Arthur Hayes透露，美聯儲每月600億美元的量化緊縮政策仍在繼續，這將縮減其資產負債表規模。他預計市場將在3月中下旬達到頂峯，這相當於1月至3月因量化緊縮而撤出的流動性價值1800億美元。
“Sasa” 是一篇文章，我解釋了爲什麼我認爲#crypto會在 3 月中旬達到頂峯，然後出現嚴重回調。在那之前，是時候跳舞了。https://t.co/Apt124sOjp pic.twitter.com/LKQ24GMtpq
— Arthur Hayes (@CryptoHayes) 2025 年 1 月 6 日
這位商人認爲，美聯儲正在用盡其所有工具，以在停止量化緊縮之前提振對美國國債的需求。他辯稱，美聯儲允許美國商業銀行獲得槓桿比率豁免，以恢復量化寬鬆。
亞瑟·海斯認爲，市場將在 3 月中旬達到頂峯。
亞瑟·海斯透露，比特幣在 2022 年第三季度觸底，此時美聯儲的儲備回購機制 (RRP) 達到峯值。他認爲，這是因爲美國財政部長珍妮特·耶倫發行的長期票息債券減少，而短期零息票債券增加，導致 RRP 中超過 2 萬億美元的資金被抽走。他聲稱，這導致全球金融市場的流動性注入，並使加密貨幣和美國上市的大型科技股因此上漲。
亞瑟·海斯還表示，美聯儲在 2024 年 12 月 18 日的會議上將 RRP 利率下調了 0.30%，這比政策利率的下調多了 0.50%。他辯稱，這是爲了將 RRP 利率與美聯儲基金利率 (FFR) 的下限掛鉤。
海斯披露，兩筆資金將有助於控制債券收益率。他辯稱，美聯儲的 10 年期美國國債收益率不能超過 5%，因爲這是債券市場波動性爆發的水平 (MOVE 指數)。他還認爲，只要 RRP 和國庫一般賬戶 (TGA) 中有流動性，美聯儲就不必改變其貨幣政策並承認財政政策正在發揮作用。
BitMEX 的聯合創始人認爲，RRP 將從約 2370 億美元降至零，資金市場基金 (MMF) 通過撤回資金併購買收益更高的國庫券 (T-bill) 來最大化其收益。他表示，這代表了第一季度注入 2370 億美元的美元流動性。
亞瑟·海斯還辯稱，美聯儲將因 QT 移除 1800 億美元的流動性，並因 RRP 餘額減少而鼓勵額外的 2370 億美元。他認爲這將總計產生 570 億美元的淨流動性注入。
亞瑟·海斯認爲，財政部將影響加密市場的發展。
BitMex 的首席執行官還強調，耶倫表示她預計財政部將在 1 月 14 日至 23 日之間開始“非常規措施”以資助美國政府。他聲稱財政部可以選擇發行債務（負的美元流動性）或從其在美聯儲的支票賬戶中支出資金（正的美元流動性）。亞瑟·海斯辯稱，財政部只能從其支票賬戶支出資金（餘額爲 7220 億美元），因爲在美國國會提高債務上限之前，債務的總額不能上升。
這位美國商人認爲，提高債務上限變得必要。同時，未能做到這一點將導致到期國債的技術性違約或完全政府停擺。他提到財政部發布的 2024 年收支，並確定這種情況將在今年的 5 月至 6 月之間發生，那時 TGA 餘額將完全耗盡。
這位加密貨幣愛好者堅持認爲，直觀化 TGA 使用的速度和強度對資助政府以及預測提取何時產生最大效果是有幫助的。他辯稱，市場的前瞻性特徵將使市場尋求新的來源，以獲得美元流動性。海斯認爲，在 76% 的耗盡情況下，3 月似乎是市場會詢問“接下來是什麼？”的時機。
他披露，在第一季度結束之前，美聯儲和財政部的美元流動性總和爲 6120 億美元。
Maelstrom 的首席投資官表示，一旦違約和停擺變得迫在眉睫並提高債務上限，將達成最後一刻的協議。此時，他相信財政部將再次自由借款，並必須補充 TGA，導致負的美元流動性。
亞瑟·海斯還透露，第二季度的另一個重要日期是 4 月 15 日，稅款到期。他提到 TGA 表，並得出結論認爲政府的財務在 4 月有所改善，這對美元流動性是負面的。他比較了比特幣，去年 3 月中旬達到約 73,000 美元的局部高點，然後橫盤整理，並在 4 月 11 日開始了數月的下跌，恰好是在 15 日的稅款到期前。
亞瑟·海斯表示，作爲 Maelstrom 的首席投資官，他將把風險撥碼調整爲 DEGEN 模式，並決定在快速發展的去中心化科學 (DeSci) 領域押注于山寨幣，購買 BIO、VITA、ATH、GROW、PSY、CRYO 和 NEURON。
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