2025年，隨着唐納德·特朗普總統重新掌管美國經濟，世界各國的央行都將如履薄冰。
他的迴歸已經影響到全球金融體系，迫使從東京到多倫多的政策制定者重新考慮他們的策略。預計今年全球將出現更多降息，但降息速度正在放緩。經濟學家預測，發達經濟體在 2025 年的降息幅度將僅爲 72 個基點，遠低於 2024 年。
通脹持續，美聯儲凍結行動
美聯儲並不急於進一步降息。12 月，美聯儲溫和地降息了四分之一個百分點，但政策制定者目前暫時暫停降息。2025 年的預測表明，美聯儲只會再降息半個百分點，因爲通脹率仍頑固地高於美聯儲 2% 的目標。
主席傑羅姆·鮑威爾堅持認爲當前的貨幣政策足夠緊縮，可以控制價格。不過，委員會中的一些人對此持懷疑態度。特朗普在這裏的影響並不微妙。他對低利率和繁榮股市的熱愛曾與美聯儲產生摩擦。
到2025年，美國和歐元區的利率差距預計將擴大，特朗普政府可能會批評美聯儲的保守。再加上他的關稅，美聯儲的平衡行動將變得更加棘手。
歐元區堅持穩定的降息，日本則猶豫不決
歐洲中央銀行（ECB）穩步而謹慎地行動，降息以應對疲軟的經濟增長。政策制定者計劃在年中將存款利率降低到2%，採用小幅、可預測的四分之一點降息。對更大、更激進降息的呼聲被擱置。
然而，歐元區的通貨膨脹表現得有些異常。預計今年整體通脹將達到歐洲央行2%的目標，但服務業通脹仍是其兩倍，主要由於工資壓力。私人消費預計將回升，但中央銀行尚未準備宣佈勝利。
在日本，行長植田和夫面臨艱難的抉擇。通貨膨脹已在2%的目標之上停留超過兩年，經濟顯示出復甦的跡象。
加息將有助於增強日元，但時機至關重要。在特朗普就職典禮前的幾天，日本銀行的1月會議上，植田可能會等到3月以獲得更多清晰信息。
日元已經面臨壓力，特朗普的貿易政策可能會加劇這種情況。在國內，首相石破茂的少數派政府正在制定預算。
英國央行採取緩慢措施，加拿大準備迎接衝擊
英格蘭銀行（BOE）也不急於行動。行長安德魯·貝利堅持採取“每季度一次”的降息節奏，儘管國內通脹和工資增長超出預期。市場預計2月份會有另一次降息，但當然還將取決於工黨政府的預算和全球貿易動態。
特朗普的政策在這裏也是一個重大威脅。重新燃起的貿易緊張局勢可能會傷害英國脆弱的復甦，迫使英國央行重新考慮其漸進的策略。
與此同時，加拿大央行正處於防守狀態。在2024年兩次大幅降息後，加拿大央行現在正在放緩，專注於微調其策略。通貨膨脹穩定在接近2%的目標，但經濟增長仍然疲軟，受到疲軟商業投資的拖累。
特朗普提議對加拿大商品徵收25%的關稅，這可能會摧毀經濟。銀行行長蒂夫·麥克勒姆稱這些關稅爲“重大不確定性”，可能已經使投資趨冷。
中國轉向，俄羅斯保持冷靜
中國正在改變策略。14年來第一次，中國人民銀行（PBOC）採取了“適度寬鬆”的貨幣政策。官員們承諾降息並降低銀行的準備金要求，以應對特朗普潛在貿易戰帶來的逆風。
但中國人民銀行的選擇有限。人民幣貶值嚴重和銀行利潤率收窄是嚴峻問題。特朗普的激進貿易立場可能會將中國逼入角落，迫使政策制定者謹慎行事，以避免更多經濟不穩定。
俄羅斯央行是個例外。儘管通脹加速，12月仍將利率保持在高達21%的水平。行長埃爾維拉·納比烏林娜爲這一決定辯護，稱貨幣條件比預期更緊縮。分析師原本預期會加息，但央行選擇了觀望。
與俄羅斯在烏克蘭的戰爭相關的持續通脹迫使中央銀行將其4%的目標推遲到2026年。儘管特朗普看起來決心與俄羅斯總統普京保持友好關係，但他也威脅對任何放棄美元的國家徵收100%的關稅，而普京對此非常感興趣。
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