原文作者：The Block
編譯：Lawrence，火星財經
根據 The Block Pro 的融資數據， 2024 年加密風險投資資金同比增長 28% ，達到約 137 億美元，與 2023 年相比取得了顯著進展，儘管今年勢頭強勁，但增幅仍低於之前的峯值。
展望 2025 年，頂級加密貨幣風險投資公司持謹慎樂觀態度。儘管大多數人認爲融資水平不會回到 2021-2022 年的高位，但已經出現了一個明確的共識：產品與市場契合度高、用戶接受度高的初創公司最有可能在未來一年吸引資本。
以下是 Dragonfly、Pantera、Multicoin、Coinbase Ventures、Binance Labs、Galaxy Ventures 等公司的領導人與 The Block 分享的 2025 年融資前景。由星球日報 Odaily 編譯：
Dragonfly：押注 DeFi、CeFi、穩定幣等領域
Dragonfly 普通合夥人 Rob Hadick 向 The Block 表示，預計 2025 年加密風險投資將大幅增長，這得益於美國監管環境的放鬆、代幣價格可能繼續升值以及機構資本部署的增加。不過，Hadick 認爲「很長一段時間內」的融資水平都不會達到 2021-2022 年的高點，這反映出風險投資公司對新一年項目投資的謹慎態度。
Dragonfly 仍專注於支持產品與市場契合度高的領域的頂尖創始人，包括去中心化金融 (DeFi)、擴展平臺、中心化金融 (CeFi) 和穩定幣 / 支付。雖然加密人工智能和 DePIN 等較新的領域正在受到關注，但領域目前還處於「實驗」階段。
相反，Hadick 表示，隨着關注點轉向新領域——對安全、代幣化和互操作性等領域的投資可能會減少。他還預測去中心化社交媒體將面臨挑戰，缺乏可擴展性和產品與市場的契合度。
Pantera：看好加密人工智能、DePIN 和新應用級 Layer 1 區塊鏈
Pantera Capital 普通合夥人 Lauren Stephanian 告訴 The Block，由於投資者更願意在美國支持加密貨幣的政府中部署資金，加密貨幣風險投資資金預計將在 2025 年增加。
「牛市不可能永遠持續下去」，因此「明年何時纔會開始看到部署放緩」仍有待觀察。
Stephanian 表示，Pantera 正繼續廣泛投資加密和區塊鏈領域，但對加密人工智能、DePIN 和支持更多應用程序級功能的新型 Layer 1 區塊鏈尤其感興趣。
Multicoin：繼續看好 Solana 生態系統
Multicoin Capital 正致力於擴大其對 DeFi 應用的投資，尤其是在 Solana 生態系統上，該生態系統今年在關鍵的鏈上指標上的表現優於以太坊和 Layer 2 生態。Multicoin Capital 聯合創始人兼執行合夥人 Kyle Samani 告訴 The Block：「我們預計這一趨勢將持續下去，隨着更多用戶、資本、發行和活動遷移到 Solana 生態系統，基於 Solana 的應用程序和協議將成爲下一輪週期的大贏家。」
Samani 表示，以太坊將繼續處於「進退兩難」的困境，「甚至可能陷入長期衰退」，因爲它面臨着來自 Solana 和其他更快、更便宜的區塊鏈的激烈競爭。他補充道：「除非以太坊能夠參與競爭，否則開發者、用戶和資本將遷移到更能滿足他們需求的鏈上。」
此外，Multicoin 也看好穩定幣，Samani 將其描述爲「可能是我們一生中最偉大的技術和金融創新之一」。
「穩定幣有機會在 2025 年成爲一股強大的力量，世界上每個人都想要美元，而穩定幣是迄今爲止最有效的獲取美元的方式。設計空間巨大，而目前在其採用曲線上仍處於相對較早的階段。」
Coinbase Ventures：專注於鏈上經濟
Coinbase Ventures 負責人 Hoolie Tejwani 向 The Block 表示，該公司預計「將活躍在 2025 年及以後」，並已做好抓住市場機遇的準備。該公司對美國監管方面的建設性進展持樂觀態度，這得益於支持加密貨幣的特朗普政府和 2025 年 1 月就職的國會。
Tejwani 表示，Coinbase Ventures 將繼續在鏈上經濟領域進行廣泛投資，投資指導源於「最優秀、最聰明的建設者夜以繼日奮鬥的項目」。該公司看好應用層，由於基礎設施日趨成熟，互聯網規模的應用終於有可能實現。重點領域包括穩定幣支付和金融、加密 AI、鏈上消費者應用（如社交、遊戲和創作者應用）以及 DeFi 創新。
Tejwani 表示，與此同時，Coinbase Ventures 並沒有完全放棄基礎設施層，因爲工具領域仍然存在未解決的挑戰和新的機遇。
Binance Labs：優先考慮基本面和用戶採用
Binance Labs 是幣安旗下一家價值 100 億美元的風險投資和孵化部門，是一家「常青」風投。其投資總監 Alex Odagiu 告訴 The Block，無論市場週期如何，該公司都將繼續支持 Web3、AI 和生物技術初創公司。
