越過山丘，誰在等候。
撰文：ChandlerZ，Foresight News
2024 年，加密市場以一場勢不可擋的浪潮迎來了新的高峯，比特幣作爲市場的風向標，強勢迴歸主流視野，正式突破 10 萬美元關口，彰顯出其特有的巨大活力。這一年，加密市場迎來了比特幣第四次減半，挖礦哈希率與市佔率雙雙創下歷史新高，現貨 ETF 的落地加速資金流入，鏈上生態在 DeFi、Meme 幣及新公鏈的崛起中不斷演化，Solana 強勢迴歸，NFT 市場則步入去泡沫化階段，從宏觀格局到微觀數據，整個加密市場展現出新的動能與分化特徵。
站在這一輪週期的關鍵節點，鏈上數據勾勒出資本加速涌入、生態多元擴展、結構性機會不斷涌現的加密市場全景。
這份年度總結將帶你回顧 2024 年鏈上世界的 10 個關鍵點，從宏觀趨勢到細分賽道的核心指標，剖析加密市場在這一年裏如何越過山丘、走向新的高度，爲未來發展提供數據支撐與洞見。
比特幣
一、比特幣完成第四次減半，挖礦難度與哈希率創下歷史新高
2024 年 4 月 20 日，比特幣在區塊高度 840,000 成功迎來第四次減半，網絡的挖礦獎勵從 6.25BTC 減少至 3.125BTC。比特幣的通脹率降至 0.85%，低於前一週期的 1.7%。這一數據的變化是比特幣供應模型的重要節點，在稀缺性方面首次超越了黃金的穩定發行率（約 2.3%），無疑是其成長曆程中的一個里程碑式時刻。
與此同時，比特幣礦工的挖礦難度和全網平均算力也在逐級擡升。截至 12 月 2 日，比特幣挖礦難度在區塊高度 872,928 處上調 1.59%，達到歷史新高的 103.92 T，全網平均算力也飆升至 726.57 EH/s。
數據來源：Foresight News、Glassnode
從比特幣的首次減半到如今的第四次減半，每個週期都見證了價格和算力的雙重躍升，體現出生態系統的逐步成熟。在第一次減半後，比特幣算力上漲了約 54400 倍；第二次減半帶來了 85 倍的漲幅；而第三次減半儘管回報率有所下降，仍實現了 409% 的漲幅。與此同時，算力從早期週期的指數級增長逐步進入高基數上的穩健擴張，當前週期已突破 700 EH/s 的關口。
儘管礦工的單位收入增速因比特幣獎勵減半而趨緩，但隨着比特幣價格的持續攀升，礦工總收入以美元計的絕對規模仍在擴大。在上一輪減半週期中，累計礦工收入超過了 30 億美元，相較前一個減半週期呈現出數量級的增長，這一表現進一步說明礦工羣體在適應成本壓力的同時，正在以更高效的運營方式參與網絡運作。
二、減半效應顯現，本輪牛市進程仍未觸及尾聲
「減半」一直以來是比特幣市場中的關鍵事件，代表區塊獎勵減少的技術性節點，更是市場情緒和資本流動的重要催化劑。從減半日開始的歷史價格走勢表明，不同減半週期的市場表現存在顯著差異，反映了市場逐步成熟的軌跡以及供需博弈與市場預期的複雜作用。第一次減半週期中比特幣價格增長 5315%，最大回撤達到 85%；第二次減半週期則增長 1336%，最大回撤爲 83%；第三次減半週期增長放緩至 569%，最大回撤縮小至 77%。
這一逐漸平滑的波動表明，市場規模擴大和資本流動增加正在緩衝減半帶來的收益遞減效應。
數據來源：Foresight News、Glassnode
從供需關係的角度分析，減半行情並非單純由供應減少推動，而是一場供需動態平衡與市場預期交織作用的結果。機構資金的提前入場與長線佈局爲市場建立了新的價格支撐，而散戶的 FOMO 情緒則進一步放大了漲幅。
值得注意的是，本輪減半週期首次在減半前突破歷史高點（ATH），從減半前後的整體表現來看，當前市場尚處於上行階段，未來的增長或將繼續在供需博弈中找到新的平衡點。
三、本輪牛市回調幅度遠小於歷次週期
