作者：Yonkuro
很高興地宣佈，我於 2024 年 11 月成爲 Skyland Ventures 的 Web3/Crypto 基金的合夥人，剛剛發表了一篇文章，從風險投資的角度總結了 2024 年的 Web3以及加密格局。
今年，Skyland 投資了 15 個項目，我們投資組合中的 9 個項目成功上市，2 個項目成爲獨角獸。 這個行業的發展速度令人難以置信，2024 年也不例外。在本文中，我從 VC 的角度分享了對 Web3/加密領域的轉型和關鍵參與者的見解，並重點介紹了 2025 年值得關注的新興領域。
去中心化金融（DeFi）
新金融體系的關鍵 什麼是 Web3/加密？瞭解其本質至關重要。在我看來，它代表了互聯網和區塊鏈技術帶來的金融民主化。特別是通過去中心化金融 (DeFi)，這個領域正在重新構想以前依賴中心化機構的金融系統。無需許可和無國籍的金融服務以及支持它們的基礎設施是這場革命的核心。 正如互聯網徹底改變了信息、零售、媒體和硬件等各個領域一樣，區塊鏈也在推動金融領域的類似變革。曾經需要銀行或金融中介機構的交易和匯款現在可以通過加密貨幣即時且低成本地完成。 Bankless 的標題恰如其分地概括了這種範式轉變。順便說一句，說到加密貨幣視頻，Unchained 也是另一個你絕對應該觀看的頻道。 儘管如此，挑戰依然存在。該領域的波動性導致牛市中過度槓桿和投機行爲，而熊市中經常會出現過度槓桿資產的清算，留下重大傷痕。安全漏洞和黑客攻擊造成的大量資金損失也是持續關注的問題，導致政府和大公司採取謹慎立場。 儘管存在這些障礙，加密貨幣市場的價值仍超過 3.3 萬億美元，超過了一些國家股票市場的規模。雖然承認這些挑戰，但作爲一名風險投資人，我的目標是支持向“下一代互聯網金融”的範式轉變。
虛擬協議
企業家韌性的證明 2024 年，這個行業出現了一個標誌性的創業故事。Virtuals Protocol最初於 2021 年作爲基於代幣的遊戲和社區 DAO 項目推出。然而，在 2022 年的熊市期間，其估值暴跌，其 FDV 跌至僅 600 萬美元。這種情況會迫使許多項目撤退，但 Virtuals 的創始人選擇堅持下去並探索新的方向。 從 2023 年開始，在人工智能技術興起的背景下，他們開始研究人工智能，並將重點轉向人工智能代理。他們開發了一個支持代幣化人工智能代理的平臺，截至 2024 年，他們的 FDV 已飆升至 30 億美元，成爲人工智能代理領域的領先項目。這一成功凸顯了在不斷變化的市場條件下長期願景和適應能力的重要性。 以太坊生態系統的演變 2024 年，以太坊生態系統在基礎設施成熟度方面取得了重大進展。長期討論的可擴展性問題隨着第 2 層 (L2) 解決方案的出現而取得了重大進展。基於 zk-rollup 的技術（如 Taiko 、Scroll 和 zkSync 推出了主網並列出了代幣。Coinbase 的 Base L2 也獲得了關注，成爲用戶和 TVL 方面第二大 L2。 這一成功的突出貢獻者包括上半年的社交應用 Warpcast 和下半年的 DEX Aerodrome 。與此同時，Uniswap 宣佈了自己的 L2，Unichain ，它屬於 Optimism Super Chain 框架 。
此外，在 EigenLayer 的引領下，重新質押領域取得了重大進展。重新質押使 Lido 的 LST 等資產能夠再次被質押，從而增強了以太坊在 EigenLayer 的 AVS 上的安全性，同時實現了共享安全性。EtherFi Renzo 和 Puffer 等項目爲這個蓬勃發展的生態系統做出了貢獻。 以太坊已經發展成爲一個具有巨大網絡效應的模塊化、可擴展的生態系統。
