更爲多元化，除了科技外，還偏向能源、消費週期品和金融。但特朗普計劃在他重返白宮的那一刻，徹底禁止國會進行股票交易。

滯漲恐懼與對抗美聯儲

經濟學家們現在警告稱，隨着市場動態的變化，滯漲風險加劇——高通貨膨脹與疲軟增長相結合。自3月以來，金價上漲了29%，而美元指數（DXY）達到了自2022年底以來的最高水平。

這兩種資產很少同時上漲，但這種不尋常的組合意味着市場正在爲通貨膨脹的迴歸做準備。“長期利率的這一波動不可忽視，”特朗普說。“市場正在以歷史性的速度與美聯儲抗爭，通貨膨脹正在被重新定價。”

這一情況讓人 eerily 想起了互聯網泡沫，利率的變動違背了歷史趨勢。分析師稱這是前所未有的“美聯儲與市場”的對決，賭注比以往任何時候都要高。

借款人正蜂擁進入債務市場，以在條件惡化之前鎖定資金。歐洲的債券市場已創下紀錄，而華爾街則瞄準潛在的2000億美元的1月發行，這將是歷史上最大的一次。

養老基金和保險公司手握現金，渴望在風險上升的情況下確保高收益。這一需求將公司債券的利差壓至30年來的最低水平，爲發行者創造了一個難得的機會窗口。

與此同時，美聯儲的聯邦公開市場委員會（FOMC）將在本月底再次開會，正值特朗普就職之際。所有的目光都將聚焦於鮑威爾及其團隊，看看他們會告訴我們關於美國經濟的哪些信息。

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