本輪比特幣市場的一大顯著特點是回調幅度明顯減小，展現出前所未有的買方力量和市場韌性。相比以往週期中動輒 30% 甚至超過 50% 的深度回調，本輪最深的回調幅度僅在 30% 附近，側面印證出市場整體供需關係的改善，也顯示出機構資金和政策利好的雙重支撐作用。特別是美國比特幣現貨 ETF 的獲批以及相關政策環境的積極變化，爲市場注入了長期資金，並提升了投資者的信心。
數據來源：Foresight News、Glassnode
這種淺幅回調的現象可以視爲市場結構逐步成熟的一個標誌。隨着機構投資者的深度參與，比特幣市場正在從早期散戶驅動的高波動性階段，向以機構資金爲主導的更穩定發展過渡。同時，現貨 ETF 的推出也爲長期資金提供了便捷的入場渠道，減少了因短期市場情緒波動導致的劇烈回調。
四、比特幣市佔率攀升，創下多年新高
Bitcoin Dominance Index (BTC.D) 是衡量比特幣市值佔整個加密貨幣市場比例的重要指標。從 2022 年 9 月開始，比特幣的市佔率整體呈現上升趨勢，到 2024 年一度突破 60%，全年漲幅超過 10%，刷新自 2021 年 4 月以來的高點。這一現象在比特幣的歷史週期中有跡可循，通常標誌着牛市初期資金的集中流入。
根據以往規律，牛市啓動階段常伴隨着比特幣市佔率的上升，因爲這一階段的資金更多地流向比特幣這一市場核心資產，而其他代幣的表現相對滯後。當比特幣市佔率達到高點時，市場流動性和投資情緒往往接近臨界點。此時，投資者開始獲利了結，比特幣市佔率隨之下降，市場逐步向山寨幣轉移資金，形成所謂的「Altcoin Season」。
數據來源：Foresight News、CoinMarketCap
但本輪比特幣市佔率的上升與過去不同之處在於，機構資金的深度參與和現貨 ETF 的獲批進一步強化了比特幣的主導地位，使其吸引力相較於其他資產有了顯著提升。這可能意味着，比特幣市佔率的高點在未來的牛市中將更具持續性，而「Altcoin Season」的到來可能會延後甚至減弱，市場結構可能逐步趨向更加集中化的格局。
市場
五、資金加速入場：比特幣現貨 ETF 淨流入激增，穩定幣市值同步攀升
2024 年 1 月 11 日，美 SEC 宣佈通過加急模式批准了比特幣現貨 ETF 上市交易，並授權 11 只 ETF 同步上市，這一消息迅速點燃了市場熱情，引發了機構資金的大規模涌入。隨着比特幣現貨 ETF 的正式啓動，目前各個比特幣現貨 ETF 已鎖定持有超 131.6 萬枚比特幣，佔總供應量的 6.267%，這一比例顯著高於各國政府的 2.522% 持有量以及私營和上市公司的持有總佔比。
數據來源：Foresight News、Glassnode、BitcoinTreasuries
截止發稿前，比特幣現貨 ETF 總資產淨值爲 1157.80 億美元，歷史累計淨流入達 370.09 億美元。
另一方面，穩定幣市場的持續擴張，尤其是 Tether 的大規模增發，成爲另一推動外部資金流入的重要動力。僅在 2024 年 11 月，Tether 就累計增發超過 130 億美元 USDT，達到 2021 年以來的最快增發速度。據 DefiLlama 數據，穩定幣總市值已突破 2000 億美元，現報 2041.3 億美元，續創歷史新高。
數據來源：Foresight News、IntoTheBlock
在這其中，USDT 市值攀升至 1400 億美元，再次刷新歷史紀錄，佔總穩定幣市值的 68.96%。2023 年 3 月硅谷銀行 (SVB) 倒閉事件成爲穩定幣市場格局的轉折點，導致 USDC 份額大幅縮水，而 USDT 的供應量則穩步增長。
六、漲幅前二十（市值 200 內）：新公鏈和 Meme 的崛起
