引用幣圈前輩老貓的文章說明爲啥買其他性價比不如買大餅好。

背景：這篇文章發表已經快 23 個月了，我在那時候花了 5000 多字，告訴別人我是怎麼思考 Eth/Btc 匯率未來變化的可能，在一個付費閱讀的小平臺上，賣出了1084 份，收入 7852.9U。更重要的是，我也是按照我的邏輯來進行持倉的, 在我的心目中，這篇文章的重要性堪比當年全網傳播的(瘋狂的以太坊背後是什麼)，那篇文章在以太坊 25 元人民幣的時候對其未來價格做了預判，今天我把這篇文章免費發佈出來，有時間的朋友可以讀一下，看看是不是有考古價值。我無意唱衰以太坊，也不做空以太坊，很多我的好朋友都是以太坊的強烈支持者，說實話我很擔心這些朋友不開心，但我希望我這篇基於邏輯的分析，不會影響到他們的情緒。最近市場相關文章寫的少，主要是沒有動力去寫，很大的原因是這個市場非常無聊，它不是一個會讓我有激情去判斷和分析的階段，於我而言，此刻市場只有觀察價值，沒有判斷價值，但如果真的未來某個時間段我從市場獲得靈感，我不會吝嗇我的筆墨，這裏，會是我觀點的發佈平臺。

又到了爲認知買單的十字路口

發表時間：2022-12-01 05:39

本文非投資建議，主要內容是分享本人在現在這個特定的階段如何做深度思考並進行選擇的過程，每個人的思考過程不同，選擇邏輯也不同，所以結果必然不同，請根據自己的情況選擇。

警告⚠️：

本文僅爲個人思考判斷和期待探討的拋磚引玉，文中觀點有非常大的概率與未來的實際情況不符，所有內容皆不作爲任何人的投資建議，任何人的投資盈虧與本文無關，本人不承擔任何責任。 本人持有的主要倉位爲比特幣，本文觀點與本人倉位有重大關係，請充分了解其中的可能導致的觀念偏差。 這裏討論少數資產未來的選擇問題，並不代表其他資產就沒有機會，只是筆者本身認知有限。

寫作時間：2022年11月30日下午5點到11點，修改時間12月1日上午，約5750字。

背景資料：

1、比特幣誕生13年，當前價格爲16888美元，市值佔比爲38.39%。

2、以太坊發佈7年，當前價格爲1270美元，市值佔比爲18.18%。

3、加密資產本輪牛市高點過後已經超過1年，已經小幅波動超過20天。

4、美元指數已經從27天前的112回落到了106附近。

5、道瓊斯指數從27天前的最低點上漲了約6%。

6、布倫特原油價格從已經從6月份最高點122元每桶跌到了84元每桶。

7、俄烏戰爭進入相持階段，全世界在等不知道多久後的里程碑時刻。

8、美國加息速度已經有趨緩的趨勢。

本文涉及人物簡介：

Satoshi Nakamoto（中本聰）：比特幣發明人，可能沒人認識他。

BM：我知道他，他可能也知道我，天才的程序員，區塊鏈技術思想家，但絕不是一個好的項目敘事人。

Vitalik Buterin：我們算是認識，在上海同一個會場一起做過演講，我很欣賞他的爲人，非常聰明，他是區塊鏈行業最成功的創始人之一。

CZ（趙長鵬）：互相認識，接觸不多，他在2013年甚至更早就在blockchain.info工作了，後到OKcoin擔任CTO，97年底創辦幣安至今。

孫宇晨：波場（TRON ）創始人，無任何交集。

正文：

所謂投資，其實是在不斷的爲自己的認知買單。你所投出去的每一分錢，都是希望買到買一個叫“正確認知”的東西，但這個東西很神奇，並不是多花錢就能買對，大多數情況下，也不是一次性就能買對，投資能力成長的過程就是自己買到正確認知的概率越來越高的過程。

我之所以認爲目前又是一個爲認知買單十字路口，有幾個原因。一個是從大經濟週期角度判斷，市場可能進入了一個即將變化的週期，有些人可能對2008經濟危機的過程還有所記憶，那一次危機之後重新開啓上行週期的時間點幾乎就在全世界哀嚎的同時，而我們已經聽了超過半年的哀嚎，如果這個世界最終沒有跌入深淵，那麼距離十字路口應該是不遠了。另外一個是市場數據，原油、美元、美股是三大經濟晴雨表，這個晴雨表的讀數讓我覺得即將到達十字路口了。最後一個有可能產生的分歧是，在下一個階段，對於一定規模的資金，主要標的選擇比特幣還是以太坊？這是一個很磨人的選擇，這是十字路口的另外兩個分叉，儘管我努力嘗試讓自己做出正確的選擇，但有可能依然是錯的，這個對錯如果只是相關未來的盈利的多少的問題，我可能不會太在意，我在意的是會不會在某一天因爲“系統性風險”導致我的投資面臨大規模崩潰，我今天把這個選擇的邏輯拿出來分享給大家，也希望聽到大家自己的觀點。