Binance Labs 預計 2025 年加密風險投資將呈現強勁勢頭，但仍將「專注於基本面」，而不是價格行爲或市場炒作。Odagiu 強調，具有實際用例、產品市場契合度、強大團隊和可持續收入模式的項目最有可能取得成功。
Galaxy Ventures：看好穩定幣和 RWA
Galaxy Ventures 對 2025 年穩定幣和代幣化的增長潛力仍持樂觀態度。該公司的普通合夥人 Will Nuelle 告訴 The Block，穩定幣（特別是在支付領域）繼續表現出強大的產品市場契合度，並且仍然是資本部署的重點關注領域。
儘管代幣化 RWA 仍落後於穩定幣的採用，但 Nuelle 認爲代幣化 RWA 具有巨大的潛力。Galaxy Ventures 計劃進一步探索這些機會。此外，Nuelle 不看好元宇宙領域，預計由於缺乏明確的採用跡象， 2025 年的元宇宙領域投資資金將滯後。
Hashed：對 2025 年展望持謹慎態度
Hashed 首席執行官兼管理合夥人 Simon Seojoon Kim 對 2025 年的前景持謹慎態度，他表示，儘管特朗普關於比特幣作爲償還美國國債資產的言論暗示了機構情緒的潛在轉變，但資金水平不太可能回到 2021-2022 年的高點。如果宏觀或政治黑天鵝事件出現，情況可能會發生重大變化。
他指出， 2025 年可能會受到美國監管透明度、亞洲市場機構活動增加以及基礎設施進步等因素的影響。Kim 警告稱，監管挫折、宏觀經濟不確定性和地緣政治緊張等風險可能會抑制增長。
Hashed 的 2025 年投資重點包括數據基礎設施、機構級 DeFi 應用、受監管的穩定幣支付系統和加密 AI 基礎設施——Kim 認爲所有這些領域都具有明確的產品市場契合度、監管合規途徑和經過驗證的收入潛力。相比之下，他預計，缺乏可持續經濟的投機性 GameFi 項目、無差別的 Layer 1、Layer 2 協議、受限制司法管轄區的消費者 DeFi 應用以及沒有明確效用或收入模式的 NFT 平臺的資金將減少。
Hashed 計劃在 2025 年第一季度之前關閉其第三支風險基金，並在阿布扎比推出一種新的投資工具，旨在促進該地區監管框架下的直接代幣投資。Kim 表示：「這一戰略擴張解決了我們現有的在韓國註冊風險基金所面臨的限制，這些基金的直接代幣投資能力受到韓國當地法規的限制」。此外，Kim 拒絕透露目標基金規模。
Hack VC：押注加密人工智能、基礎設施和 DeFi
Hack VC 聯合創始人兼管理合夥人 Ed Roman 向 The Block 表示，除非出現黑天鵝事件，否則預計 2025 年加密風險投資資金將「大幅增加」。Roman 指出，支持加密的管理層和創始人對 Web3 的興趣重燃是其增長因素。
Hack VC 2025 年將專注於三個主要領域：加密人工智能、基礎設施和 DeFi。Roman 指出，由於基於 GPU 的去中心化物理基礎設施網絡（DePIN），與傳統的 Web2 雲相比，加密技術以更低的成本爲多層 AI 堆棧提供了獨特的機會。他說：「在 Web2 領域，這是一個價值數萬億美元的市場。」
在基礎設施方面，Hack VC 仍然看好可擴展性協議、模塊化基礎設施、Web3 安全性、最大可提取值 (MEV) 改進和帳戶抽象技術。Roman 表示，這些創新極大地促進了 web3 堆棧的成熟，改善了去中心化應用程序（dApp）的用戶體驗。
Hack VC 在 DeFi 中看到了簡化金融系統的「千載難逢的機會」。Roman 認爲基於穩定幣的支付是該系統的基礎，大量現實世界的應用代表着「數萬億美元的市場」。然而，該公司對 NFT 看法並不樂觀，預測大多數 NFT 都會貶值，只有藍籌 NFT 才能保值。
Portal Ventures：支持提供基礎設施和應用程序的集成平臺
Portal Ventures 創始人兼普通合夥人 Evan Fisher 預計「動物精神」將在 2025 年迴歸，但預計融資水平不會回到 2021-2022 年的高位，因爲那幾年的宏觀經濟背景是獨一無二的。
Fisher 告訴 The Block，Portal Ventures 看好同時提供基礎設施和應用程序的平臺，讓項目能夠控制用戶體驗並構建實際用例。他預測，由於缺乏客戶和可持續的商業模式，對零知識開發平臺和中間件等較重基礎設施項目的投資將會放緩。
Blockchain Capital：專注於多個領域，包括穩定幣基礎設施和 DeFi
Blockchain Capital 普通合夥人 Kinjal Shah 預計，隨着市場持續走強， 2025 年融資水平將上升。但她預計不會回到 2021-2022 年的高點，當時受到更廣泛的宏觀經濟趨勢的影響。
Blockchain Capital 依然保持機會主義精神，專注於穩定幣基礎設施、創新分銷模式以及連接機構和散戶的 DeFi 平臺等領域。