2024 年，Meme 代幣和新公鏈的表現呈現出鮮明的趨勢。爲了更準確地刻畫這一年的發展，我們聚焦當前市值前 200 的代幣年度漲幅，結果顯示，Meme 代幣和新公鏈成爲市場中最爲活躍的賽道。其中，Popcat、SPX6900 和 Mog Coin 等 Meme 代幣漲幅超過 5000%。從最初作爲娛樂和話題的衍生物，到如今通過社區驅動的共識和品牌效應，Meme 經濟吸引了大量散戶投資者的參與，進而推動價格快速上漲，形成了獨特的市場行爲模式。
數據來源：Foresight News、CoinMarketCap（待處理成表格）
新公鏈賽道同步表現強勁，Mantra、AIOZ Network 和 Sui 等項目憑藉技術創新與生態擴展的雙輪驅動，在市場中佔據一席之地。這些公鏈並非僅靠通用性技術優勢，而是各自聚焦於獨特的賽道定位與差異化發展。
例如 Mantra 向 RWA 公鏈的轉型，進一步探索鏈上資產代幣化和現實金融市場的聯結；AIOZ Network 以 AI+DePIN 爲核心，打造專爲人工智能應用和去中心化基礎設施設計的 Layer 1；而 SUI 的創新則體現在其 SUI Move 語言上，通過全新的編程語言設計，提升智能合約的開發效率與安全性，同時也優化了用戶在鏈上交互的體驗。
七、Meme Launchpad 的出現成爲新代幣飆升的關鍵
早期以太坊因爲成熟的智能合約標準成爲 Meme 代幣的主要選擇，而在 2024 年，Meme Launchpad 平臺如 Pump.fun 的崛起進一步推動了這一趨勢。
據 The Block 數據顯示，今年截至 9 月 30 日，在所有跟蹤鏈上發行的 110,180 個新代幣中，Solana 佔了 96,010 個，佔 DEX 上出現的所有新代幣的 87% 以上。Solana 區塊鏈新代幣的數量從 2024 年初的接近零水平飆升至年中每月持續超過 100,000 個。雖然 Solana 處於領先地位，但 Base 也表現出色。自 4 月以來，這兩條鏈合計佔新代幣發行量的 80% 以上。
數據來源：Foresight News、The Block
Pump.fun 的設計簡化了 Meme 幣的發行流程，使用戶能夠通過簡單操作快速創建屬於自己的代幣。其獨特的聯合曲線定價機制讓代幣價格能夠隨需求變化自動調整，同時智能合約的流動性注入功能確保了新代幣在交易初期的流動性。這樣以低門檻、高流動性爲特徵的創新模式，極大地激發了社區活力，並同步推動了 Solana 的發展。
八、瀕死的 Solana DeFi 在 2024 年強勢迴歸
從各個生態系統中總 TVL 的分佈及動態變化可以看出，以太坊在 2024 年仍然佔據主導地位，佔比達到 64.06%，鞏固了其作爲主要 DeFi 平臺的核心地位。Solana 以 8.83% 的佔比位列第二，顯示出其在 2024 年的強勢復甦。
同時，BSC、Tron 等鏈的市場份額相對穩定，而 Arbitrum 和 Sui 等新興鏈條展現了快速增長的潛力。從面積圖中可以觀察到，以太坊的佔比自 2022 年以來略有下降，這與其他鏈的崛起形成對比，特別是 Solana 在 2023 年開始顯著反彈。這種趨勢反映了多鏈生態的加速成熟和競爭格局的動態變化，雖然以太坊仍佔主導，但市場資源正在向多樣化和特色化的鏈上分佈。
數據來源：Foresight News、DeFiLlama
Solana 的復甦與其生態系統的繁榮密不可分，尤其是在 2024 年 Sol 系列 Meme 代幣的崛起爲其鏈上用戶帶來了顯著增長。Meme 代幣的流行吸引新用戶進入 Solana 網絡的同時，也大幅提升了鏈上的活躍度和交易量。這些代幣爲 Solana 生態注入了新的生命力，使其從「沉沒生態」的狀態中快速恢復。