從收益率而言，我在進入行業後的認知買單成功率看起來還是很高的，但是仔細覆盤，發現我的“成功”和孫正義的“成功”有類似之處：少數的大幅盈利和大量的投資虧損。最近孫正義宣佈退休了，我想一個可能原因是未來的投資預期讓他心太累了，趁還沒輸光趕緊停手。

我的收益大多數來源於以太坊和比特幣，這兩個品種的組合收益達到了我整體資產的70% 以上，其中比特幣又大概達到了70%以上，2016年以太坊一度佔據我資產的很高比例，後來逐步換成比特幣。我持有的比特幣的比例大多數時間都是在70%以上，除了一個很特殊的時期，後面會講到，前天晚上盤算了一下，目前我的比特幣倉位比例達到了99.2%，這個看起來顯得很誇張，從簡單邏輯以及從我之前提出的配置建議上來說，我應該做一些其他品種的配置，最起碼20%比例應該配置以太坊，但我再三思考，我還是拒絕了我自己給自己的這個建議，我非常瞭解以太坊有深厚的羣衆基礎和強大的運作團隊，以及已經有大量的炒作資金在其中，很有可能某個階段它漲幅兇猛得讓比特幣看起來像個笑話，這是一個巨大的誘惑，但是長期主義是我現在的主要思考維度，我確信我沒有能力在一個好的匯率點完成切換，所以，我決定放棄跟隨誘惑。

而這個思考過程，要從我幾次爲認知“買單”的歷史來說起。

第一次買單過程顯然就是Bts的大坑了，2014年，那時候我還是一個純真的韭菜，和現在的新人一樣，既不滿於比特幣當時超過1000塊人民幣的高價，又覺得比特幣也沒啥了不起，應該有更多的“選擇”，當然，一般的山寨幣我還是看不上的，而橫空出世的 BM，這個曾經和中本聰有過對話討論的男人發佈了 Bts ，很多人包括我在內不禁爲其技術的優勢而着迷，轉賬速度快，不需要麻煩的挖礦，還能通過抵押鑄造穩定幣—BITUSD和BITCNY，有沒有很眼熟？這是2014年，妥妥的超現實高科技，說 Bts 是POS的鼻祖一點都不過分，以爲自己發現了區塊鏈技術真理大門的貓韭菜非常剋制的將自己本來不多的比特幣中的30%換成了Bts，但是，在市場面前，每個錯誤的獨立思考都像個小丑，最終這30%變成了3%。

第二次買單依然是拜 BM 所賜，說來都是淚，最多時候超過100萬個的個人持倉用來做節點，最高價的時候是18美金，市值超過2000萬美金，這讓我的比特幣配置的比例降到了歷史最低點，後來隨着EOS價格下降，逐漸認清了現實，不斷降低 EOS的持有比例，花了很長時間讓比特幣的比例逐步回升到我可接受的比例，但是這個過程中付出的代價是巨大的，粗略計算超過一個小目標，想想有點後怕，如果我沒有認清現實，不做選擇，全倉EOS做節點到現在，大概率現在每天不辭辛苦的薅羊毛也無法彌補自己的失誤。

爲什麼我會兩次踩進給同一個人作品買單的河流？還是認知，以太坊造富的神話給市場留下了巨大的想象空間，過去失敗的經歷經過3年已經好了傷疤忘了痛，對於區塊鏈新技術的盲目追求和又一次超現實高科技完美的結合了，EOS 萬鏈之母的牛逼特性，任何人都能輕易發公鏈的超級構想，能滿足全球支付速度需求級別的Tps願景，這些夠不夠刺激？現在感覺眼熟不眼熟？我說BM是天才程序員一點都不誇張，現在幾乎所有的區塊鏈技術，都是在復刻和改造 BM 的歷史作品。可以這麼說，中本聰成就了區塊鏈的經濟基礎，BM 創新了區塊鏈的技術基礎，可嘆的是，BM千算萬算，還是少算了人性中的“懶”，怎麼說呢，可能 BM自己都沒有意識到，他引以爲驕傲的天才設計MEMO 賬戶系統，正是摧毀他產品願景的罪魁禍首之一。