BTCFi
釋放比特幣的潛力 比特幣 (BTC) 約佔加密貨幣市場的一半，但缺乏智能合約功能。Babylon 等 BTC 質押協議的推出正在解決這一限制，使質押的 BTC 能夠保護基礎設施。 此外，與 EVM 兼容的 BTC L2 解決方案如 MerlinChain 、B²Network 、Bitlayer 和 BOB 已推出，利用了 EVM 的可擴展性和網絡效應。這些舉措標誌着一個時代的開始，之前處於休眠狀態的 BTC 資產開始活躍起來。 流動性碎片化：挑戰與解決方案 隨着以太坊模塊化生態系統的發展，第二層 (L2) 解決方案之間的競爭愈演愈烈，流動性碎片化成爲主要挑戰。許多 L2 建立了獨立的網絡，形成了爭奪流動性的局面。爲了解決這個問題，意圖和鏈抽象等概念被廣泛採用。 目前，使用高速 L2 橋接器例如 Orbiter Finance和 Owlto Finance已成爲用戶的主流。 此外，流動性提供協議也應運而生，爲增強流動性流動性提供瞭解決方案。值得注意的項目包括 Solv 和StakeStone 它們同時與 BTC 和 ETH 打交道，充當流動性中心，擁有大量 TVL。此外，Cycle Network 和 0xastra 也開發了獨特的解決方案來應對這些挑戰。
Solana 的復興
繼 2022 年 FTX 崩盤之後，Solana 經歷了戲劇性的復甦，其代幣價格從不到 9 美元飆升至 2024 年的 260 美元。Solana 基金會及其開發者社區表現出無與倫比的團結，成功重建了生態系統。他們的努力甚至引發了關於以太坊 (ETH) 和 Solana (SOL) 之間競爭的爭論。 Solana 復興的關鍵在於 Jito 和 Jupiter 等大型活動，這些活動開展了大型空投活動來吸引用戶。
此外，越來越多地使用 meme 幣進行營銷也獲得了關注並吸引了大量用戶。Solana 證明了其能夠以最少的問題處理大量交易，鞏固了其作爲能夠進一步發展的單一 L1 的地位。
模因幣的勢頭顯著增強，Pump.fun 等平臺在推出後的 10 個月內就創造了 350 萬美元的累計收入。 Meme 幣與 VC 幣 模因幣的興起最終引發了重大爭論。從歷史上看，模因幣被視爲投機資產。然而，上市後由風險投資支持的項目的代幣持續表現不佳，改變了公衆的看法。模因幣開始被視爲“更公平、更以社區爲中心”。相反，風險投資支持的代幣被批評爲只讓風險投資公司受益。 從風險投資的角度來看，需要注意的是，代幣上市後的鎖定期通常爲 6 個月到 1 年，這意味着風險投資無法立即產生拋售壓力。風險投資的基本作用仍然是資助新興項目並促進金融創新。
山寨幣價格下跌的原因有很多。BTC 現貨 ETF 獲批引起了廣泛關注，使得比特幣價格飆升成爲比較的基準。項目間競爭加劇和空投頻繁導致用戶立即出售所獲代幣的趨勢日益明顯。此外，模因幣的迅速流行進一步轉移了人們對山寨幣的注意力。 隨着山寨幣季節的到來和山寨幣價格開始上漲，這些爭論逐漸平息。 超液體 Hyperliquid 是一個永久 DEX，它構建了自己的高速 EVM Layer 1 鏈。它正在制定路線圖，以在此基礎設施上建立以 DeFi 爲中心的生態系統。自產品推出以來，其卓越的用戶體驗吸引了交易者。值得注意的是，即使在 TGE 之後，Hyperliquid 也沒有在 CEX 上市，而是選擇在自己的平臺上獨家上市。 該項目沒有從風險投資公司籌集資金。相反，它將 30% 的代幣分發給早期用戶，這是歷史上最大的空投之一，迅速吸引了社區的關注。因此，其 FDV 達到了 350 億美元。