從最新數據來看，Solana 的 TVL 已達 214 億美元，總市值超過 1006 億美元。而據 Blockworks Research 統計數據，今年 10 月，Solana 的鏈上每日費用持續多日超過以太坊，10 月 24 日收入甚至超過千萬美元。11 月，Solana 在所有鏈的月度 DEX 交易量中佔有近 50% 的份額，比以太坊約 18% 的份額高出 175%。
九、CEX 依主導市場，DEX 在長尾資產與跨鏈交易中嶄露頭角
2024 年，DEX 的交易量佔比波動明顯，總體佔比在 10% 至 15% 之間徘徊，並未顯著突破新的高度。2 月，DEX/CEX 的交易量比例一度降至全年低點 7.88%，隨後隨着市場的復甦和流動性的回暖，這一比例逐步回升。
當前市場格局中 CEX 的主導地位仍然難以撼動，儘管 DEX 在長尾資產、跨鏈交易等領域表現出了明顯優勢，但其整體佔比仍受限於流動性、用戶體驗以及合規性等方面的挑戰。同時，2024 年的波動表明，DEX 的使用率與市場情緒高度相關，在市場風險偏好上升時，其交易活躍度會有所增強。
數據來源：Foresight News、The Block
此外，相比於傳統的 CEX，鏈上衍生品交易的前景也正在快速打開。以 Hyperliquid 爲代表的去中心化交易平臺正在以媲美中心化交易所的流動性和執行效率，和透明的運營機制、創新的代幣經濟模式，吸引了越來越多的交易者和機構的目光。Hyperliquid 的成功表明，鏈上衍生品交易正在效率和深度上不斷縮小與傳統 CEX 的差距，更通過獨特的激勵模式和開放的生態，展現了鏈上衍生品市場的巨大增長潛力。
十、NFT 熱潮難回高點：去泡沫化的階段
NFT 市場經歷了長時間的低迷後，在年底出現了一定的復甦跡象。根據 Galaxy Research 的報告，自 11 月美國總統大選以來，NFT 交易量開始逐步回升，周交易額在 12 月初達到 1.72 億美元，這是自今年 5 月以來的最高水平。這一復甦主要受到頂級市場平臺 OpenSea、Blur 和 Magic Eden 活躍度上升的推動，其中 Blur 和 OpenSea 在過去 30 天內分別佔據 60% 和 27% 的市場份額。同時，以 Pudgy Penguins 系列爲代表的藍籌 NFT 表現尤爲突出，其地板價格分別上漲了 206% 和 265%。
數據來源：Foresight News、The Block
不過儘管交易量有所回升，市場整體仍處於去泡沫化階段。與 2021 年 NFT 熱潮相比，目前的反彈更傾向於由頂級藍籌項目和核心用戶羣體驅動，而非大規模的市場熱情或投機行爲。NFT 的交易生態也在逐步調整，從單純依賴高額投機收益轉向更注重項目的實際應用場景和社區參與度。
小結
總的來說，2024 年加密市場迎來了新的高光時刻，展現出強勁的韌性與活力。比特幣作爲市場的風向標，在現貨 ETF 的推動下吸引了機構資金的深度參與，更以市佔率的持續攀升奠定了其核心資產的地位。
新公鏈和 Meme 幣的崛起則在市場的邊緣賽道上創造了獨特的繁榮，展現出社區驅動與創新經濟的強大潛力。無論是 DeFi 的持續創新還是 RWA 的加速落地，這一年鏈上生態的多元化發展與基礎設施的逐步完善，已爲未來的市場增長創造了更多可能性。
2024 年的市場表現不僅僅是一場週期性的繁榮，更是一種新秩序的醞釀。在即將到來的新階段，加密行業或將進一步鞏固其全球經濟版圖中的重要地位，爲數字金融和鏈上經濟的未來發展奠定堅實的基礎。
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