怎麼說呢，區塊鏈產品的使用，本來門檻就很高，也很麻煩，比特幣的一個地址轉賬的方式已經做到了極簡，而 BM 認爲這樣會佔用太多的資源，尤其是交易所，每個人都要配置一個收款地址過於浪費，而使用MEMO賬戶系統，可以讓一個交易所只要一個地址。對於用戶，交易所可以自行配製MEMO來區分，大大提升系統的性能，這也是傳統金融系統銀行分賬戶的類似方式，殊不知，對於用戶來說，每次又要填寫地址又要填寫 MEMO，是麻煩了兩次，也完全導致了二維碼一次性掃碼轉賬的不可能，除非用戶有足夠的原動力，每次要用戶折騰兩次逐漸消耗的使用的熱情。而孫宇晨不知道是意識到了這點還是爲了區別誤打誤撞，他在恰當的時間直接使用了 EOS 的開源代碼進行改造，加上了比特幣以太坊類似的獨立地址系統，就改造出了TRON 系統，最終用魔法打敗了魔法，成爲了最大的收益人。而 EOS 除了爲後來的各種公鏈提供了技術的樣板，市值幾乎無法直視，可能 BM 也沒有想到，EOS 這樣的成爲了“萬鏈之母”。

那麼，問題來了，POS 的鼻祖 Bts 和集大成者 EOS 都即將或者已經消失在了歷史裏，我憑什麼就相信轉了 POS 之後的以太坊呢？

在這裏，我反覆思考以太坊的價格是如何逐步實現的，如果不知道它從哪裏來，更加不可能知道它會到哪裏去。

以太坊的價格發現有幾個過程。

第一個階段，是市場自發發現過程，也可以被稱爲技術發現過程。 最早用比特幣參與以太坊衆籌（那時候還不叫IXO）的，大多數都是有點技術背景的人，並且有過比特幣的人，以太坊可能是第一個用比特幣衆籌的大型項目，當時募集了31000個比特幣，按照法幣計價每個以太坊均價大約人民幣 2元，以太坊和其他模仿比特幣的山寨幣具有着技術上本質的不同，而相對公平的發行方式也是加分項。那時候的交易所分兩種，比特幣交易所和山寨幣交易所，山寨幣交易所通常有自己的單機版盈利模型，很多交易所只交易自己有關係的品種，對以太坊並不感冒，而傳統的比特幣交易所如 OK、火幣和 BTCC 又覺得以太坊是山寨幣，不願意上線，所以，在當時，國內就雲幣網第一個上線了以太坊，海外的就是 P 網（就是孫宇晨後來收購的那個）上線了以太坊，由於上了交易的平臺客戶流量增加，國內外的其他交易所也逐步上線了交易，一個本來相對小衆的交易品種，突然很多交易平臺上線，流動性大增，需求也就起來了，價格短時間之內就衝到了人民幣100塊以上。

第二個階段，是一個特殊階段，其價格的爆發原因竟然是國內監管的嚴峻，2017年6月，國內監管層對交易平臺開始不斷的約談和給窗口政策，重要的窗口意見之一是各個平臺停止提比特幣，這個階段持續了很久，而市場上資金有流動的需求，由於監管政策沒有要求停止提以太幣，以太幣就承擔了平臺之間的流動功能，從一個技術需求型的代幣第一次成爲了金融需求的代幣，這個需求讓以太坊一度站到了400刀的高位。

第三個階段，是 ICO 的需求，由於以太坊轉賬速度快，流動性又好，在2017前後的幾乎絕大多數的ICO項目都使用以太坊，以太坊第二次成爲了金融需求的代幣，這也再次造成了以太坊價格的大漲，最終，大部分項目的漲幅都不如以太坊本身，以太坊最高價位達到了 1400 刀。

第四個階段，是這一輪牛市的DiFe熱潮和轉POS預期，這兩個需求都抵押了大量的以太坊，4800美元也成了以太坊達到的新高。

那麼，現在問題來了，以太坊會不會還有再次上漲的動能？

根據以太坊價格發現的過程，我不得不讚嘆，以太坊的運氣實在太好了，在它一路成長的過程中，技術，監管，功能，治理，每一次都完美地站在了有利地形，而Vitalik作爲以太坊的創始人，每每都有神來之筆，讓以太坊每一次都有不同的敘事，難不成歪脖3元宇宙也會變成它的敘事？這樣妥妥的幸運兒你怎麼不配置呢？我甚至懷疑，中本聰是神，然後把神性傳給了BM，但BM只留下了技術部分，在和Vitalik的交流中，不小心把敘事能力的這個部分傳給了Vitalik。

但是，這裏有一個問題，以太坊的運氣會一直這麼好嗎？以太坊之前的敘事全部拉滿，主要原因是技術獨特、羣衆基礎和平臺的競爭需求，但是世界正在悄悄變化，以太坊正在面臨着平臺幣的強力競爭。