這表明，一個深受喜愛的應用程序可以通過優先考慮用戶社區而獲得顯著的認可。 Hyperliquid 不僅爲 2024 年行業中出現的許多爭論提供了令人信服的答案，而且還有潛力成爲加密歷史上的傳奇項目。雖然它是一個無風險投資項目，但它被選爲 2024 年的 MVP，因爲它體現了當今行業所需的基本要素。 2025 年將會如何？ 2025 年 Web3/加密行業將會是什麼樣子？以下是對未來一年的五項預測：
1.AI Agents AI Agents的故事始於$GOAT ，預計將擴展到自主人工智能代理，並在 2025 年進一步發展。自給自足的AI Agents正在加密行業迅速涌現。例子包括人工智能投資代理 ，它使 500 美元的錢包增長了 8 倍多，以及 aixbt_agent，X 上的加密信息代理。將人工智能融入娛樂和創作者經濟的努力正在加速，例如 Virtuals Protocol 和 Luna 。這一趨勢是由改進的推理模型推動的，也是 Web2 和 Web3 VC 都應密切關注的領域。
2. 新生態系統和殺手級應用 2024 年，Sui 實現了顯著增長，其估值達到 450 億美元的 FDV。這表明，與 Solana 類似，單片式 Layer 1 有取得重大進展的潛力。展望 2025 年，預計將發佈以並行處理爲特徵的高速 Layer 1，例如 Monad 和 Berachain ，後者引入了一種名爲流動性證明的新共識算法。這些項目的共同特點是它們專注於從基礎設施方面引領應用程序開發，從而從一開始就創建強大的生態系統。 在 ETH Layer 2 領域，預計還將推出通過並行處理構建高速鏈的 MegaETH 和 Reddio 。此外，將 Move 與 EVM 集成的 MovementLabs 和將 TON 與 EVM 相結合的 DuckChain 等生態系統可能會受到關注。 正如 Hyper Liquid 所證明的那樣，雖然 2025 年將出現許多生態系統，但能否推出一款殺手級應用也將是一個關鍵因素。識別和支持此類應用仍將是風險投資公司的一項關鍵任務。
3. 穩定幣的演變 2025 年，穩定幣的採用和創新將會增加。Ethena 和 Usual 等項目在 2024 年引入了新穎的穩定幣概念，標誌着高 FDV。與 BTC 相比，穩定幣能夠在沒有加密市場波動的情況下產生穩定的回報（10-15 %) ，這可能使其成爲企業有吸引力的切入點。引領這一趨勢的項目似乎是 Level 。
4. 支付進展 隨着穩定幣的使用日益廣泛，支付系統有望成熟，提供流動性出口，促進新金融與實體經濟的融合。將 DeFi 與支付相結合的 PayFi 將成爲焦點，強調智能、無中介、透明的支付系統。
5. 鏈上儀表板和數據 人工智能進步的關鍵在於數據集，更好的數據管理對於提高算法性能至關重要。隨着數據量和代幣發行數量的不斷增長，實時資產管理和分析工具（如可視化市場趨勢的 KaitoAI 和以卓越用戶體驗而聞名的 SoSoValue 將繼續受到歡迎。 減半週期異常和 2025 年市場展望 加密貨幣市場受到一種稱爲減半週期的現象的影響，在比特幣減半事件發生時，市場趨勢在看漲和看跌階段之間轉變。從歷史上看，這些週期推動了看似可預測的市場走勢。 如果這種模式持續下去，當前的牛市趨勢可能會在 2025 年底結束，迎來熊市。這將對項目產生深遠影響，需要仔細規劃和制定戰略。 然而，值得注意的是，這些模式可能並不總是持續的。諸如批准 BTC 現貨 ETF 以及政府和企業大規模進入市場購買比特幣等因素可能會對傳統市場週期產生積極影響。 關鍵是將 4 年減半週期視爲短期指標，並專注於建立長期韌性。
當挑戰出現時，請記住 Virtuals Protocol 的故事。即使在艱難的熊市中，持續增長和爲下一個牛市做好準備對於在這個領域取得成功至關重要。