隨着幣安變得一家獨大，BNB 首先就成爲了以太坊的重要競爭對手，最近在幣安平臺上的hook項目IEO，BNB直接從290漲到320附近，這個過程完全沒有ETH任何事，有強大客戶資源的平臺，使用自己平臺的代幣來做生態，雖然聽起來很中心化，但是，確實冷落了以太坊啊。CZ可以這麼做，難道擁有火幣和P網的孫宇晨不會做嗎？他哪天用TRON兌換掉HT在火幣和P網上同時做生態難道沒有可能？如果各個平臺都用自己的代幣來做生態，對以太坊未來的敘事可能是巨大的壓力，搞個項目募集有誰在乎去不去中心化呢？不管如何，BNB和TRON都是在鏈上運行的，以太能做的他們都能做，如果只是生態培育的需求，以太在IEO方面的需求肯定走下坡路。

至於歪脖 3，聽起來似乎是以太的專區，問題是，我看了很多關於歪脖3的內容，目前還沒找到足夠拉滿的理由，小圖片和域名的供應量其實是無限的，NFT不僅沒有導入外部資金，反而讓藝術家從以太坊中抽取了不少資金，這不叫出圈，這叫反出圈，並不能給以太坊帶來價格上的支撐。另外就是所謂的元宇宙了，且不說這事八字有沒有一撇，就算成功了，也是殘酷競爭的過程，大概率是多鏈並存，以太坊不可能是唯一的。

另外，以太坊的質押機制，短期內對價格有支撐作用，長期來看，有可能是造成死亡螺旋的原因，尤其是價格上漲之後又開始下落的時候，原來作爲質押的節點都希望能入袋爲安一部分，下跌的時候大家排隊拋售，再加上有可能的抵押去槓桿，會加劇以太坊價格的下挫，反覆幾次之後，大家作爲節點質押的意願就會降低，這個完全可以參考 EOS的節點從劇烈競爭到歸於平淡的過程。

再反觀比特幣的上漲路線，這麼多年以來，一直都是因爲他的金融屬性而不是技術屬性，他對於新技術的參與永遠都是在最安全的邊界，完全是錢的安全儲存需求導致了比特幣的價格發現，連 FTX 的黑客最終都想把以太坊換成比特幣，而 FTX居然欠了客戶（裸賣空）14萬個比特幣，如果不是因爲他這麼做，比特幣根本不是現在這個價格，目前的比特幣價格很有可能是被FTX事件打到了一個不合理的位置，最終它的價格是會被修復的。

我突然想到最近課本上的找不同題目，英語比較差，初級英語學習中，不要笑話我。

同樣試着做一下，如果在2年前，以下選項你會圈哪個？

BTC，ETH，BNB，EOS

說實在話很難選，除了已經衰落的EOS，似乎都有可能，我也許選擇ETH的概率可能更高，也許他具有複合的雙重優點，確實，那時候我還有一定比例的持倉。

如果現在，此時此刻，再做這個選擇，你會選下面哪個？如果再在後面加一堆新公鏈，你怎麼選？

BTC，ETH，BNB，EOS

我的選擇是BTC，其他的越來越像了，你呢？

比特幣發明十幾年後，反而成爲了最特別的一個，是他被邊緣了，還是他的特別無法被模仿？早期模仿他的萊特和狗狗都還活着，還活的不錯，但應該早就放棄和他競爭的想法了。

BTC還是那個BTC，過去雖然經歷過分叉之類的風波，但是，不變帶來的好處是顯而易見的，他已經越來越成熟了，根本不需要刻意去考慮他的未來。

ETH，已經做了4次不同的敘事，能不能有第5次？有可能，能不能有 6 次 7 次 8 次？我懷疑。他會不會經歷死亡螺旋？誰知道呢？他會不會被巨大的數據量拖累？誰知道呢？Vitalik 本身會不會成爲ETH的黑天鵝？誰知道呢？這些，都是 ETH 有可能面臨的系統性風險。

那我爲什麼不乾脆配置點 BNB 呢？如果這麼問，說明你還沒理解什麼叫系統性風險，有的錢我是不賺的，我確信我賺不到我認知之外的錢。

系統性風險是長期投資中最應該主動控制的風險，一個東西如果其中有一個部分可能出問題，而又無法預期何時發生，但從邏輯上不能證僞，這就說明這個東西確實存在風險，存在風險的東西，真正的錢一定會很謹慎，因爲真正的錢都是認真的，墨菲定律之所以存在，就是因爲最壞的那件事一定能發生，是明天還是明年？還是下一個十年？

滴答，滴答……